新規將促再融資行為正本清源 長期利好二級市場

新規將促再融資行為正本清源 長期利好二級市場

證監會17日發布經修訂的《上市公司非公開發行股票實施細則》，同時發布《發行監管問答——關於引導規範上市公司再融資行為的監管要求》，從定價基準日、發行股份比例、融資間隔、融資必要性等四個角度明確了再融資新規。

點評：上周末的例會再創重大利好，再融資新規意在遏制隨意「圈錢」、限制「不缺錢」定增，改善定價機制，將有助於融資行為正本清源，引導上市公司更加合理地規劃融資需求，壓縮定價套利空間，避免頻繁融資帶來的資金閑置和資源浪費。同時，由於採用了「疏堵結合」的做法，再融資新規將有利於改善融資結構。短期看，新規對於現存非公開發行預案影響可控，中長期將對上市公司融資衝動形成約束，同時可緩解二級市場解禁衝擊、緩解擴容壓力，擠出定增逐利資金，長期將利好二級市場。

首批養老金權益類組合有望本周打款

首批養老金資金將主要劃撥給在最近一次社保基金考核中表現優秀的基金經理。首批養老金權益類組合有望本周打款，將資金划給管理人，約百億規模資金大概率投向「優選價值」和「指數增強」兩類組合。事實上，在投資權益類養老金入市前，現金管理類組合已先行啟動，並已在春節前將資金委託給管理人。權益類入市是當下養老金入市的最新動作，最快將在本周買入股票。

點評：真正的「狼來了」的時候，我們果然又見到了「熟視無睹」。這一次，養老金是真的要來A股了！首批養老金資金將主要劃撥給在最近一次社保基金考核中表現優秀的基金經理。估計在今後的一段時間裡，沒有操作過養老金的基金經理都不是好司機。

京東金融「白拿」被指違規

一款在京東金融頁面已經成為「過去式」的產品，因為中央互聯網金融整治工作小組的一紙公函又被推上風口浪尖，這款產品即是京東金融創新產品之一的「白拿」。作為創新產品系列之一，該名字與京東金融對於創新金融產品命名的文風一脈相承。而這次的問題恰恰出現在了這個似乎很形象的名字上。

點評：從定性函中也可以看出，雖然對相關問題已經做了定性式分析，但並沒有據此下達相關處罰見，而是發回各監管歸口、工商局、地方整治辦等徹查后再回報意見，根據2017年2月4日這一時間點，目前應該是已經獲得反饋，並制定或實施最終處理意見階段。天下沒有免費的午餐，想「白拿」也是要承擔風險的。

房地產投資拐點或延後

多位專家19日在北京大學國家發展研究院舉辦的「CMRC經濟觀察(CEO)」第48次季度報告會上表示，今年上半年投資、出口和消費料呈現溫和復甦狀態，但全年經濟復甦的充分條件仍有待夯實。房地產方面，由於今年實際利率水平抬升更緩慢以及基數高點位置不同等因素，預計今年房地產投資拐點可能稍晚來臨。

點評：雖然房價環比增速仍然為正，但同比增速已表現出見頂或接近見頂跡象。如2016年12月，70個大中城市的新建住宅價格同比增速為10.5%， 與同年11月持平。房價增速見頂，通常意味著房地產投資增速會隨後出現拐點。由於今年實際利率水平抬升更緩慢，以及基數高點位置不同等因素，今年房地產投資拐點可能會稍晚來臨。

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• 作者：畢然，20年市場經歷，10年實盤操作，曾就職於華林證券市場部、曾任CCTV證券資訊頻道證券分析師。為客戶量身打造最全面的資訊產品。

• 執業編號：A0300616080004

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