良禽擇木而棲且伺機而動！何為機？

「從大類資產配置價值來看，目前股票是最有投資價值的;從擇時角度來看，未來6-12個月是介入股市不錯的時間窗口。」知名陽光私募上海重陽投資合伙人兼總裁王慶周日在南京舉行的一論壇上表示。

王慶在所做的題為《資產配置與股票市場投資策略上》演講中稱，A股市場經歷了五個發展階段：從2016年起，進入了第五個階段即立體化價值投資的時代。前面四個階段分別是：1991年-1995年，技術分析階段;1996年-2001年，微觀基本面投資階段;2002年-2011年，宏觀基本面投資階段;2012年-2015年中小市值、一二級市場套利階段。

王慶從影響股市投資的四個維度——利潤、利率、風險偏好及制度進行了系統闡述。王慶認為，從大類資產配置價值來看，目前股票是最有投資價值的。未來6-12個月是介入股市不錯的時間窗口。從中期來看，股市風險不大;如果存在一些大的風險的話，也只是發生在相關板塊層面上。

展望中短期A股市場，王慶認為「藍籌股的中等級別行情可期」。未來1-2年A股市場將呈現系統性均衡、結構性分化的特點。股票數量是無限的，但優質公司的股票數量是有限的。在改革創新雙提速的宏觀背景下，經濟結構調整加劇盈利分化，改革創新加速優勝劣汰，以藍籌股等中大市值股票為代表的優質資產的稀缺性進一步上升，有望走出中等級別行情。

具體投資操作上，王慶建議關注四類標的：一是引領經濟轉型升級的優質公司。經濟正處於轉型升級的關鍵階段，經濟結構和居民需求正在經歷結構性的改變。那些能夠引領經濟轉型升級的公司存在著較大的投資機會：一方面是偏消費類、以健康和娛樂產業為代表的行業里的優質公司;另—方面是先進的裝備製造業龍頭。二是受益於國企改革但並未被市場充分預期的公司。國企改革既是一個激發社會活力、創造增量財富的過程，又是一個價值重新分配的過程，必將深刻影響經濟和社會的未來。可關注擁有優質產品、品牌的地方國企。三是長期基本面向好，但遭遇短期利空因素打壓的行業龍頭公司。當行業盈利能力變差時，會倒逼行業集中度提升，只要行業是永續的，盈利能力最終會回歸到正常水平。醫藥、農業、航空等行業龍頭公司存在著投資機會。四是強化金融監管背景下的大型銀行股的重估機會也值得關注。

題材活躍助深成指創新高

短期可繼續關注中小創

記者 陳剛

周一，滬深兩市整體震蕩向上，券商、食品飲料推動滬市盤升，深市在題材股活躍下表現更強，深成指還創階段新高，創業板、中小板漲逾1%站上5、10日均線。分析人士和機構認為，滬市短線震蕩整固態勢可能繼續，深市表現或更好，但要注意強勢股的回調風險。

昨日，滬指小幅低開后很快翻紅，全天維持震蕩攀升走勢，早盤受券商、食品飲料板塊走強推動，滬指一度漲逾0.50%，向上試探5日和10日均線壓力，但由於量能不濟，之後持續震蕩。尾盤時新能源車、白酒板塊漲幅擴大，帶動市場做多情緒進一步釋放，滬指也再次拉升上漲。

在新能源汽車和晶元替代等板塊強勢下，深市表現更為活躍尤其是中小創個股，中小板指和創業板指午後均漲逾1%並以高位收盤。創業板指、中小板指還結束兩連陰，重新站上5日、10日均線。近日走勢更為穩健的深成指盤中11154.75點還創20個月新高。

截至收盤，上證綜指漲0.28%，報3362.86點;深證成指上漲0.82%，收於11153.53點;創業板指漲幅1.02%，報1894.80點，再度逼近1900點;中小板指報7567.67點，上漲1.06%。不過兩市量能小有萎縮，滬市成交2279.39億元，深市成交2883.20億元，合計較上周五減少約493億元。

盤面上，天潤乳業等35隻非ST股漲停，鐵龍物流等7股跌停，題材股表現相當活躍。新能源汽車產業鏈和晶元替代成為主要風口，中通客車在安凱客車暫時停牌的情況下再次漲停，帶領新能源整車板塊走強;鋰電池概念的寒銳鈷業、珈偉股份等也紛紛發力，充電樁等相關板塊也走強。

而隨著新一代北斗三號信號體制的高精度導航定位晶元正式發布，國產晶元炒作熱潮激發，兆易創新等漲停。此外，以白酒為主的食品飲料板塊表現較強，古井貢酒、天潤乳業、冠龍股份等多股漲停。券商股在第一創業漲停帶領下也比較強勢。

