Lgmi：不鏽鋼將在原料暴跌中進一步下行

近階段上游原材料鉻系市場持續深陷陰雨泥潭，「水深火熱」模式全面開啟。價格越走越低，行情越走越差!由於鉻礦價格暴跌，導致高碳鉻鐵的價格同樣也在之後不斷下探，市場悲觀情緒升級!

上周了解南非粉40-42天津港低價成交價為40元/噸度，較上月高價位70元/噸度，下調30元/噸度，核算到鉻鐵成本下跌近2800元/噸。即便國內鉻鐵絕大部分廠家目前使用鉻礦均為前期所備高價位鉻礦，甚至有工廠還在消耗高價位370美元/噸鉻礦。但歷來鋼廠招標價出台均以考慮當期鉻礦期貨、現貨價格為主，加上國內不鏽鋼廠4、5月由於鋼價大幅走跌，鋼廠集中檢修持續。

上周四5月11日太鋼敲定5月份高碳鉻鐵招標價為6900元/50基噸(現款含稅包到)，環比上月採購價格下降2700元/50基噸，跌幅28.13%，招標量為7-8萬噸，交貨期為25天。

上周五5月12日最新鉻礦南非粉實盤價格已經跌到130美金了，對應的高碳鉻鐵價格是5700元/噸左右，這個意味著太鋼6900元/噸價格也將僅僅是下跌的一個點，馬上又要被刷新低，怪不得其他鋼廠還遲遲不開高碳鉻鐵招標價。

最新的鉻礦港口數據突破203萬噸后，繼續環比增加5.2萬噸，從庫存面來看，鉻礦下跌趨勢明顯，且短期在高庫存下，很難反彈。

對比歷史數據，2016年的鉻礦港口庫存歷史高位在160萬噸，即使考慮不鏽鋼產量增加，超過200萬噸絕對是刷新了港口庫存的新高，所以進一步推測，這波鉻礦預測最低點可能會跌到90美金左右，對應高碳鉻鐵價格跌到4800元/噸。

鉻礦暴跌已成事實，且還在進行中，鉻鐵暴跌正在拉開序幕，再加上近期不鏽鋼原料鎳鐵招標價也頻頻下挫(太鋼5月中高鎳鐵招標價為830元/鎳，較上月下調60元/鎳；張家港浦項本周高鎳鐵採購價790元/鎳，環比下調30元/鎳)，未來不鏽鋼走勢下跌不可避免，當前僅僅是鋼廠聯合挺價勉強維持弱勢平衡，但相信原料的暴跌很快將創導到不鏽鋼走勢中去。

從成本面來看，雖然4月份不鏽鋼價格下跌已經達到生產成本線，但是以鋼廠代表太鋼為例，太鋼5月中高鎳鐵招標價為830元/鎳，較上月下調60元/鎳，僅鎳原料成本就下降了500元/噸；太鋼5月高碳鉻鐵招標價格在6900元/50基噸，那麼將環比上月下跌2700元/50基噸，僅鉻成本就下跌1000元/噸。預計5月份不鏽鋼理論成本太鋼又將下跌1500元/噸左右，實際考慮太鋼可能使用前期高價格的高碳鉻鐵成本，所以綜合來看，太鋼實際成本可能也有1000元/噸的降低。

當前鋼廠減產力度還不夠，市場去庫存還在進行中，在原料面利空下，未來不鏽鋼走勢風險劇增，下跌將不可避免，尤其是在5月份的下半個月。隨著鉻礦暴跌的慢慢轉遞，預計6月份不鏽鋼還將繼續下跌，因為不鏽鋼原料暴跌的傳遞需要時間慢慢去消化，慢慢去接受，不可能一步到位，但趨勢明確。