126隻新股上市 券商36億元承銷費落袋同比增352%

券商一季度投行業務分析：

126隻新股上市 券商36億元承銷費落袋同比增352%

可轉債火熱 光大證券發行規模最大

今年一季度，券商投行業務承銷各類項目募資額同比下滑39.5%。其中，IPO項目和債券項目承銷規模一增一減。

新股發行，券商承銷費落袋為安。一季度券商收入承銷費35.7億元，同比大增351.9%。與此同時，債券發行市場相對低迷。不過，在再融資新規下，可轉債受到公司青睞，券商承銷規模同比增長74%。目前來看，光大證券發行的可轉債規模最大，達到300億元。

廣發證券IPO項目儲備豐厚

今年投行收入有望增長75%

今年一季度，券商投行業務承銷各類項目募資額達到9466億元，同比下滑39.5%。其中，IPO和債券承銷規模一增一減。IPO項目合計募資589億元，同比增長414%；各類債券項目承銷規模同比減少48%。

具體來看，據同花順iFinD數據顯示，今年一季度（截至3月27日，下同），86家券商承銷IPO項目合計募資589億元，同比增長414%；獲得承銷與保薦費用35.7億元。同比增長351.9%。

首發募資額最大的前三家分別是中信建投、廣發證券、中金公司，募資額分別為62億元、58.8億元、46.8億元。

承銷與保薦費用方面，廣發證券、海通證券、中信建投位列前三，金額分別為3.9億元、3.7億元、3.2億元。

廣發證券於近期發布了2016年年報，投行業務是其中亮點。去年， 廣發證券在投資銀行業務板塊實現營業收入27.38億元，同比增長33%，在股權融資和債務融資兩方面均表現出色。2016年共完成16家IPO主承銷項目，行業排名第二。公司全年實現債券承銷業務凈收入8.61億元，同比大幅增長156.74%。

截至3月26日的數據顯示，廣發證券在會的IPO項目38個，行業第二，項目儲備有望全部轉化為收入。在2016年下半年以來監管層IPO發行提速的環境下，公司未來投行業務具有較高增長性，利潤貢獻可期。

總體來看，廣發證券2016年實現營業收入207.12億元，同比減少38.07%，實現歸母凈利潤80.30億元，同比減少39.17%。公司業績優於行業整體水平（證券行業2016年營收和凈利潤同比分別減少43.0%、49.6%）。廣發證券表示，整體業績優於行業水平主要得益於公司各業務規模和質量的提升，尤其是投行業務和資管業務的大幅增長。安信證券的研究數據顯示，預計廣發證券2017年可實現投行業務收入47.86億元。照此計算，要比2016年增長74.8%。

一季度光大證券

可轉債發行規模最大

債券承銷方面，券商一季度債券承銷實際募資額為6615.5億元，同比減少48%。券商中，中信證券、招商證券、中信建投實際承銷金額位居前三。

如果從全部承銷機構來看，實際募資金額前十中，只有中信證券以及招商證券兩家券商佔據席位，分別為第九、十名，其餘均為銀行。

值得注意的是，雖然債券承銷規模整體下滑，但可轉載規模實現大幅增長。在再融資收緊的背景下，不少公司選擇用轉債融資替代原先的股權融資方案。數據顯示，今年以來券商承銷可轉債實際募資達到355.6億元，同比增長74%。

今年以來，光大證券發行的可轉債規模最大，達到300億元。中金公司、高盛高華、光大證券、大摩華鑫、瑞銀證券、中信證券為其聯席主承銷商。

海通證券研究認為，2月17日證監會出台再融資新規，約束定增發行，新規規定再融資（包括首發、增發、配股、定增）必須間隔18個月，但發行可轉債、優先股等不受此限制。考慮到發行優先股對於非銀上市公司而言可行性較低，因而新規定或推動符合發行條件的公司轉而發行可轉債。另外在定增新規和資本壓力下，不排除還有金融轉債預案的可能。

目前轉債市場560億元的規模偏低，成交較為低迷，疊加供給擴容預期抑制市場估值，因此轉債市場仍處存量博弈的階段，依賴於股市行情和個股表現。但當前市場溢價率已經接近歷史均值，且平均價格低於歷史均值，待大盤轉債發行后可逐步關注配置機會。