特朗普交易1.0結束 2.0版年內開啟？

市場對川普一系列改革計劃將會延後的擔憂，導致美國股市遭遇黑色星期二，昨日才迎來些許平靜。分析師稱，周二美股的大跌代表著「川普交易1.0」的結束，不過2.0版可能年內也會到來。

當地時間周四，美國眾議院將就「美國醫療法案」(AHCA)進行投票，這是現行歐巴馬醫保法案的替代法案。該法案將需要215票才能在眾議院獲得通過。美國投資公司ConvergEx首席市場策略師Nicholas Colas在一份研報中表示，假設民主黨全部都投反對票，那麼共和黨最多只能出現21個反對票，但不少媒體報道提到目前反對這一法案的共和黨人多達25名。儘管如此，Colas聯繫的兩名華盛頓人士認為，共和黨最終也有可能獲得足夠的票數讓法案在眾議院獲得通過。但是，最終在參議院獲得通過依然希望渺茫。在這種背景下，Colas認為黑色星期二的出現有三個原因：1、自2017年初以來，市場認為美股走勢會一帆風順，而今天則是對立法過程並不會完美的殘酷提醒。2、美股的低成交、低波動狀態讓交易員和投資者陷入一種臨時的自滿情緒，而如今這種情況開始出現動蕩。3、這種自滿也導致了市場對通過期權進行風險管理失去了興趣。Colas稱，這從標普500指數11個行業的「恐慌指數」VIX上也可以看出。截至周一，除了電信和能源行業以外，其他所有行業VIX指數要麼位於52周低位，要麼就和歷史低點的差距不到1個點。

報告稱，市場的這種「自滿情緒」不僅體現在標普500等主要指數上面，也蔓延到了幾乎所有行業。在經歷黑色星期二之後，儘管依然很難說市場就要出現大的轉向了，但是「川普交易1.0」已經結束了。這種情況(「川普交易1.0」)起源於大選之夜，一直延續到昨天(周二)。期間呈現了不錯的勢頭，主要是隨著市場對稅改、基建以及去監管的期待而水漲船高。Colas認為，很難說市場對AHCA投票的擔憂是周二美股遭拋售的最關鍵原因，畢竟在過去數周中市場並沒有指望這會一帆風順。今天(周二)的這種波動，是市場對企業稅和個人所得稅改革、監管改革以及基建投資等事宜最終立法時點進行再思考的結果。醫改需要花時間，稅改將花更長時間，然後其他所有事情都是如此。不過Colas稱，市場不應對此過於擔憂，即便「川普交易1.0」結束了，「川普交易2.0」也將會在年內某個時點到來。他表示：屆時要麼估值會跌到一定水平，從而真正反映出立法所驅動一系列因素背後的現實；要麼華盛頓會出台支持增長的安排。