兩市上揚滬指漲0.29% 軍工和次新銀行股領漲

兩市今日早間震蕩上揚，截至午間收盤，滬指漲0.29%報3219點，深成指漲0.58%報10408點。盤面來看，船舶、軍工和次新銀行股漲幅居前，前期強勢股一帶一路概念港口和水泥股跌幅居前。

央行連續第六日暫停公開市場操作，央行今日有300億元逆回購到期，本周累計凈回籠2900億元，上周凈投放800億元。對於A股市場的表現，業界認為主要是近期資金面吃緊造成的，30日國債逆回購利率節節走高也是一個明顯的特徵。

華創證券認為，全球資本逐步進入資金緊縮期，A股市場的資金面並不充裕；次新板塊聯動效應強，上一交易日再次出現集體殺跌，近期要警惕相關風險，符合風險資產依次見頂的前期判斷。隨著價格和周期的築頂，兼具價值和成長屬性的新興消費成為阻力最小的方向，布局價值股是較為理性的選擇。政治不確定性以及川普交易的反覆將成為黃金價格的加速器，從全年來看，作為具有確定性趨勢行情的資產，黃金應當作為大類資產配置的重點考慮對象。

從資金面來分析，目前增量資金不足，IPO持續不斷，加之財政支出季末力度加大，對沖逆回購到期，跨節資金相對緊張。但銀行MPA資金大考將過，本期央行累計凈回籠流動性1400億元，資金面已經度過季末最緊張的時段，下周將有2000億左右財政存款投放，資金面或有改善。隨著一季度季末考核即將度過，資金價格可能開始回落，按照同比考核方法二季度考核壓力小於一季度，因此二季度配置需求可能高於一季度。

從國際層面看，「再通脹」反過來又印證經濟底部已經探明。國際環境有利於經濟回升，如美國2月新屋銷售遠超預期，創七個月新高；歐元區3月PMI創六年新高；英國2月CPI三年來首次超過英國央行通脹目標；日本2月出口增長創兩年新高。

值得提醒的是，進入2017年，國外投資人多看好。MSCI指數2017年迄今竄升14%，是2006年來最強開局。國際安盛泛靈頓機構亞洲主管MarkTinker認為，「市場穩定，公司基本面也不錯，這次漲得並不狂熱。持有昂貴的美股，又擔心歐洲政治風險的國際投資者肯定會開始想，投怎麼樣？沒人再認為它的經濟或貨幣會崩潰了。」他預測，國際投資者很快也將再度投入股票懷抱。

對於後市，乾坤投資認為，在央行明確表態貨幣政策收緊之後，已經出現了一系列資金鏈斷裂的事件，這加重了季末的資金緊張狀況。規模較小的上市公司價格彈性較大，容易受到負面消息衝擊，貨幣收緊的狀態還將持續，一段時間內估值偏高的中小盤和題材類個股都面臨著市場的質疑，短期內這種局面不會扭轉。市場偏好會轉向安全性，向業績和分紅穩定的藍籌股轉化，市場環境的變化可能會促使併購事件出現。

天鼎投資認為，央行的貨幣政策基調已經從此前的穩健偏松向目前的穩健中性轉型，「去槓桿」和「防風險」已經成為政策的著力點，這都使得資金面呈現出收縮的態勢。短期內受利空影響，場內存量資金博弈導致大盤繼續震蕩。大盤目前已經連跌四天，目前短線殺傷力比較強，所以會導致資金進場猶豫，預期後面短線將有所反覆，不過這個反覆是中線建倉的絕佳時機。操作上，3200點之下就是合適的進場機會。

由於市場流動性再次趨緊，國債逆回購一天利率盤中最高飆升至32%，創今年以來新高。巨豐投顧認為，流動性趨緊僅是短期行為，對市場大局影響不大。因此市場沒有較大利空，總體走勢也較為健康，30日走低或是一次強勢洗盤，後市還將回歸結構性的上漲趨勢。

板塊方面，東北證券看好航空和海軍領域,民參軍彈性最大。目前陸軍和火箭軍體系相對較為封閉一些,民營企業進入的彈性較低,而海軍和航空(包含陸航)領域已經引入競爭機制。同時,在戰略空軍和遠洋海軍發展目標下,「十三五」期間,航空和海軍有望進入加速建設期。海軍方面,除主力作戰船隻以外,軍輔船數量龐大,民營企業進入的壁壘較低;航空方面,陸航直升機、空軍教練機、無人機等機型,民企已經實現初步滲透,空軍彈藥制導化趨勢也為民企提供更多市場空間。此外,民用領域依託慣性技術的應用也非常廣泛,需求也大致百億級別,慣導企業可依託自身慣性技術優勢,發力民用領域。

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