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行業 | 海產企業投資併購經典案例:大連天寶如何實現海外業務扭虧為盈?

2014年10月15日,大連天寶綠色食品股份有限公司通過全資子公司麒麟國際與美國IQQ簽訂了《股權購買協議》。2015年年度大連天寶水產品行業實現營業收入10.8億元,同比增長5.51%。美國麒麟國際貿易公司實際營收由虧損200萬轉變為盈利130萬。

編譯/ 胡路怡

2014年10月,大連天寶綠色食品股份有限公司擬用自有資金400萬美元,對全資子公司美國麒麟國際有限公司(KIRIN INTERNATIONAL INC)進行增資,增資后麒麟國際註冊資金為900萬美元,並以4630萬元人民幣(704.5萬美元)收購美國IQUIQUE公司(IQUIQUE U.S., LLC簡稱「IQQ」)不超過8.0832%的非投票股權(收購金額合計約704.576萬美元)。2014年10月15日,公司通過全資子公司麒麟國際與美國IQQ簽訂了《股權購買協議》。

此舉被Undercurren News評估為經典海產企業投資併購案例之一。美企Antarctica投資顧問、前荷蘭合作銀行執事Ignacio Kleiman先生作為諮詢專家,促成了此次股權交易。2015年年度大連天寶水產品行業實現營業收入10.8億元,同比增長5.51%。美國麒麟國際貿易公司實際營收由虧損200萬轉變為盈利130萬(表1)。

大連天寶自2004年開始加工生產(凍)魚片,主營業務拓展為以水產品(主要為真鱈魚、鱈魚、黃金鰈魚、紅魚等(凍)魚片以及雪蟹、紅蟹、王蟹等蟹類產品)加工出口為主的農副產品加工、銷售,其中水產品加工已成為公司主要業務收入和利潤來源,業務模式全部為進料加工,產品市場主要為歐盟、美國及加拿大、日本、韓國等國家或地區。大連天寶於2009年5月在美國西雅圖註冊了麒麟國際有限公司(KIRIN INTERNATIONAL,INC),主要從事水產品原材料的銷售及公司產品推廣。

年度註冊資本(美元)總資產(元)凈資產(元)營業收入(元)營業利潤(元)增減(元)
201350028,293,564.4228,240,032.1115,598,789.11-2,020,018.38

201490064,288,137. 8254,130,857. 5738,130,218. 781,309,671.8 3+3,329,690.21
201590068,258,920.6 458,832,388.5 465,723,162.7 81,331,421.52+21,749.69

其投資目標企業美國IQQ公司成立於1987年,是美國最大的海上加工冷凍鰈魚、真鱈等海底層魚類產品的企業之一,控制該品類大約19%的捕撈資源配額。參股前夕,IQQ公司有五艘捕撈及加工船,其中的四艘目前在白令海、阿留申群島和阿拉斯加灣區域作業,另外一艘船租賃給了第三方企業。公司所屬的每一條漁船都註冊為一家有限責任公司並根據捕撈規定取得捕撈配額。

IQQ公司的年產量在4萬至4.5萬噸之間(加工冷藏重量),產品主要銷售給美國、、韓國和歐洲的深度加工企業。主要的漁獲品種包括黃鰭鰈、岩鰈、平頭鰈、阿拉斯加海鰈、箭齒鰈、太平洋真鱈、太平洋紅鱸和阿拉斯加狹鱈等。IQQ公司2013年實現營業收入6772.8771萬美元,凈利潤122.8278萬美元。經評估目標公司IQQ價值8630萬美元-10150萬美元之間(最終確定約為8720萬美元)。

參股外企的優勢

大連天寶2014年年度報告指出,參股IQQ公司對保證原材料的採購及降低財務費用,同時也將為公司在國際市場上發掘更多潛在客戶提供有效渠道,進一步擴大公司在美國的業務,符合公司戰略發展需要。

首先,參股外企助於企業降低產地採購的風險。在每年的原材料供貨旺季(11月至來年2月),對於收集分析原材料價格波動及趨勢,獲取第一手資料的過程更具優勢。通過大宗採購降低原料採購成本,提高產品加工利潤率水平,在一定程度上將原材料採購價格波動對生產成本的影響風險轉化為優勢。

其次,IQQ擁有高效加工平魚產品的能力及先進的技術,為野生平魚等產品的世界領先企業。面對持續上漲的勞動力成本,公司可以學習並借鑒其自動化加工技術,提高公司水產品加工技術的發展,從而促進公司水產品業務的增長,提高公司的盈利能力。

第三,根據市場供貨情況,對各品種逐一進行分析,由於生產車間可以用於不同魚類品種的加工,因此可以有針對性地採購一些貨源、質量有保障的魚類品種,從而保證供應的及時和可靠。

參考資料:

1、Undercurrent News, 2017, Seafood』s Top Dealmakers: Cross border, cross-sector consollidation gathers pace

2、大連天寶綠色食品股份有限公司2013、2014、2015年年度報告

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