歷史性製造業擴張之際 表現最好的貨幣竟然是？！

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自去年年底起，全球製造業經歷三年多來的首次集體擴張，2016年第四季度六大主要工業國製造業PMI集體升至50榮枯線上方。野村證券在報告中披露，每逢製造業擴張大潮，紐西蘭元往往是貨幣市場表現上的佼佼者，升值0.66%，上漲幅度超位居第二的澳元近兩倍。

2月官方製造業PMI 51.6，好於預期51.2，連續7個月位於榮枯線上方。在周三（3月1日）發布的周中報告中，野村指出，強於預期的製造業PMI，意味著全球製造業仍處於擴張周期當中，而這對日元兌商品貨幣匯率來說，是負面消息。本輪擴張當中日元已貶值0.19%，為G10貨幣中跌幅最大。

據路透社報道，今日（3月3日）日本央行宣布縮減長期和超長期日本國債購買規模，25-40年期日債購買規模從原先的1200億日元，降至1000億日元，縮減幅度符合市場預期。10年期日債收益率在0.080%持平，而10年期日債期貨價格則上漲0.06點至150.57。

此外，日本央行周三削減其1-3年期和3-5年期日本國債購買計劃規模，分別從原先的4000億日元和4200億日元，降至3200億日元和4000億日元，1-3年期日債購買量已低於中值3500億日元。即便如此，日債收益率反應寥寥，美日利差進一步增大。

野村認為，雖然近期法國政治風險兌日元貨幣對造成一定下行壓力，但一方面日本央行近期舉措有助於穩定日債市場，另一方面美聯儲主席耶倫明日講話也可能帶來更多利好的鷹派信號，法國政局對於風險情緒造成的市場壓力因此得以緩和。日本國內迎來2016財年的最後一個月（4月1日進入2017財年），日企年末的資金迴流也可能帶來市場利好，從歷史數據來看，三月份的美日外匯收益一直都不差。

自2005年以來每年三月的美日外匯收益平均能達到1.0%(紅線)