茅台股價突破500元大關 價值OR泡沫?

8月14日，貴州茅台股價在猶猶豫豫中終於敲開了500元的大門。14:45分左右，貴州茅台股價一舉跨上500元門檻，並在隨後幾分鐘內最高達到500.10元，最終收於499.83元，漲幅3.26%，成交額19.52億，換手率0.31%。至8月14日收盤，茅台已經累計上漲逾50%，市值也到達了6279億元。而2016年貴州省的GDP為1.17萬億，也就是說，貴州茅台目前的市值比貴州省GDP的一半還多。在公司股價走高的情況下，對貴州茅台的估值問題也引起投資者的廣泛關注探討。

限價成就了茅台股價

進入2017年以來，茅台酒的價格同比2016年一路走高，在春季糖酒會後進入白酒的消費淡季卻一返往年的常態，價格是淡季不淡，終端斷貨成為常態，尤其是近日，在兩節旺季來臨之前，茅台的管理層更是為了茅台的終端價格與供應，從河南到北京等主銷區域，會議一個接一個，通過媒體不斷發聲給茅台價格降溫，在北京市場通過增加供給，降低茅台酒終端價的漲幅預期，為了抑制價格過熱，茅台公司已是使出限價、限售、增加供給等多種招數，但是終端卻異常火爆。看來經銷商和消費者對這一信號理解已完全背離了茅台公司的出衷，茅台公司管理層的努力的結果就是給投資者和消費群體在心理上傳達了一個茅台未來繼續漲價的信號，所以才有了茅台股價與市值齊飛和終端一瓶難求的現狀。

據媒體報道，上海多家茅台專賣店500ml裝的53度飛天茅台已大面積缺貨，即便是有貨的專賣店也啟動了限購措施：一天賣6瓶，每人限購兩瓶。一名專賣店工作人員介紹，必須刷卡交易，「上面的人會核查(對賬單)。」此外，監控探頭對店內「直播」，畫面實時上傳茅台集團，以便監察店內銷售情況。

機構觀點

wind顯示，從7月以來，各大券商已經發布26份關於茅台的研報，其中，強烈看漲5份，推薦、買入、增持等看漲類型研報多達19份，在各大券商的吶喊中，茅台股價早已衝出500，走向600。

安信證券在8月6日的分析報告中指出，各地經銷商節前響應平價銷售,是茅台品牌強勢和渠道管理能力提升綜合作用的結果,經銷商意識到酒廠的核心關切,配合酒廠是理性選擇,實際效果仍有待觀察。渠道穩價銷售不影響酒廠業績,如果管控效果好,有助酒廠合理規劃渠道利潤。在渠道利潤豐厚,且價格管控得當情況下,公司後續正常提高出廠價的可能性仍然存在,茅台公司對價格保持清醒,穩價堅決,價格管控有效,則有利於行業形成慢牛思維,紮實做好產品、渠道和消費者培育工作。安信證券給出了茅台股價580元的目標價。

中泰證券報告中稱，中長期來看,茅台酒總體供應偏緊,未來2-3年公司收入複合增速可達20%以上。對於未來茅台酒的供需格局,我們認為未來三年每年可新增茅台酒約2000噸(年複合增速約7%)。