「患難無真情」故事再度上演，鑫根甩貨樂視網

3月2日，樂視網（300104.SZ）二級市場再遇重挫：股價大跌4.2%，收報33.75元，股價創下自2015年8月以來的又一新低。市場信心在樂視網「欠款危機」中繼續動蕩。

引發樂視網股價「暴跌」的元兇為樂視網昔日「二股東」深圳市鑫根下一代顛覆性技術併購基金壹號投資合夥企業（下稱鑫根基金）昨日的拋售，3月1日，深交所數據顯示，當天樂視網出現兩筆大宗交易，成交金額合計6.39億元，累計成交數量為1909.46萬股，兩筆大宗交易成交價格均為33.47元/股，低於當日樂視網收盤價35.29元/股。

接近樂視總股本1%的大宗交易引發了今日樂視網的大跌，但耐人尋味的是，這個前不久還宣稱要在三年中推動10個類「樂視」的獨角獸的鑫根基金為何要在此時拋售樂視網股票呢？這個昔日的親蜜「戀人」為何瞬間變成「仇人」了呢？

曲折戀情

2015年10月底，鑫根基金通過協議轉讓方式受讓賈躍亭持有的樂視網1億股，每股作價32元。

當時公告顯示，鑫根基金的有限合伙人包括重慶產業基金和尚譽資產。其中，重慶產業基金旨在推進重慶經濟結構戰略性調整，優化投資結構，提升重慶未來發展的潛力。

這一消息之外，樂視網也與重慶政府方面成立了合資公司，意將互娛業務延展到重慶發展，雙方可謂「門當戶對」，公婆小姐各自歡喜。

2月9日，據出席企業家論壇的鑫根基金創始合伙人曾強回憶，鑫根基金投資樂視的時候，正是樂視剛剛從2014年的風波中走出之時。

真實的情況是，鑫根基金並非只是購買了樂視網老股的32億元，「債權融資20億元，買老股32億元，加上上市公司併購基金48億元」，曾強稱，再加上鑫根在樂視手機、樂視電影、樂視雲和樂視美國等樂視其他生態的投資，包括參與樂視收購酷派和TCL的投資，總共投融資額超160億元。

也許正是在這樣的「雪中送炭」，這樣的量級，曾強認為其對樂視網做到了「有情有義」，是負責任的「二股東」。

曾強認為，正是在鑫根資本投資后，樂視七大生態布局明晰，旗下生態獨立運行，獨立融資，改善了公司治理；樂視控股旗下上市公司與非上市公司的市值，都有不同程度提升。

「樂視還對樂視進行『1+N+B+G』的全生態投資，對樂視進行各種各樣資源的嫁接。」 曾強稱，僅有資金投資，對於獨角獸公司是遠遠不夠的，必須對其整個生態進行全方位的投資。曾強解釋稱，「1」即以樂視網為平台，對其股權融資、債權融資和併購基金進行全方位的投資；「N」即對樂視系的核心數個子公司，如樂視影業、樂視手機和樂視雲等進行單獨投資；「B」是指buyout，即對外環生態鏈進行併購，如對TCL多媒體和酷派的併購；「G」是指government，即對政府資源的對接。

如此手筆，似乎毫不遜色於前不久剛150億元「馳援」樂視網的融創，但或許這並非是全部「美好回憶」。

在去年底樂視網CEO賈躍亭發出「罪己詔」而揭開資金危機之後，曾強多次發出對「戀人」的評論，基本論調是高度認可樂視的戰略，但對樂視七大生態發展次序嚴重不認可，更是對樂視網公司治理提出嚴重不滿。

相較於樂視網七大生態同時發力的戰略，曾強更希望樂視網應該將上市公司及其相關的樂視雲、樂視致新及樂視影業業務放在第一位，先打造出「現金奶牛」之後，再去做汽車等業務。

「七個大餐如果同一天吃的話，就把人吃撐了；如果分七個星期吃，則每個星期都是一個特別愉快的大餐。」

對於發展路徑與對公司治理的不同看法，最終導致了二者矛盾的加劇，賈躍亭在不久前接受媒體採訪時稱，「鑫根資本只是我們二級市場上的一個股東而已，因為樂視的持股非常分散，不存在二股東、三股東。」

這些話透露出賈對曾強言論的不滿，似乎也宣布了，不是每個戀曲，都有美好回憶的結局。

相愛相殺

相愛總是簡單，相處太難。

儘管賈、曾二人的分歧明顯，但二者似乎並未進入「相愛相殺」階段，2017年CES期間，曾強不僅出席了這一活動，而且還帶著一個10億元的投資意向，擬動議投資樂視汽車。

至少，在這樣的時候，鑫根基金依然看好自己的「夫婿」樂視網，曾強也表示，「只要調整公司治理結構，隨時拿出50-100億資金繼續投資樂視網是沒有問題的。」

但正是在CES期間，二者關係發生了巨大分歧。據接近樂視網的人士透露，「賈、曾發生了不愉快的溝通，原因鑫根基金希望參入樂視網資金危機的投資方案令雙方很不愉快。」

因為就在此時，樂視網宣布，以非公開發行股票及其它資本方式，引入融創總投資150.41億元，在樂視網、樂視影業及樂視致新三個上市公司及相關公司中分別持股8.61%、15%和33.4959%。

「正是因為『新歡』的出現，讓鑫根基金由愛生恨，被邊緣化的後者採取拋售動作」，樂視網一位不願透露姓名的內部人士如此認為。

在他的描述中，儘管反覆「責難夫婿」，但鑫根基金還是希望能夠「深入介入」樂視網融資，甚至改進樂視網公司治理結構的目標並未改變。但這些，在賈躍亭眼中，則被解讀為「嚴重不負責任」，甚至，存在惡意做空樂視網的嫌疑。

正是因為賈躍亭的恨意，樂視網一眾高管並不「待見」鑫根基金，甚至部分高管與曾強的溝通，都出現不愉快。因為在樂視，賈躍亭的精神符號無所不在。

在樂視內部高管會上，賈躍亭也對曾強的言論表答了「明顯不滿」，而鑫根基金曾強所稱的「紅衣騎士」方案則被解讀為「趁火打劫」。

空谷回聲，並非無音。在融創名正言順地成為樂視網「二股東」之後，二者交惡，這終於引發了鑫根基金的拋售，相愛終於相殺。

鑫根基金超過1900萬股的拋售，似乎顯得並不「經濟」，每股33.37元的價格，相較於當初每股32元的投資價格，幾無盈利。

「在樂視網獲取超過168億元融資（且在上市公司體系運行）之後，樂視已基本解決『欠款危機』，而鑫根基金在此時的減持，似乎顯得並不理性」，一位樂視網的私募投資人表示，他並不擔心樂視網的未來。

他的理由是樂視網上市公司層面已獲得充足資本支持，樂視網已擁有超過5000萬付費會員；同時，樂視致新已成為「互聯網電視第一品牌」，而在即將到來的4.14樂視生態節即將來臨之際，必然又會創造銷售紀錄；而即將注入的樂視影業，也將會帶來豐厚利潤和實質利好。

在非上市公司維度，樂視組織變革，手機供應鏈資金危機等亦在慢慢解決。所以，經過這輪危機之後，樂視網將出現觸底反彈之勢。

按照相關法規，非上市公司實際控制人，持股比例不超過5%，且非上市公司高管，則減持公司股票無需向市場說明。

但類似鑫根基金「平價」減持樂視網的行為，似乎依然在A股市場不斷發生。