建築工程行業:一帶一路回調買入 PPP將貫穿全年

招商證券4月18日發布建築工程行業研究報告，報告摘要如下：

上周回顧：1）3 月CPI 同比上漲0.9%，環比下降0.3%；PPI 同比上漲7.6%，環比上漲0.3%；2）2017 年一季度社會融資規模增量為6.93 萬億元，比上年同期多2268 億元；3）3 月M2 貨幣供應量同比增長10.6%，新增人民幣貸款超萬億；4）多地加入樓市限售行列，北上廣深等至少30 城市應加大土地供應；5）雄安新區凌晨發布政策：嚴管嚴打炒房炒地行為；6）年初基建投資淡季仍快速增長，1-2 月全國基建投資增速達27.3%，比去年同期加快12.3 個百分點；7）首批PPP 項目資產支持證券在上海證券交易所掛牌；8）財政部將推第四批PPP示範項目；9）住建部、建行:大力推進商業金融支持小城鎮建設。

本周觀點：我們繼續推薦一帶一路和PPP，17 年一季度基建央企海外訂單高速增長，一帶一路戰略推進效果顯著，訂單落地有望加速，隨著峰會臨近，一帶一路有望迎來超強催化劑；PPP 有望接力一帶一路成為下一個焦點，作為貫穿全年的主題，回調即是買入良機。此外，持續推薦裝飾板塊，家裝有望迎來超預期。個股方面，強烈推薦棕櫚股份、文科園林、金螳螂以及葛洲壩等大盤央企，建議重點關注中鋼國際、鐵漢生態、全築股份、亞廈股份以及其他一帶一路標的等。

1）一帶一路戰略推進效果顯著，基建央企一季度海外訂單高增長：根據數據顯示，葛洲壩一季度新簽訂單大幅增長147.4%，其他基建央企雖未公布一季度海外訂單情況，但整體訂單大幅增長，預計海外訂單貢獻較大，由此可以推斷，一帶一路戰略推進卓有成效，後續訂單有望加速落地，公司業績將顯著受益。戰略已到關鍵之年，目前正處於政策密集催化期，疊加國內外因素，今年戰略突破有望實現內外開花，5 月份一帶一路高峰論壇也有望成為轉折點。我們推薦交建、兩鐵、中鋼國際、中工國際、葛洲壩以及其他建築央企。

2）PPP 將貫穿全年，回調即買入：宏觀方面，基建投資穩增長，大量投資將依賴PPP 模式，另外，特色小鎮將有望成為PPP 投資風口；落地率方面，地方政府換屆后，投資積極性明顯提升， PPP 項目落地率將不會差；公司層面，17 年初至今公告PPP 訂單占營收比重，東方園林/葛洲壩/蒙草生態/麗鵬股份分別為213%/33.31%/137.06%/90.77%，由此判斷，公司新簽PPP 訂單充足，未來幾年業績高增長確定性明顯；催化劑方面，財政部第四批PPP 示範項目將公布；重點推薦棕櫚股份、文科園林、鐵漢生態、東方園林等。