聚焦央企：電力行業縱向重組 煤電與核電被看好

這兩大產業鏈合併之後，為未來的煤炭企業和電力行業做出了一個樣本，也牽扯到計劃與市場之間的矛盾該如何去協調好，為能源行業做出最好的市場規劃，所以重組一方面是為了解決以前兩個行業中間的一些問題，也為能源的發展奠定好基礎，同時也為核電的出路找到一個突破口，所以未來煤電和核電未來的機會也是比較多的。

煤電合併

能源央企之間的合併與重組的範圍可能遠不止目前已經初露端倪的神華集團和國電集團之間，五大電力集團中最年輕的國家電力投資集團也在與最大的電氣華能集團就重組事宜開始接觸。

針對與華能集團的重組可能，電投董事長王炳華在7月3日舉行的第二十五屆國際核工程大會上稱，電力行業目前的市場主體太多，發展雷同，資源配置不合理，影響整個行業的效率和效益，這是顯而易見的。對於潛在的電力行業重組大潮，「大戲在後頭，靜觀其變。」

電投與華能實力碰撞

十餘年來，關於五大發電集團的重組傳聞一直不絕於耳，只是排列組合略有變化。兩年前，國家電投集團就誕生於另一場電力行業的大型重組：2015年6月原電力投資集團公司與國家核電重組組建了國家電投集團；一個橫跨火電、水電、核電、新能源等多個領域內的新巨頭由此登場，國家電投集團註冊資本金450億元，資產總額8761億元，員工總數14萬人；旗下有7家A股、H股上市公司，其中A股上市公司：上海電力、國投電力、吉電股份、漳澤電力等。而華能集團創立於1985年，以截至2016年底的總資產計，華能集團以10028億元位列五大集團第一，旗下A股上市公司包括華能國際、內蒙華電、北部灣港等。

煤電、核電都將成重組重點行業

以上說的是煤電重組，事實上從去年下半年開始，涉及煤電、核電企業的重組傳聞屢有流出，今年6月，全球最大的煤企神華集團與五大發電集團之一的國電集團旗下的上市公司同日發布了停牌公告，被業內認為與煤電縱向重組有一定的關係，根據神華、國電集團相關上市公司7月3日發布的繼續停牌公告，「交易對方擬為能源行業大型國企；交易擬涉及能源行業資產，資產範圍尚未最終確定。」

神華考慮最快或於本月收購國電電力，神華對國電電力發起全股票收購是首選方式，國電電力將退市，上述計劃仍在討論之中，也可能有變；兩者母公司合併的其他替代方案包括子公司交換電力和煤炭資產，兩個上市實體均予以保留。據悉，神華和國電另外還在考慮尋求向合併完成後的新實體注入一家核電公司。

另據了解，神華國電重組籌備組已經成立，有消息稱，由國電集團董事長喬保平任組長，成立國家能源投資集團可能性大。按照兩個集團的業務劃分，即將成立的新公司將涵蓋以下主要業務：煤炭開採與銷售、發電（含火電、水電、風電和太陽能等）與熱力生產、港口鐵路航運、煤化工、金融、節能與裝備製造等，橫跨多個行業門類。

點評

今年年初，國資委主任肖亞慶曾表示：「在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面，不重組肯定是不行的。」在6月2日舉行國企改革吹風會上，國資委新聞發言人彭華崗再次強調，下一步，將繼續推進中央企業集團層面重組，穩妥推進煤電、重型裝備製造、鋼鐵等領域重組，爭取年內調整到百家以內……

對於央企的重組大家並不陌生，之前典型的南北車合併為中車，股價上漲幅度不可謂不大，此次能源行業的合併，煤炭-神華是屬於上游，相對的電力是屬於下游，與此前的橫向整合不一樣，此次是牽扯到上下游的縱向重組。

我們看到煤炭和電力行業之間是存在著競爭的，煤炭希望其價格能夠儘可能高，而下游的電力行業則希望作為成本這一塊，煤炭價格能夠走低，使其負擔能夠更為輕鬆。過去十年，每次兩者之間簽協議的時候發改委就需要出面協調，那時候煤炭是「市場」煤，電力是「計劃」電，兩者之間存在著矛盾。十年前煤炭價格一直是很被看好的，電力企業壓力其實是比較大的，然而後幾年煤炭價格跌得比較厲害，相對的電力行業營收就非常理想了，這種情況下，國家希望通過產業鏈的整合來解決煤電之間的問題，由此就出現了神華和電力的重組。這兩大產業鏈合併之後，為未來的煤炭企業和電力行業做出了一個樣本，也牽扯到計劃與市場之間的矛盾該如何去協調好，為能源行業做出最好的市場規劃，所以重組一方面是為了解決以前兩個行業中間的一些問題，也為能源的發展奠定好基礎，同時也為核電的出路找到一個突破口，所以未來煤電和核電未來的機會也是比較多的。