用友脫實向虛遇阻 加大布局互聯網金融

2017年7月19日晚，用友網路(18.000, -0.10, -0.55%)（600588.SH）發布公告變更部分募集資金投資項目。根據公告顯示，本次擬變更募集資金投資項目為用友互聯網金融數據服務平台項目，變更后募集資金投資項目為用友智能製造服務平台項目，擬投入金額3.03億元，不足部分由用友網路以自有資金補足。

根據公告顯示，截至2017年5月末，原項目累計已實際投入金額為651.76萬元，募集資金投入進度2.2%。可以說，用友的互聯網金融項目募集資金以來，進展略顯緩慢。

「用友已經有了暢捷通，友金所等金融服務業務，在互聯網金融業務上有布局，但在等待它們發揮作用，目前看作用並不明顯。」弘毅投資高級經理馬國海對記者稱。

實際上，用友網路開始布局金融業務以來，盈利情況逐年大幅下滑，成效仍待市場驗證。

募集資金追熱點

對於此次改變用途，用友網路在公告中稱，此次變更募集資金投資項目是由於公司架構的調整。用友網路稱互聯網金融板塊主要由北京暢捷通支付技術有限公司和深圳前海用友力合金融服務有限公司等多個子公司持續投入，但該等子公司非全資子公司，難以變更為互聯網金融數據平台項目的實施主體。

而在2014年12月用友網路發布非公開發行預案時，同樣是因為國家對於互聯網金融的支持。彼時，各種「寶類」產品興起，用友在公告中稱，政府對互聯網金融持鼓勵態度。

根據當時的公告顯示，用友網路發布非公開發行預案，擬募資不超過18億元，用於投建互聯網服務項目。其中用友互聯網金融數據服務平台採用「邊建設邊運營」方式，擬投入3億元；項目建設期為2年，計劃於2017年8月完成建設並投入使用。

不過，非公開發行預案之後，用友並沒有關於項目的更新進展。

用友網路曾表示，未來公司將依託本項目研發的用友互聯網金融數據服務平台，達成用友成為「全球領先的企業（及公共組織）管理服務與金融服務提供商」的願景。對此，馬國海對記者表示：「目前看，用友的金融業務離這個願景還有差距。」同時，有分析認為，日益嚴格的政策監管，也是用友網路變更募集資金投資項目的原因之一。

2016年4月國務院辦公廳頒布了《關於印發互聯網金融風險專項整治工作實施方案的通知》，要求資金對接銀行進行專門託管；同年8月份又出台了《網路借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，規定P2P等網貸平台只能從事資金信息中介服務、網路借貸金額應當以小額為主；近期央行等十七部門聯合印發的《關於進一步做好互聯網金融風險專項整治清理整頓工作的通知》，要求對凡從事互聯網金融活動，必須依法接受准入或備案管理。

在盈燦高級研究員張葉霞看來，傳統企業轉型做互聯網金融，面臨的問題主要是業務開展的互聯網運營思維、合規問題和風控問題。

「傳統企業很多沒有互聯網或金融領域的經驗，可能在這幾方面存在一定的問題。傳統企業轉型開展互金一般都具有較強的集團背景和潛在的客戶資料庫，因此在資產端開發上傳統企業轉型互聯網金融通常佔有一定的優勢，但從長期來看的話，投資人更關注的是平台的運營情況以及平台的風險管理能力。判斷平台好壞的指標非常多，最為直觀的是投資人數、成交量、貸款餘額、逾期率和違約率等指標。」張葉霞對記者表示。

凈利潤下降4成

2014年，用友網路宣布轉型，公開資料顯示，用友網路互聯網金融的主要經營模式是利用互聯網技術和信息通信技術實現資金融通、支付、投資和信息中介服務的新型金融業務模式，主要包括支付業務和P2P業務。其中，P2P業務通過用友網路旗下的投融資平台友金所開展。

「根據＊＊＊＊2017年6月網貸成交量與貸款餘額排行榜數據顯示，友金所貸款餘額為47.43億元，排第36名；成交量7.95億元，排第48名，在P2P網貸平台中，屬於第二梯隊，但是與陸金所等平台相比，仍然存在不小的差距。」張葉霞對記者稱。

同時，友金所的資產端來源包括線上和線下，友金普惠是友金所旗下的信貸服務平台，借款人可以通過友金普惠在線提出融資申請。此外用友集團的用友財務軟體、ERP軟體的中小微企業都是友金所的潛在客戶。

「由於友金所的資產端均自主開發，平台規模一定程度上會受到資產端開發的限制。」張葉霞稱。

至於互金業務最關鍵的一張支付牌照，用友網路則通過收購方式獲得。

2016年10月22日，用友發布公告，擬以人民幣近兩億元的價格收購暢捷通信息技術股份有限公司持有的暢捷支付 55.82%的股權，並擬以人民幣1億元向暢捷支付增資。上述股權收購和增資后，公司持有暢捷支付85%的股權。

暢捷通支付已獲得人民銀行頒發的非金融機構《支付業務許可證》，有效期自2014年7月10日起至2019年7月9日止。

根據資料顯示，被收購的前兩年，捷通支付持續虧損，2014年虧損約1893.6萬元人民幣；2015年虧損3171.9萬元。除了暢捷通和友金所，2016年用友成立了北京中關村(7.120, -0.03, -0.42%)銀行，出資額為11.92 億元人民幣，占設立后北京中關村銀行的29.80%股權；同時發起並設立了友泰財產保險股份有限公司獲得保監會的批籌受理。

用友網路認為，銀行是其整個業務實現閉環的關鍵。

用友網路公告表示，公司企業互聯網服務戰略聚焦「軟體、雲服務、金融」三大核心業務，以軟體和雲服務滿足企業IT 需求，進而切入到企業的投融資環節實現信息流和資金流的融合，並通過金融業務實現數據變現，其中銀行是整個業務實現閉環的關鍵。

不過互聯網金融業務需要強大的資金投入，轉型以來，用友的利潤增長情況並不太樂觀。

從2015年開始，用友網路的凈利潤處於下降態勢。2015年，其凈利潤為3.24億元，下降41.16%；2016年財報顯示，用友網路歸屬於上市公司股東的凈利潤1.97億元，同比下降39.03%。根據最新的第一季度財報顯示，2017一季報凈利潤為-1.67億元，去年同期則為-2.17億元，同比增長22.93%。