銀河期貨：動煤需求好轉 春季攻勢延續

一、動力煤價格走勢回顧

3月份，煤炭現貨市場依然保持著上漲態勢。秦皇島港5500kcal動力煤價格漲勢依然，3月15日環渤海指數報收於599元/噸，指數較上一期上漲6元/噸。另一方面，CCI指數在3月17日報收於692元/噸，環比上漲6元/噸，無論是現貨還是指數都處於上漲的態勢中。

圖1:動力煤主力合約基差圖

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

圖2:環渤海港口平倉價(元/噸) 圖3:CCI指數

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

二、市場供應方面

1、國內產量

2017年1-2月全國分省原煤產量，數據顯示1-2月全國原煤產量50678.2萬噸，同比下降1.7%，降幅比上年同期收窄4.7個百分點。日均產量859.0萬噸，與上年同期基本持平。

圖4:原煤產量(億噸) 圖5:國內主產地產量(億噸)

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

2、進口量

據海關總署數據，2017年2月進口煤及褐煤1768萬噸，同比增長30.6%，增速環比下降33個百分點。2017年1-2月進口煤及褐煤4259萬噸，與去年同期相比增長48.0%。隨著供給側改革的逐漸深入，進口利潤開始回升，進口量有望保持在高位。

圖6:煤炭進口量(億噸) 圖7:動力煤進口量(億噸)

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

圖8:煤及褐煤進口量(億噸) 圖9:分煤種進口量(億噸)

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

3、出口

海關最新統計數字顯示，2017年2月份煤及褐煤出口量為47萬噸，1-2月為107萬噸。與去年同期相比減少29.3%。

圖10:煤及褐煤出口量(萬噸) 圖11:出口金額(億美元)

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

三、下游消費方面

1、煤炭消費量

據CCTD煤炭市場網監測的數據，1-2月份，全國平均降水量較常年同期偏少，其中1月份偏少6%，2月份偏少17.1%。受此影響，水電發電量大幅減少，增速比去年同期降低38.78個百分點，而火電發電量增速比去年提高12.92個百分點，消耗原煤約3億噸，比去年同期多消耗2000萬噸。

圖12:全國煤炭銷量累計數據(億噸) 圖13:動力煤下游消費量疊加圖(億噸)

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

2、發電量

今年發電量呈現出起點高，起步快的特點。1-2月份，全國規模以上電廠發電量9315億千瓦時，同比增長6.3%，增速比上年同期提高6.0個百分點。全國規模以上電廠水電發電量1229億千瓦時，同比下降4.7%。全國規模以上電廠火電發電量7280億千瓦時，同比增長7.0%，增速比上年同期提高11.3個百分點。全國核電發電量334億千瓦時，同比增長12.4%，增速比上年同期回落10.7個百分點。

圖14:發電量累加圖(億千瓦時) 圖15:三峽入庫流量(立方米/秒)

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

3、用電量

1-2月份，全國全社會用電量9356億千瓦時，同比增長6.3%，增速比上年同期提高4.3個百分點。分產業看，1-2月份，第一產業用電量134億千瓦時，同比增長12.0%；第二產業用電量6327億千瓦時，同比增長6.7%，增速比上年同期提高8.7個百分點；第三產業用電量1428億千瓦時，同比增長7.3%，增速比上年同期回落4.6個百分點，佔全社會用電量的比重為15.3%，對全社會用電量增長的貢獻率為17.5%；城鄉居民生活用電量1467億千瓦時，同比增長3.5%，增速比上年同期回落8.3個百分點，佔全社會用電量的比重為15.7%，對全社會用電量增長的貢獻率為8.9%。

圖16:社會用電量(億千瓦時) 圖17:城鄉居民生活用電量(億千瓦時)

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

四、庫存情況

1.港口庫存

3月份各港口庫存量保持低位回升的態勢。至3月20日秦皇島港煤炭庫存469萬噸，曹妃甸港港口庫存量246萬噸。其他港口庫存本月也略有回升。進入3月份，秦皇島港錨地船舶數略有回升，均值在60艘左右，仍然保持在較高的位置，主要是下游電廠開始加大力度採購所致。

圖18:港口庫存(萬噸) 圖19:秦皇島港貨船比

資料來源煤炭資源網 銀河期貨煤化工事業部

2.沿海六大電廠庫存

下游電廠庫存本月較上月有小幅下降。截至3月20日沿海六大電廠庫存合計963.5萬噸，庫存量與上月同期相比有所下降。3月20日六大電廠日耗煤量為65.7萬噸，電廠日耗煤量仍然維持在高位，電廠庫存可用天數保持在15天左右。

圖20:沿海六大電廠庫存及可用天數 圖21:沿海六大電廠庫存可用天數

資料來源：煤炭資源網 銀河期貨煤化工事業部

五、運輸方面

1.鐵路運輸

鐵路運輸回暖，2月份呢大秦線日均開行重車75.8列，其中：日均開行2萬噸列車50.9列。2017年1-2月，大秦線累計完成貨物運輸量6532萬噸，同比增長20.10%。

圖24:全國煤炭鐵路運量(億噸) 圖25:部分鐵路煤炭運量(萬噸)

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

2、海運運輸

3月，CCBFI綜合指數略有上漲，至3月20日該指數報於1175.27點，CCBFI煤炭價格指數在本月也小幅上漲，至3月20日報1384.71點。

各航線運費走勢與指數走勢基本一致，秦皇島港發往南方的內貿船運費本期內均有小幅上調，截至3月20日，秦港至廣州港運費61.6元/噸，秦皇島至上海運費49元/噸，黃驊港至上海運費50.3元/噸，較上月同期均呈上漲態勢.。

圖26:CCBFI運費指數 圖27:國內主要航線煤炭運費(元/噸)

資料來源：WIND資訊 銀河期貨煤化工事業部

六、總結

目前兩會剛剛結束，坑口地區部分煤礦開始復產，上游雖然安全大檢查仍未結束，但由於利潤高企，開工率持續回升將是必然。在產量回升的同時，下游需求目前由於是淡季，加上水電即將到來，電廠雖然庫存較低，但採購積極性並不強烈，從中間庫存看，港口的庫存已經有企穩回升的態勢。整體看，現貨價格很難再度延續上月猛烈上漲的態勢。盤面上，預計主力合約仍以震蕩整理為主。

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