美聯儲縮表勢在必行？全球抽水破壞力遠超加息？

近期，中央把金融安全提高到了治國理政的新高度，把維護金融安全視作經濟社會發展全局的一件帶有戰略性、根本性的大事。然而就在勵精圖治，積極防範金融風險的同時，卻遭遇了比美元加息更可怕的縮表，可能會在全球範圍內抽調QE擴張的流動性。目前，美聯儲明確縮表的時間在年底，但仍未確定是直接停止投資還是逐步縮減納入計劃，也透露出無論是國內、國際的廉價資金都可能成為過去。

美聯儲縮表是一種相對於加息更為嚴格的貨幣政策，投資者應該都知道這樣一個定律，作為對沖商品只要美元上漲，那麼以美元計價的黃金就會相應下跌。美聯儲縮表是美聯儲變相加息的表現，若美聯儲真的實行縮表，那麼預示美聯儲已經開始縮緊貨幣政策，美元指數將很可能上漲。

美聯儲官員對縮表顯得急不及待和迫切，皆因現時經濟數據好，股市處於高位，可承受縮表所帶來的負面影響，一旦市場不濟，屆時要縮表就困難重重，可能被迫推遲操作。這解釋為何美聯儲官員要加快加息步伐，一來為縮表鋪路，二來經濟一旦逆轉，也累積了減息的子彈。

美國憑藉強勢美元地位和支付領域的絕對壟斷，美聯儲有世界央行的美譽，自然也就有美國財長曾說的「美元是我們的貨幣。卻是你們的麻煩」的說法，追究起來就是利用美元利率的變動在世界各地割羊毛，給世界製造麻煩。

不管是美國經濟,還是川普的積極財政政策,還是世界機構預測,美聯儲連續不斷加息讓美元利率回歸正常化不會改變,只不過是過程有所不同罷了。面臨著複雜多變的外在金融環境,央行可能不得不被動收緊貨幣政策甚至被動加息,這會影響經濟復甦的節奏,會波及到這種債券市場、資本市場、地產市場和匯率市場,未來很長時間應對美聯儲加息趨勢下美元流動這個麻煩。

美聯儲加息的影響，是美債收益率上升，中美利差收窄。而利差收窄意味著中美相對投資回報不利於，從而增加資本外流壓力，進而推動人民幣貶值。而在近幾年經濟下行壓力猶存，人民幣本身面臨調整的背景下，人民幣的貶值可能進一步加速資本外流，反過來又推動貶值預期，即形成「利差收窄—資本外流—貶值—資本外流—貶值」的循環。

美聯儲縮表後會不會造成全球市場流動性不足以及美元資金的大量迴流，仍是未知之數。「縮表+加息」可以製造緊縮預期，容易率先刺破中小新興市場國家的資產泡沫，強化本國貨幣貶值預期。