聯通混改最新消息：混改方案塵埃落定

昨晚，聯通突然撤下昨日下午發出的3份公告，公告均與聯通A股公司的混改方案有關。有消息稱，聯通方面或需就有關事項修改確認，稍晚時候將重新發布。截至昨日22時15分，混改方案未重新發布。相關人士透露，聯通方面可能在對方案細節進行修改，確認后再重新發布。不過，方案中大的格局並不會再變化，四大互聯網公司鐵定入局，且BAT中的兩家將會進入董事會。

聯通混改四大看點：

1. BATJ入局：重視優勢互補

按聯通A股公司披露的信息，這次混改完成後，按照發行上限計算，聯通集團合計持有聯通A股公司約36.67%股份；人壽、騰訊信達、百度鵬寰、京東三弘、阿里創投、蘇寧雲商、光啟互聯、淮海方舟、興全基金和結構調整基金將分別持有聯通A股公司約10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%、6.11%股份，上述新引入戰略投資者合計持有公司約 35.19%股份。

8月16日，聯通的子公司聯通運營公司在北京分別與騰訊、百度、阿里巴巴、京東等合作方，以書面方式簽署了戰略合作框架協議。這次入局的民營資本，騰訊佔比最大，投資110億元，佔5.21%。

2. 多元化股權結構：聯通集團持股比例驟減，國資仍控股

按照聯通方面公布的方案，本次混改前，聯通總股本為約211.97億股。在本次混改過程中，公司擬向戰略投資者非公開發行不超過約90.37億股股份，募集資金不超過約617.25億元；由聯通集團向戰略投資者協議轉讓其持有的約19億股公司股票，轉讓價款約129.75億元；向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性股票，募集資金不超過約32.13億元。

上述交易全部完成後，按照發行上限計算，聯通集團合計持有聯通的股份比例將由62.7%下降至36.67%，新引入戰略投資者持股比例約35.19%，形成混合所有制多元化股權結構。

3.780億資金量符合預期

聯通這次引進的780億資金規模，符合之前外界的預期，「有了這些資金后，聯通在營銷投入、物聯網、網路建設都會增加。之前聯通有瓶頸的地方，都會有比較大的好轉，但是要想徹底改變目前的不利局面，難度還是很大的。」

聯通方面披露，780億大概會花在4G網路建設、5G網路布局以及相關創新業務。聯通4G基站落後於移動和電信，另外恰逢移動技術升級的關鍵介面，5G布局同樣需要大量投入，大數據、物聯網等創新業務也同樣需要大量的投入。

4.同股同權、民營企業將拿到3個董事會席位

股權結構變化的下一步，可能帶來聯通公司治理的進一步市場化。

聯通董事長王曉初8月16日稱，通過混改之後，聯通A股公司將有重大董事會重組，預料聯通集團在董事會的席位將會減至2人，民營企業增加3人，國有企業加1人，而國家亦會派出3人；另外亦設有獨立董事，而整體人數亦比現時增加。

據聯通方面稱，這次混改過後，將明確董事會在公司的核心地位，落實董事會重大決策、選人用人、薪酬分配等權力，認真履行決策把關、內部管理、防範風險、深化改革等職責，接受股東大會、監事會監督。

不只是董事會。聯通方面還希望，加強經理層建設，探索市場化管理。探索經理層市場化選聘機制和市場化管理機制，實行任期制和契約化管理。對符合政策要求的高級管理人員探索施行中長期激勵機制，並建立與激勵機制相配套的約束機制。

聯通混改的巨大影響：多元化股權將加速公司轉型

混合所有制改革方案實施前，聯通A股公司總股本為211.97億股。在混合所有制改革方案實施過程中，聯通A股公司擬向戰略投資者以非公開形式發行不超過90.37億股，募集資金不超過人民幣617.25億元，並由聯通集團向結構調整基金協議轉讓其持有的約19.0億股聯通A股公司股份，轉讓價款約人民幣129.75億元；向核心員工首期授予不超過約8.48億股限制性聯通A股公司股份，募集資金不超過約人民32.13億元，上述交易對價合計不超過約人民幣779.14億元。

對於617.25億元募集資金的用途，公告披露稱擬將資金凈額通過聯通用於4G能力提升、5G組網技術驗證以及網路試商用建設項目和創新業務建設項目，有助於提升聯通A股公司核心業務競爭力、加快推進聯通A股公司戰略轉型。對此，人民大學經濟學院教授劉瑞告訴財富網，國企改革勢必要做產業布局優化，將資本驅動做大做強。

聯通混改對國企混改具有標杆意義

作為第一批混合所有制改革試點，聯通改革思路明晰，具有標杆意義。其邏輯是：通過整體設計，積極引入境內投資者，降低國有股權比例，實質性地推進混合所有制改革，以市場化為導向健全公司治理機制，聚焦公司主業、創新商業模式，規模發展基礎業務和創新業務，全面提高企業效率和競爭能力，實現公司戰略目標。

對此，李錦表示，混改是今年國企改革的重要突破口，而第一批混改試點中的聯通和東航則是突擊隊。「第一梯隊沖在前面，闖出一條路子，對後來的混改隊伍將有引領作用。它們無論對混改目標的確定、路徑的選擇和標準的明確，還是在混改過程中使用的方法，都將為後面的混改隊伍提供可複製、可推廣的經驗。」

李錦認為，混改不是簡單的技術或資本的累加，關鍵在於公司治理機制和市場化經營。產生更大的效益，把通訊事業做大、做強、做優，才是混改的根本目標。「公司化治理的核心是董事會的構成，社會資本參與的發言權怎樣？這是此次改革必須回答的敏感問題。」