華夏幸福的產業資本拼圖

去年一躍闖入千億軍團的華夏幸福並沒有像其他房企那樣馬上追求另一個業績高峰，而是玩起了金融。

8月17日，華夏幸福發布2017年上半年業績，上半年實現營業收入222.59億，同比增長26.44%，凈利潤53.67億，同比增長35.65%。雖然收入的增長稍有放緩，但利潤和資產的增幅依然保持著三成以上的增長，截至6月末，公司總資產為3245.4億元，較上年度末增長29.87%。凈資產370.33億元，較上年度末增長46.02%。

他們上半年共完成銷售額696.2億元，較上年同期增長了19.14%。其中園區結算收益的比重進一步加大，上半年共實現138.79億收入，同比增長81.21%。

不過，即便保持著相當快速的速度，但這家公司似乎並不打算馬上追求另一個業績高峰。在去年首次闖入千億軍團后，他們今年的銷售目標定在了1450億元，只比去年高出兩百多億。而截至報告期末，華夏幸福儲備開發用地的規劃計容面積仍有918.65萬平方米。

在連續大幹快乾幾年後，這家在產業地產領域名列前茅的公司如今正在利用手中的資源為自己的業務精打細算。過去幾年這家公司每年都會到處與地方政府簽約，簽訂新的產業新城投資協議。但今年以來，他們正悄悄把更多精力轉向產業融合和資本導入。

今年6月份，華夏幸福以及王文學實際控制的黑牛食品發布公告，其關聯方知合資本、廊坊新型顯示產業發展基金、華夏幸福基業聯合河北省冀財產業引導股權投資基金、長城新盛信託發起規模為100億元的產業基金「河北新型顯示產業發展基金」，獲得了工商核准。

這是一支同時捆綁了上市公司、PE以及政府引導基金的產業基金。其中長城新盛的股東為長城資產管理公司、伊犁哈薩克自治州財信融通融資擔保有限公司、新疆生產建設兵團國有資產經營公司和德陽市國有資產經營有限公司。

而河北省冀財產業引導股權投資基金股東為河北省財政廳、石家莊國控投資集團有限責任公司、廊坊市財政局、豐寧滿族自治縣財政局和寬城滿族自治縣財政局，受託管理河北省政府專門設立的產業引導股權投資基金。

這支關聯基金的設置目的，正是圍繞黑牛食品及華夏幸福的產業園進行投資。在成立上述基金之前，華夏幸福董事長王文學通過受讓股權及表決權的方式從黑牛食品原實控人林秀浩手裡接過了控制權，隨後又向林秀浩出讓了黑牛食品旗下五家以食品飲料為主營業務的子公司。

通過此番操作，王文學同時完成了「拿殼」和「清殼」兩個步驟。而在清出資產後，黑牛食品的新定位是專註於發展軟體和信息技術服務，新的上市公司也順理成章地成為華夏幸福產業新城中的一員。根據公告，上述基金中有90%-95%的資金將投入黑牛食品的全資子公司雲谷（固安）科技有限公司，用於建設其新型OLED產業相關項目。

也就是說，通過一次性拿殼清殼，王文學不僅又掌控了一家上市公司，還成功將其導入自己的產業園，反哺自身業務。並順利為其拿到了由政府及機構背書的百億投資。

而這看似「左手握右手」的操作，實際對華夏幸福未來在簽約入園企業、簽約投資額等業績指標有著相當大的助力。目前除黑牛食品外，王文學還掌握著玉龍股份、ST宏盛兩枚A股旗子，其龐大的資本拼圖可以快速為產業新城拉來更多投資，並將其實際效益導入產業新城。這種操作方法，實際上也正是華夏幸福近年來經常提到的產融結合的經典案例。

當然，除了梳理、導入自己的產業之外，華夏幸福產業新城每年的新簽約企業數量也很龐大。過去半年裡，他們新增了222家入園企業，同比增長4.72%，簽約投資額新增約731.5億元，同比增長25.79%。

而這部分之外，他們也還在為產業園內的項目，做資產證券化的嘗試。幾天前，他們剛剛完成了國內首單園區市政服務類PPP資產證券化項目——「華夏幸福固安新型城鎮化PPP項目市政物業服務2017年度第一期資產支持票據項目」。

在連續多年不斷尋求複製其產業園模式的過程中，華夏幸福曾被人看作一個「產業版的萬達」——靠不斷地複製和房地產銷售來快速增長。但作為對資本市場和產業地產都相當諳熟的王文學來說，在複製的同時如何更好地利用自己手中的資源，才是其追逐的目標。