銀行理財產品收益上行難持續

2月銀行理財收益繼續上揚。普益標準數據顯示，2月銀行共發行7654款理財產品，其中傳統的封閉式預期收益型人民幣理財產品平均收益率為4.15%，環比上升0.05個百分點。

而最近一周（3月18日至3月24日）銀行理財產品收益依然上漲，封閉式預期收益型人民幣產品平均收益率為4.27%，環比上升0.04個百分點。

普益標準研究員魏驥遙認為支撐銀行理財產品收益持續上漲的動力是流動性的變化。

「之前的多次降准或降息，導致市場流動性寬鬆，反映在銀行理財產品收益上是收益的持續下滑。去年7月以後資金面逐步收緊，同年12月達到頂點，今年年初由於大量資金回籠，以及繳准、繳稅等因素的共同作用，流動性維持偏緊態勢。3月由於各類監管考核，流動性收緊或將加劇，因此理財產品收益仍將上行。」魏驥遙說。

某銀行人士說，今年一季度很多到期同業理財不能繼續供給，銀行需要從零售理財渠道獲得資金，此舉推高了零售理財的價格，這也是零售理財產品收益上漲的原因。

由於支持銀行理財產品收益上行的主要原因是流動性因素，而這個因素具有時點性，因此在過去幾個月時間裡，銀行理財產品收益倒掛現象較為明顯。「銀行理財產品收益近期的上揚主要是受短期因素影響，因此短期理財產品收益漲幅較為明顯。短期銀行理財產品收益超過長期理財產品收益的情況較多，發行量也增大，而對於長期理財產品而言，提前將收益鎖定在合理範圍相對困難，所以發行量也相對下滑。」魏驥遙說。

人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼表示，近一段時間，銀行理財產品的期限有所縮短，高成本使得銀行負債趨於短期化。去年四季度以來，由於大量同業理財到期，疊加銀行年末沖時點的要求，銀行理財產品發行數量明顯提高，但春節過後發行節奏有所放緩。「監管部門對於銀行理財產品的監管趨嚴，使得銀行理財產品總體規模增速或可能放緩。」

不過，需要注意的是，普益標準銀行理財收益指數從去年11月以來整體上揚幅度正趨於平緩。「預計銀行理財產品收益後期向上動力不足，未來有回落可能。」魏驥遙說，隨著資金面壓力的釋放，銀行理財產品收益長期向上的動力不足，長期理財產品定價下滑也反映出行業也認為理財產品收益上行不可持續。預計隨著3月考核結束，資金面壓力減緩后，銀行理財收益會有一定程度的下滑，不過由於資金面難回去年初的寬鬆局面，因此整體收益仍然較過去偏高。

恆豐銀行研究院研究員唐麗華也認為，銀行理財產品收益上行的趨勢不可持續，將重回下行通道，但下行幅度不會太大，因為銀行理財產品仍需要維持適度的規模和利率水平。

與此同時，銀行理財產品也面臨變革。魏驥遙認為，今後商業銀行向開放式、凈值型理財產品轉型的步伐或將加快。面對監管的持續收嚴，銀行零售理財如何通過提升主動管理能力，加強零售渠道建設、豐富產品類型等來保證穩步發展也是需要思考的重要內容。(經濟日報記者 常艷軍)