創業板定增「無限售期」規則或取消

據證券時報10日報道，近日監管層對創業板的再融資項目發布窗口指導，即使市價發行，認購對象的股份也要被鎖定一年。這意味著，創業板獨享的定增「無限售期」這一制度紅利將被堵住。

2014年證監會發布的《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》對非公開發行股票的發行價格和持股期限作出如下規定：發行價格不低於發行期首日前一個交易日公司股票均價的，發行股份自發行結束之日起可上市交易，即所謂的「無限售期」。

這一政策被視為監管層鼓勵市價發行。但數據顯示，與此前的常規定增相比，創業板公司採用「無限售期」市價發行方式的定增還是規模較小。2016年，創業板共進行了約200起定增，其中採用市價定增(包括重組募集配套資金)的約23起，今年初以來，有約6家創業板公司採用了市價發行方式。

儘管採用市價發行的創業板公司為數不多，但仍有公司與資金方利用這條規則在定增拿貨后，配合二級市場利好實現減持獲利。

監管層的一系列動作都在堵住確定性套利的漏洞。自今年2月17日再融資新規出台後，上市公司的非公開發行股票(包括重組中的配套融資)均需以股份發行期首日為定價基準日，隨行就市，定價基準日不再有選擇。加上如今「無限售期」的窗口指導，創業板定增將不再特殊。

不過，一位上市公司專事定增的人士表示，再融資新規下，確定底價的規則變了，但還是會有折價空間，比如有的公司市值管理意識強，注重與機構搞好長期關係的，會有動力管理股價。

該人士同時表示，個別公司的吃相太難看，這個窗口指導算是個補丁，短期看是好事。

一私募人士亦表示，作為投資者，很多專業的定增基金如果看好上市公司的募投項目，不會因為如今的窗口指導而規避投資創業板定增。