鋼鐵、煤炭、運輸、旅遊餐飲、銀行、雄安等表現較弱，成為少數下跌板塊。次新股繼續分化，尤其是華大基因復牌后沖高回落影響了人氣，兩市跌停股多為次新股。

國金證券分析師李立峰昨日向大眾證券報記者表示，昨日題材股明顯強勢，使得深市表現好於滬市，新能源車、晶元替代都有利好消息。如多國的燃油車退出時間表受關注后，大眾集團昨日推出電動路線圖，昨日格力電器停牌使得其可能入股一汽夏利意在新能源車的傳言受到市場高度關注，因此新能源車整車板塊表現明顯更強。同時，香港恆指昨日再創年內新高也對A股有正面影響。

李立峰進一步分析，技術上看，滬指縮量反彈逼近5日均線，但未能突破，顯示上方壓力還是較大。加上銀行等金融股和鋼鐵、煤炭等周期股近期持續休整甚至低迷，缺乏領頭板塊，滬市近期繼續震蕩蓄勢的態勢可能不變。

至於深市，李立峰表示深成指形成逼空走勢，並創階段新高，創業板更是在上周五收出小十字星后重新活躍形成一陽包兩陰。不過要注意深市量能未能放大，後市需要關注量能配合情況。總體來看，滬弱深強的格局可能再現，機會更多來自中小創，此外可關注消費、地產等板塊。

但李立峰提醒，上周五證監會核發9家企業IPO申請，合計籌資額不超過44億元，較前一批均有增加，而且是8月份數量、募資額下降后重新回升，這就對次新股構成了一定壓力，加上炒新的嚴監管，次新股短期風險猶存。

操作上，李立峰提醒9月中下旬后，繳稅、MLF到期、季末MPA考核和長假因素等作用下，資金面會有壓力，要控制好倉位，注意前期強勢股的回調風險。

東莞證券則認為滬指短線仍有震蕩整固，中線不悲觀，建議把握板塊輪動，關注金融、地產、環保、旅遊、國改等。

專欄

回調空間有限

滬指上周整理區間有所下移，在多日沖關3400點無果后滬指跌破5日和10日均線，短線來看3400點的壓力依舊明顯。本周一早盤兩市小幅低開，在券商板塊的強勢帶動下滬指小幅拉升后維持震蕩走勢;午後開盤震蕩延續，板塊的輪動並未帶動大盤進一步上沖，反而是創業板臨近尾盤暴力拉升，漲幅超1%。成交量方面，兩市縮量相當明顯。

盤面表現，釀酒、有色、券商和汽車板塊漲幅居前，保險、鋼鐵和公共交通跌幅居前。儘管目前大盤面臨著調整，但依舊不乏亮眼的板塊，但板塊的持續性並不強，輪動較快。

消息面，央行上周五公布的第三季度城鎮儲戶問卷調查報告顯示，股票投資結束連降勢頭，上升0.6個百分點，穩居居民偏愛投資方式的前三位，居民購房意願則環比回落0.6個百分點。這可以給目前的市場帶來部分的增量資金，助於股指沖關。中金所15日晚間通知稱，自9月18日結算時起，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準，由目前合約價值的20%調整為15%。滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平倉交易手續費標準由萬分之九點二調整為成交金額的萬分之六點九。14日國內首家比特幣交易所「比特幣」發布公告稱，比特幣數字資產交易平台即日起停止新用戶註冊，並將於9月30日停止所有交易業務。15日，數字資產交易平台火幣網和OKcoin發布公告稱暫停虛擬貨幣與人民幣的交易，至此，國內前三大交易平台已全部關停數字資產與人民幣充提服務。9月15日，證監會按法定程序核准9家企業首發申請，上交所主板3家，深交所中小板3家，深交所創業板3家，籌資總額不超過44億元。數據統計，本周滬深兩市共有54.14億限售股解禁上市，以上周五收盤價計算，市值為556.47億元，較上周環比下降了不少。

技術分析方面，滬指在3400點下方已經整理多日，而從60分鐘K線看，MACD指標在之前就出現了明顯的頂背離現象，加上最近成交量的不穩定以及熱點板塊紛紛回調，大盤在近期出現回調應該在意料之中，衝擊3400點不可能一蹴而就。同時日K線級別來看，前期跳空高開的缺口支撐依舊明顯，我們目前偏向樂觀，大盤的回調一方面有修復技術指標和均線走勢的本身需求，同時有助於清洗浮籌，預計經過一段時間的調整后，滬指仍有極大可能再次向3400點衝擊。

操作策略方面，根據上述分析，我們認為從中短期來看，滬指目前在3400點下方的整理是為後市重拾升勢積蓄動能。投資標的方面，關注市場的熱點，例如近期的汽車板塊;同時關注三季報預增的公司可以進行適當布局。(作者為大同證券策略分析師 劉雲峰)