新股發行註冊制改革將淡出《證券法》修訂草案

據了解，如果註冊制改革內容最終淡出，將令《證券法》修訂草案中的不少相關內容恢復到原來狀態。

比如，此前《證券法》對「註冊制」相關內容的修訂中，刪除了IPO（首次公開發行）條件中對於企業持續盈利能力的要求。但隨著註冊制的淡出，《證券法》修訂草案將恢復現行法律中該要求的相關表述，即企業具有持續盈利能力，且財務狀況良好。

此外，市場原本預期，註冊制推出后，企業上市的審核權有望下放至滬深交易所。而據了解，隨著註冊制的淡出，《證券法》修訂草案中的相關條款也將恢復至現行規定，即公司公開發行新股，應當向國務院證券監督管理機構報送募股申請和相關文件。

業內人士指出，結合此前監管部門收緊再融資的情況來看，註冊制的淡出，有利於監管部門更好地把控二級市場股票供給的節奏。同時，體現了監管機構對於防範二級市場異常波動，以及由此帶來的風險的監管理念。

按計劃，《證券法》修訂草案將於今年4月提交人大常委會進行審議。

2017年3月4日上午11時，十二屆全國人大五次會議發言人傅瑩在就大會議程和人大工作相關的問題回答中提到，「證券法的修訂關係到我們國家資本市場法律制度的頂層設計，所以它涉及的問題比較複雜，也關係到保護投資者的權益。特別是2015年大家都記得的那次證券市場的異常波動后，之後暴露出一些新的問題，需要總結經驗教訓，需要重新進行論證。」

傅瑩稱，「全國人大常委會法工委聽取了各方面的意見，也會同有關部門進行了重新的研究，現在對證券法修訂草案重新做了修改，所以4月份提請審議應該是有把握的。」

一般理解，股票發行註冊制是指證券發行申請人將與證券發行有關的一切信息和資料公開，製成法律文件，送交主管機構審查，證券發行審核機構只對註冊文件進行形式審查，不進行實質判斷。目前，國內新股上市需經過監管機構的實質審核。不過，業內人士普遍認為，考慮到國內資本市場的現實環境，即便未來推行註冊制，也不太會徹底擺脫審查概念。

從流程上看，《證券法》修訂將為註冊制改革掃清法律障礙。

不過，今年的政府工作報告中，並未提及註冊制。這也是新股發行註冊制改革連續第二年淡出政府工作報告。

當時即有分析認為，這可能意味著，在即將提交全國人大常委會審議的《證券法》修訂草案中，註冊制改革也不會被著墨太多。

一般認為，股票發行註冊制的推行，將加快新股發行速度，提高發行審核透明度。

2013年11月，十八大后公布的《中共中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》提及，健全多層次資本市場體系，推進股票發行註冊制改革。隨後2014年、2015年的政府工作報告中，均寫入了股票發行註冊制改革相關內容。

其中，2014年政府工作報告的表述是「推進股票發行註冊制改革」；2015年政府工作報告的表述是「實施股票發行註冊制改革」。

不過，2015年A股遭遇異常波動之後，註冊制改革的推進調門有所放低。

2016年的政府工作報告中，股票發行註冊制改革未被提及。在2016年3月公布的「十三五」規劃綱要中，對註冊制改革的表述也只是「創造條件實施股票發行註冊制」。

在去年全國「兩會」期間，上任還不到一個月的證監會主席劉士余明確表示，註冊制是必須搞的，「至於怎麼搞，要好好研究。」

「在這個過程中，必須充分溝通，形成共識，凝聚合力，配套的改革需要相當的過程、相當長的時間。」劉士余強調，註冊制是不可以單兵突進的。

今年2月10日，劉士余在2017年全國證券期貨監管工作會議上再度就註冊製表態稱：註冊制既不要理想化也不要神秘化，要理解制度，咬住牙關，保證質量好的公司能夠及時上市，用兩三年的時間解決IPO堰塞湖。

市場人士指出，註冊制改革是長期方向，而非短期目標。澎湃新聞