復牌大漲近60%，佳兆業：「哥在深圳有地，死不了」

一度淡出人們視野的佳兆業(01638)在停牌近兩年後終於復牌，今日股價高開60.3%，一度漲逾80%。在2015年曝出債務危機后，佳兆業股票於同年3月底停牌，停牌前股價收報1.56港元。

2017年3月26日，佳兆業一連發布五份業績報告，分別為2014年全年業績報告、2015年上半年以及全年業績報告、2016年上半年以及全年業績報告。根據年報，截至去年年底，佳兆業虧損大幅收窄至6.12億元，在2014-2016年期間共錄得累積虧損30億元。佳兆業集團相關負責人表示，目前公司境內融資渠道暢順，近年來，佳兆業集團成功引入中信銀行、平安銀行、銀行、工商銀行、長城資產等金融機構，為公司未來擴張發展提供保障。其中，平安給予500億元授信，中信銀行給予400億元授信，給佳兆業發展提供了強有力的支持。

停牌兩年、財報五連發，這一切的起因，源於佳兆業3年前的債務危機。2014年底，因牽涉官員落馬事件，郭英成家族控制的佳兆業集團出現了一系列危機，佳兆業在深圳多處在售項目以及處於開發中的舊改項目陷入停滯，使得公司短期財務壓力進一步放大。在2014年12月，佳兆業「房源被鎖」的事件正在持續發酵時，公司董事會主席郭成英的辭職又觸發了與滙豐銀行的融資協議項下的強制性提前還款條款。4億港元的未償還貸款將佳兆業再度推上了風口浪尖。佳兆業也在公告中坦承，該事件可能會引發後續的交叉違約，會對公司財務狀況造成重大不利影響。同時由於遲遲沒有簽發財報而停牌至今。

凜冬將至 暗夜無邊

2014年11月28日，深圳市規劃和國土委網站一手房源備案情況顯示：佳兆業深圳坂田城市廣場等4個項目超過2000套房源為「管理局鎖定」。

2014年12月4日，佳兆業宣布主要股東大正(實際控制人為郭氏三兄弟)出售11.21%舊股予生命人壽，涉總代價16.68億港元。

2014年12月10日，佳兆業公告表示，作為佳兆業董事會主席的郭英成因健康理由辭任公司執行董事、董事會主席等職務，由第二大股東生命人壽代表接任。

2015年1月1日，佳兆業再發公告，稱原董事會主席郭英成辭職事項觸發一項融資協議包含的強制性提前還款條文，但佳兆業未能如約償還。

2015年1月8日，佳兆業無法按時支付一筆2020年到期債券的2600萬美元利息，成為首家美元債券違約的房地產企業。

2015年1月10日，銀行、信託共計24家金融機構已向法院申請查封佳兆業資產，其中，僅尚未兌付的房地產信託產品的融資總額就超過100億元。

屋漏偏逢連夜雨，佳兆業的財務地雷被融創孫宏斌「一腳踢爆」。2015年1月30日，就在佳兆業大雨親盆的時候，融創與佳兆業達成協議，將接手郭氏家族所持佳兆業的49.25%股份。孫宏斌帶著德勤殺入佳兆業總部，隨後市場上就傳出了佳兆業的財報問題。2015年2月，在審核2014年財報時，與佳兆業集團合作近十年的前核數師普華永道提出對公司財務進行六項審計事項，要求佳兆業董事會成立獨立調查委員會進行調查，普華永道質疑佳兆業向其提交的若干文件的真實性，並認為這些文件可能導致之前的財務報表中已出現錯誤，從而拒絕在其2014年年報上簽字。（2016年6月，普華永道辭任佳兆業核數師，直到2016年12月，佳兆業對外公布調查結果顯示，其中涉308億債務造假系前員工所為。）

扶大廈之將傾 挽狂瀾於既倒

對於房地產行業這種超高速周轉的行業，禁售意味著突然死亡，整個佳兆業集團在庫存去化和融資通道都被掐死，命懸一線的時候，郭英成卻奇迹般「安全著陸」了，重回董事會。而一番劍拔弩張之後，融創也選擇平穩退出。2015年4月9日，佳兆業發布公告稱，公司位於深圳的八個項目部分房源已經「解鎖」，項目狀態從房管局鎖定變為司法查封。2015年4月13日早間，佳兆業發布公告稱，創始人郭英成重新被任命為集團執行董事和董事會主席，任期3年。

佳兆業集團執行董事和董事會主席郭英成

隨後佳兆業展開了漫長的債務重組之路，2016年3月，佳兆業集團公告稱，公司在3月17日與一組債權人就債務重組事項訂立了協議，達成協議的債務總額達到了公司未償還本金總額約24%。佳兆業後續逐步公布了公司的境內和境外債務重組進展。其中，境內部分金額約為人民幣333.2億元的債務已經辦理完相關手續，完成重組。境外部分，持有53%的現有票據及現有貸款的境外債權人已簽訂佳兆業的重組支持協議。（市場消息顯示，在其境內債務重組過程中，中信銀行深圳分行聯合信託公司向佳兆業提供大約人民幣300億元資金助其解困）

而真正戲劇性的是，佳兆業的樓盤就剛好在深圳房價啟動前被鎖，禍福相依，期間深圳房價翻了一番。房源的解鎖，現金流不斷好轉，加上各種割地賠款引入新金主（中信、平安、信達），境外債幾經波折也在新的金主的支持下解決了。欠債不可怕，只要深圳有塊地。

隨著去年7月14日美國法院頒令宣布認可佳兆業有關海外債務重組的相關協議具有十足效力及作用，佳兆業完成了境外債務重組。實際上，除了發布年報及復牌之外，此前佳兆業的營運已經恢復正常，甚至還接手了深圳一支中甲球隊，在第一年內投入就超過5億元。

按照停牌時披露的信息，佳兆業如果復牌，需要符合4個條件：

1、根據上市規則刊發所有未刊發財務業績及處理任何審核保留意見。

2、有充足營運資金以供其預計復牌日起計最少12個月營運之用。

3、證明公司有足夠財務申報程序及內部監控系統，以符合上市規則的責任。

4、恢復公眾持股量。（2017年初，「玩具大王」蔡志明入股，已經解決）

在準備充分之後，2017年3月26日，佳兆業終於迎來了財報五連發。根據佳兆業2016年年報顯示，2016年全年銷售金額為298億元，同比增長222%。據佳兆業相關負責人表示，公司採取快速回籠資金策略，銷售回款率可達近90%。截至2016年12月31日，佳兆業集團現金及銀行賬面值高達166億元，這也是自2009年上市以來，佳兆業現金及銀行賬面值金額最高的一年。