大宗商品瘋牛格局已破 今年最搶手的大宗商品：鈷

大宗商品瘋牛格局已破

大宗商品市場自2017年2月中旬開啟下跌以來已經連跌4個月，在過去4個月時間裡市場幾乎是單邊下行，生意社監測數據顯示，從2月中旬至6月12日大宗商品價格指數BPI從892點一路下滑至823點，跌69點，跌幅7.7%，BPI跌回至2016年11月末水平。主要商品價格在此期間也均呈現大幅回跌，作為大宗商品的龍頭國際原油從2月中旬至今跌幅達14%，進入6月份后油價跌至45美金/桶的「地板價」；鐵礦石現貨從2月份至今跌幅累計達33%，價格跌回至2016年10月份水平，當前441元/噸的價格已經是觸及了年內低位；銅現貨同期跌幅達7%，滬銅5月19日跌到了年內的最低位45200元/噸位置。

生意社總編、大宗商品發展研究中心秘書長劉心田此前曾指出，3月份之後的市場處於新舊動能交接斷檔期，政策面給予市場上漲的動能已經在1-2月消化掉，3月份之後諸如「兩會」、「雄安效應」以及剛剛過去的「一帶一路國際峰會」等政策面的利好均是「曇花一現」，都沒有給市場提供可持續且有力的上漲動能，且2016年下半年市場開啟的長達8個月的新一輪上漲漲勢過猛，在沒有新的可持續動能續接上以及市場泡沫堆積過多的前提下，本輪下跌行情持續了4個月已然終結了瘋牛格局，甚至動搖了始自2016年的大牛市。

劉心田分析，6月的下旬市場或有轉機，6月底7月初或成行情分水嶺，原因有三：一是大盤現生機。近期大宗商品價格指數BPI有止跌跡象，6月8日BPI觸及822點的上半年低位后開始企穩，且部分商品也從年底低位開始反彈，天然橡膠已從年內低位反彈2.64%，銅從6月8日至今反彈幅度也達2.84%，塑料板塊反彈最明顯，過去一個月時間裡PVC漲幅為3.17%，LLDPE漲幅達4%；二是龍頭品種企穩。原油在近期利空不斷的情況下始終未跌破45美金，仍堅守在地板之上。不僅原油，鐵礦石、動力煤的基礎大宗商品也均成功築底，近期期貨市場表現已較平穩；三是環境向好。經濟環境來看，經濟表現總體穩中向好，限購、限貸等措施成功遏制了房地產市場泡沫，市場投機度得以遏制，製造業有望在資本領域解渴；心理環境來看。臨近半年關口，市場信心或有轉機。

期貨創始人常清也認為大宗商品再一步下跌可能不大。業界普遍預期6月下旬市場即使繼續下跌但空間較小，月底或成為大宗商品行情分水嶺，市場在經歷了4個月的連續下跌后或就此迎來拐點，部分商品或板塊就此趁機回升，2017下半年市場謹慎看好。

今年最搶手的大宗商品：鈷

長期以來，鈷一直是製造輪胎、磁鐵及智能手機的原料之一。如今，與鋰和銅一樣，鈷成為最新一個受益於電動汽車鋰電池製造的材料。

根據Benchmark Mineral IntelliGEnce的數據，在去年交易的鈷原料中，略超過一半都流向了充電電池行業；與之相比，2006年的比例為20%。

受電池製造商對這一硬質銀色金屬的需求激增推動，鈷價已升至自2008年以來最高水平。今年截至周三，該金屬價格已上漲70%，至56,500美元/噸，使其成為一主要期貨交易所中表現最佳的大宗商品。

然而，對於許多急於針對這一金屬建立頭寸的投資者來說，有一個問題是：怎麼得到它？

與已有七年歷史的期貨市場相比，實物交易活動仍更為活躍。雖然在2017年頭5個月，LME鈷期貨成交量已同比增長四倍，但參與者不足令該期貨價格仍很容易出現大幅震蕩。

與此同時，一些投資管理機構轉而購買鈷生產商股票。但是，由於鈷是銅礦和鎳礦的一個副產品，所以主要鈷生產商同時也會生產很多其他金屬。今年以來銅價已經累計上漲1.6%，但鎳價卻累計下跌近12%。

由此，缺乏選擇促使投資者直接購買鈷。

分析人士和交易員還稱，電池生產商自身也在加大鈷的購買量，以便在價格進一步上漲前囤積這種金屬。

此外，還有許多其他或導致鈷資源更為稀缺的問題。分析人士稱，由於多年來鎳價和銅價保持在低位，導致對相關礦山資源的投資不足，這種情況可能在未來幾年引發鈷供應短缺。

不過一些人士也認為，出現相反情況的可能性更大。摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)的分析師稱，隨著電池生產商開始購買更廉價的金屬而非鈷，以及大型銅礦重新投產後增加市場供應，鈷的前景可能變得暗淡。