【日報早班車】中指院報告：2017年房企需求與資金雙向受抑

【日報早班車 2017.5.20 星期六】

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4、中指院報告：2017年房企需求與資金雙向受抑

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中指院報告：2017年房企需求與資金雙向受抑

近日，指數研究院發布《2017房地產上市公司TOP10研究報告》（以下簡稱「報告」）。

報告顯示，2016年，寬鬆的政策環境下熱點城市量價齊升，房地產上市公司緊抓市場機遇快速發展，經營業績、盈利能力、資金狀況、財富創造能力等基本面均有靚麗表現，投資價值彰顯。

譬如，在盈利能力上，報告指出， 2016年，在良好銷售業績的帶動下，房地產上市公司的盈利規模也明顯提升：滬深及內地在港上市房地產公司凈利潤均值分別為13.10億元、49.56億元，同比增長35.33%和11.37%。

其中，內地在港上市房地產公司凈利潤規模約為滬深上市房地產公司的4倍，規模優勢明顯。但滬深上市房地產公司凈利潤均值增長率較內地在港高23.96個百分點，其原因是部分滬深上市中小房地產公司投資收益明顯增加。

不過，報告指出，隨著房地產市場限購限貸政策不斷加碼，熱點城市成交已經開始放緩、價格承壓，加上融資環境的持續收緊，房地產上市公司未來或將面臨銷售端、資金端的雙重擠壓，運營風險加大。

具體而言，報告顯示，2016年四季度限購限貸以來，熱點城市成交已經開始逐漸放緩，價格也將承受下行壓力，高價地塊後續若不能實現高溢價出售或選擇蟄伏都將帶來較大的風險。

報告指出，隨著償債期的即將到來以及融資的不斷收緊，資金槓桿高、償債壓力大且高價地集中等資金佔壓大，資金需求量高的房地產上市公司或將面臨資金短缺風險。此外，部分中小房地產上市公司由於城市布局單一、且高度集中在一些銷售不暢的熱點城市或三四線城市，也將面臨較大的資金風險。

並且，隨著2016年四季度以來金融監管不斷加強，資金面持續收窄，未來資金風險加大。

在此情況下，報告認為，行業優勝劣汰和格局重構進程已經加快，房地產上市公司的分化態勢加劇：一方面是大型房地產上市公司在產品、項目、資金、管理等要素的絕對優勢下強者恆強，由2017年一季度大型房地產公司的市佔率大幅跳漲可見一斑；另一方面是中小企業的斷臂求生或黯然離場。在2017年房地產企業需求端、資金端雙向受抑的情況下，行業集中度加速提升已成為必然。