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美元、歐元、日元、英鎊、瑞郎、商品貨幣展望

巴克萊的FICC研究撰文就主要貨幣對走勢進行了分析:

美元

我們預計美元指數將區間波動,溫和減稅和美聯儲縮表將在第四季度為美元提供一些支撐。美聯儲於今年年底縮表對市場影響應有限,其信號影響在加息周期中微弱,全球經濟增長促使美國國債利率溢價小幅增加且風險情緒穩定。我們相信其他國家經濟強市復甦將蠶食資本回歸對美元的支撐。若缺乏大規模的政策刺激,包括稅改計劃,我們認為美元持續的數年的牛市即將結束。

歐元

我們預計今年剩餘時間匯價將區間波動,歐洲政治風險下降,歐央行似乎將承諾放緩收緊貨幣政策的速度。政治不確定性可能將在2018年初回歸,包括義大利大選,而美元屆時將獲得擴張性財政政策和美國利率上升的更大提振而上揚。

日元

目前環境支持日元,包括全球周期性動能大幅反彈,推動全球收益率和股市上升的再通脹預期自2017年初以來繼續下降。不過我們推遲日央行加息預期推遲至2018年3月份,美元兌日元仍將受到全球因素的驅動。雖然日本關閉產出缺口,日元擁有巨大的經常帳盈餘,且日本投資者對外國投資變得更加謹慎,但日元將繼續被低估,未來幾個季度美元兌日元將逐步跌至110下方。

英鎊

英國大選結果對英國退歐談判構成挑戰,目前雙方可能無法達成協議的風險驟升。我們預計未來幾個季度不確定性將進一步加劇,歐元兌英鎊年末將收盤於0.85。之後,英鎊被低估,退歐前景越來越明了,將支持英鎊,歐元兌英鎊到2018年第二季度將觸及0.83。

瑞郎

由於歐央行對於加息前景保持謹慎,貨幣政策背離將推動歐元兌瑞郎升值,雖然僅溫和上漲。瑞央行政策料繼續按兵不動。我們預計到年底歐元兌瑞郎將觸及1.11,2018年第二季度末將觸及1.12。

加元

中期內我們仍看跌加元,近期加央行立場轉為鷹派不太可能促使該央行在今年加息,因宏觀基本面不支持。我們認為年底美元將上漲,減稅政策將為美元提供支持,2017年第四季度美元兌加元將觸及1.37,2018年,加央行加息周期將為加元提供支持,但OPEC減產結束,保護主義和美國經濟放緩將抑制加元漲勢。

澳元

澳元兌美元前景偏中性-溫和看跌,預計澳元兌其他主要貨幣將受壓,如兌紐元。不過澳洲國內基本面改善和澳儲行鴿派聲明軟化將為澳元提供支持。但外部因素對澳元的支撐作用減弱。控制房地產市場計劃和信貸增長以及經濟再平衡意味著商品價格的任何反彈都可能是短暫的。我們的商品分析師預計對敏感的商品價格將在明年依然承壓,澳洲-美國收益率息差可能在2017年繼續收窄。考慮到今年美聯儲將再次加息一次,而澳儲行繼續按兵不動,將不利於澳元。不過我們預計澳儲行將在2018年5月開始啟動加息周期,將在2018年為澳元兌美元提供支持。

紐元

紐元表現強於澳元,雖然紐儲行嘗試打壓提早加息區域,但紐元表現優異。強勁的凈移民和長期移民提振該國經濟和企業信心,但也增加了就業供應,打壓工資壓力。紐西蘭核心通脹率和通脹預期自低位反彈,不過主要受到短期因素的影響。乳製品價格近期升勢,我們預計價格不會大幅下跌至2015年低位。紐西蘭政策不確定性將升勢,2017年9月將迎來大選,紐儲行行長威爾也將在9月離職。不過紐西蘭是G10國家中擁有最有利的產出缺口的國家之一,若紐儲行在2018年比預期更快加息,紐元將走強。

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