一季報＂白馬＂失＂前蹄＂！消費股閃崩割了誰的韮菜？

還記得之前資金抱團取暖的消費白馬么？這兩天白馬股再度吸引市場的眼球，只不過這次不是因為漲漲漲，而是因為業績公布后的「見光死」……

典型的案例如周二一開盤就跌停的海信電器：

而這一跌停直接直接刷新了2016年5月31日以來的新低：

而這與其29日發布的業績報告中凈利潤的驟降有關。一季報顯示，海信電器營業收入67.03億元，同比下降5.98%；歸屬於上市公司股東的凈利潤2.69億元，同比下降49.53%。

這種「一夜回到解放前」，而且跑也跑不掉的走勢，對於廣大持有海信電器的股民來說無異於一盆「迎頭冷水」。

但其實因為業績業績不及預期而出現明顯回落的不僅海信電器一隻，包括洋河股份、水井坊、雙匯發展、長城汽車、比亞迪等均出現了連續大跌的情況。從K線圖來看：

「這是因為前期漲幅比較大，同時大家對於這些股票的業績與實際季報和年報有很大預期差。」格雷投資總經理張可興表示，「前期漲過頭現在出現調整很正常，還是要看估值水平和業績的水平。白馬股前期有一定的投資價值所以弱市中會引發資金的抱團現象，但當前位置投資機會並不明顯。」

「一般來講，股價上漲會強化投資者對公司的樂觀預期，進而對優質公司形成整體性的估值溢價，但一季報業績的分化打破了一致預期，從而引起溢價率回歸。」錦洋投資總裁邱凌蒼指出。

不過市場人士普遍認為白馬的行情還未結束，但後市內部的分化難以避免，業績將成為白馬股走勢強弱的「分水嶺」。

南京證券研究所所長助理、資深策略分析師溫麗君則指出

不少白馬股的估值已經處於歷史的高位，估值性價比已經明顯下降，尤其是在市場處於調整階段，白馬股雖被機構抱團但也難免補跌風險。而且對於價值藍籌品種而言，由於缺乏更大的成長想象空間，業績的確定性會在較大程度上影響其估值。因此，年報、季報披露期就成為驗證價值藍籌品種「價值」成色的關鍵期，白馬板塊將以分化的方式繼續演繹。

重慶諾鼎資產管理有限公司執行董事、總經理曾憲釗認為

一方面，市場中二級子行業的結構性機會正在向公司的結構性機會轉移；另一方面，投資人也將加大對公司財務數據的更精細研究，板塊趨勢行情向公司報錶行情轉移。在目前資本市場制度引導和抱團效應蔓延的情況下，價值股仍有相對配置的機會，後期應存在白馬與真成長股共贏的機會。

國海證券分析師代鵬舉指出

驅動白馬成長的最核心的邏輯是整個市場預期收益率的下降，龍頭的估值溢價在所難免。未來如果市場預期收益率下行的趨勢不變，那麼白馬成長的行情不會結束。建議繼續關注白馬成長的配置價值，其中可以重點關注機構持股比例較低的白馬標的(表明未被機構充分挖掘).

長江證券分析師張宇生表示

近期，市場快速下跌釋放部分負面預期后，恰逢年報季報發布窗口，投資者對行業或個股業績增長因子賦予的投資權重明顯提升。因此，未來一段時間，市場投資主線將圍繞——弱市+關注業績增長。

至於風險方面，國金證券首席策略分析師李立峰指出，中期來看，消費股在以下三種情況下會出現較大風險：

1、基本面開始變差。

2、市場大幅調整的後期，當市場出現劇烈調整的時候，投資者往往先減倉周期、創業板等，此時消費板塊交易將更為擁擠，此時如果宏觀基本面依然很差，投資者將會被迫減倉消費。

3、周期或創業板板塊出現超預期的重大利好，此時可能會吸引資金減倉消費，轉戰進攻性板塊。

此外，對於不參與白馬股的投資者來說，還有一則好消息，「白馬股補跌、分化，這是市場總體大調整接近尾聲的重要信號之一，因此，儘管股指總體或仍將維持相對弱勢、反覆震蕩磨底，但市場結構性機會或有望在反覆震蕩中重新呈現。」溫麗君認為。