*ST中安「賣房補血」重組告吹 大股東質押平倉風險或再現

近日，麻煩纏身的*ST中安(600654，SH)宣布終止出售土地資源、房產的重大資產重組。坐擁上海黃金地段房產，終止交易原因竟然是交易方「壓價」、設置「苛刻條件」等。為難之下，這一總價超過15億元，旨在改善*ST中安財務狀況的資產出售暫時擱置。

對於*ST中安來說，上半年的整體形勢是「高開低走」。從光鮮亮麗的海外併購重組開始，而後突然遭遇2016年度相關報告被出具非標意見，引起監管層關注。接著大股東股權質押比例已觸碰預警平倉線，形勢開始急轉直下。「由於實際情況的變化」，*ST中安此前針對波蘭安防企業的重組遭到終止。

而半年報報虧和新的重組失敗等麻煩也相繼出現。雖然在股價波動后的停牌暫時緩解了大股東質押股權的平倉壓力，但按照公告，*ST中安將在9月12日向上交所申請復牌交易，面對種種圍繞著*ST中安的不利因素，公司將如何化解？

重組談判遭遇「頻頻壓價」

大股東股權高比例質押、機構對2016年年報出具非標審計意見、公司被*ST，*ST中安目前最缺的就是「好消息」。

然而，9月9日，*ST中安卻突然宣布終止其於今年6月開始籌劃的房產出售重組計劃。按照此原計劃，*ST中安擬出售其擁有的上海市普陀區同普路800弄房產(下簡稱同普路房產)、靜安區永和路390號房產(下簡稱靜安區房產)。兩者土地面積分別達到1.89萬平方米和0.89萬平方米，評估價格合計超過15億元。

公告顯示，*ST中安出售上述資產，目的是在「市場對公司的信用狀況認定發生劇烈變化」的情況下，「增強公司的流動性」以及「改善公司財務狀況」。

此舉也有益於*ST中安業績穩定。公司8月發布的2017年半年報數據顯示，上半年*ST中安的歸屬凈利潤為虧損5564.47萬元，而上年同期還盈利超過兩億元。

如果資產出售成功，2017年業績穩定性大概率可繼續維持，這對於二級市場來說無疑是期待已久的「好消息」。此外，大量現金補血也可以為後續資本運作提供資金。

為了變現，*ST中安可以說是掏出了家底。2017年半年報顯示，*ST中安上半年期末共有投資性房地產餘額19.97億元，固定資產餘額4.79億元。但是，投資性房地產中有9.34億元處於資產受限狀態。原因在於*ST中安方面此前還將同普路的部分房產作為抵押，向光大銀行借款6.2億元。

近於掏出家底的買賣，怎麼還沒成？*ST中安方面表示：「鑒於上市公司目前面臨的實際情況，交易對方在談判初始頻頻壓價，並在款項支付、擔保條款、交易周期、信息披露等方面設置苛刻條件，公司的談判難度極大」，公告似乎在直指交易對方占其形勢不利的便宜。

鑒於談判條件的不斷變化等因素，*ST中安認為難以在3個月內完成重組，但「為了化解公司資金鏈的可能風險，公司後續仍將繼續推進相關資產出售事宜。」

質押融資已觸警戒平倉線

為出售上述房產，*ST中安自6月16日起進入重大資產重組停牌階段，加上前期籌劃重大事項及因股票交易波動異常而進行的停牌，實際上從這前的6月7日起就已經開始停牌。

從大股東深圳市中恆匯志投資有限公司(下簡稱中恆匯志)的角度考慮，這一重組停牌非常「難受」。首先，*ST中安自2016年12月便停牌到今年5月31日，這期間年報被出具非標意見。復牌后，按照公司事後的判定，正是由於「公司年報複核結果的不確定性」，其股價於6月2日、6月5日、6月6日連續3個交易日內日收盤價格跌幅偏離值累計達到15%。

短短3天，就把大股東「逼」到了非常尷尬的地步。6月9日的核查結果公告顯示，由於公司股票價格連續下跌，公司實際控制人的股權質押融資已經觸碰警戒平倉線。正是在這一情況下，僅僅復牌幾天的*ST中安就再次籌劃起了這一重大資產重組。

再一次的重組失敗使得「好消息」反而成了新的利空因素。畢竟半年報顯示，*ST中安大股東中恆匯志持有上市公司41.15%的股權，超過99%都處於質押狀態。

目前的重組失敗，多少令投資者唏噓。而未來，*ST中安又將如何應對？大股東的平倉風險如何化解？《每日經濟新聞》記者曾試圖撥打*ST中安董秘辦電話採訪，但截至發稿時未能接通。

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