丸美股份二度IPO：業績增速放緩 欲借彩妝突圍

網財經7月13日訊(記者 劉小菲)因「彈彈彈，彈走魚尾紋」廣告詞而被廣泛知曉的廣東丸美生物技術股份有限公司(以下簡稱「丸美股份」)，在被發審會「彈」出擬上市隊伍9個月之後，再次叩響了A股大門。

7月7日晚間，丸美股份在證監會網站披露的招股說明書顯示，公司擬登陸上交所，計劃募集資金約5.84億元，其中超過四成募資將投向彩妝產品的生產建設。

至於進軍彩妝的原因，丸美股份表示為滿足消費者對產品多元化的需求。有不願具名的投資顧問在接受網財經記者採訪時稱：「可能與公司業績增速日漸放緩有關。」至於丸美股份能否藉助彩妝業務突破業績瓶頸，該投資顧問表示不確定，「畢竟對彩妝來說丸美算個『新人』。」

經銷模式收入佔比仍高

公開資料顯示，丸美股份成立於2002年，主要從事護膚品的研發、設計、生產、銷售及服務，目前產品包括「丸美」和「春紀」兩個品牌。2014年6月，丸美股份首次提交招股書，然而經過兩年多的等待，於2016年遭到了證監會發審委的否決。

發審委給丸美股份出具的審核結果公告顯示，丸美被問詢的重點主要集中在經銷商模式和產品質量兩個方面。發審委要求丸美補充說明「經銷的具體模式、對經銷的相關內部控制制度及執行情況」、「非自營專賣店與自營專賣店數量及銷售佔比」、「北京美妮美雅的銷售收入增速遠高於其他線上經銷商增速的原因及合理性」等。

網財經記者注意到， 2014-2016年，丸美股份來自經銷模式的收入分別為9.96億元、10.96億元和10.63億元，占當年主營業務收入的比例分別為92.63%、92.02%和88.03%。

與此同時，丸美股份來自北京美妮美雅的銷售金額在持續走高。招股書顯示，北京美妮美雅在2015年和2016年均為丸美股份的第一大客戶，銷售收入分別為1億元和1.62億元，占丸美當年主營業務收入的比例分別為8.45%和13.43%，而2014年銷售金額僅為4950萬元，占主營業務收入的比例為4.6%，位列第三大客戶。據了解，截至2016年12月31日，丸美股份正在合作的簽約經銷商數量為187家，登記在冊的終端網點數量超過15000個。

另外，去年丸美股份上發審會議時，發審委要求補充說明受到食葯監管部門的檢查及處罰情況，以及公司的內控制度是否健全並得到有效執行。在本次招股書中丸美股份對此進行了披露，公司表示：「主管部門對相關產品進行抽檢並通告抽檢結果屬於行業日常監管措施，並不構成行政處罰；抽檢通告中出現的防晒劑成分與批件及標籤標識不一致等事項既不屬於添加禁用或超量使用限用組分物質情況，系一般經營規範性問題，也不屬於違反化妝品監管法律法規的重大違法違規行為。」

欲進軍彩妝市場謀突圍

網財經記者通過對比丸美股份的前後兩份招股說明書發現，該公司IPO計劃募集資金的數額和募投項目均發生了變化。7月7日晚間披露的招股書顯示，公司計劃募資約5.84億元，與前一次IPO招股書中的14.04億元相比縮水近六成。

從募投項目來看，丸美股份計劃將2.5億元募資用於彩妝產品生產建設，而此前公司尚未涉足該市場。據招股書披露，該項目的建設期為2年，建成后預計實現彩妝產品營業收入5.6億元。

對於涉足彩妝的目的，丸美股份在招股書中提到，目前消費者對於產品多元化的需求逐年上升，但公司目前生產以個人護膚品為主，不能滿足彩妝的生產需求，在一定程度上已成為制約公司業務發展的主要因素之一。

網財經記者注意到，丸美股份報告期內的業績增速的確出現了放緩態勢。數據顯示，2014-2016年，丸美股份實現營業收入10.76億元、11.91億元和12.08億元，同期凈利潤為2.71億元、2.81億元和2.32億元。以此計算，丸美股份2015年和2016年營收分別上漲了10.68%和1.43%；而凈利潤同比漲幅為3.7%和-18.15%。

不過，丸美股份能否藉助彩妝業務突破目前的業績瓶頸呢？有投資顧問在接受網財經記者採訪時表示：「有很大的不確定性，畢竟在彩妝市場丸美是個『新人』。」丸美股份招股書顯示，公司計劃生產的彩妝產品主要包括卸妝膏、卸妝液/乳、口紅、粉餅等四大類，「目前眾多知名國際和本土品牌對以上四大類產品有所涉獵，丸美如何脫穎而出，確實是擺在其面前的一個不小的問題。」該投資顧問表示。

二股東宣布上市3年內減持

從股權結構來看，丸美股份目前有三名股東，即創始人孫懷慶、其妻王曉蒲和L Capital Guangzhou Beauty Ltd，分別持有公司 81%、9%和 10%的股份。

據了解，丸美股份的實際控制人為孫懷慶和王曉蒲夫妻，兩人均有澳門和新加坡的永久居留權。至於L Capital Guangzhou Beauty Ltd.，資料顯示，這是私募股權基金L Capital Asia, LLC(以下簡稱LV基金)專門為投資丸美設立的公司。

招股書顯示，丸美曾於2013年5月31日以3億元人民幣的價格將10%的股權轉讓給L Capital Guangzhou Beauty Ltd。孫懷慶曾表示，引入該基金是戰略投資，而非單純的財務投資，丸美並不缺錢。據招股書披露，2014-2016年，丸美股份共進行了四次股利分配，其中三次直接派發現金，合計金額4.1億元，也就是說孫懷慶夫婦三年內從公司獲得了共計3.69億元的分紅。

不過，L Capital Guangzhou Beauty Ltd.對丸美股份並未打算長期持有。招股書顯示，在12個月的鎖定期屆滿后，在24個月內，L Capital Guangzhou Beauty Ltd.擬減持60%到100%的公司股份。