A股首例股權質押爆倉！小心！這11家公司股質押比例超過70%

近日，A股出現2017年首例股權質押被迫平倉的情況，上市公司股權質押風險警報再次拉響。數據顯示，有11隻個股的質押比例超過70%，成為隨時可能引爆市場的隱形地雷。業內人士表示，目前券商股權質押業務整體風險處在可控範圍之內，爆發股權質押平倉風險的更多是個別案例。

在減持新規影響下，A股近日出現今年首例股權質押被迫平倉的情況，上市公司股權質押風險警報再次拉響。

7月24日晚，洲際油氣發布公告稱，控股股東廣西正和實業集團有限公司質押給長江證券的8680萬股被強制平倉，擬在6個月內減持8680萬股股票，占公司總股本的3.83%。「本次減持屬於資金方平安銀行的強制平倉行為，不是廣西正和的主動行為。」

洲際油氣在公告中表示，2016年8月4日，廣西正和將其持有的公司8680萬股質押給長江證券。近日，該筆質押的資金提供方平安銀行已書面通知鵬華資產管理(深圳)有限公司，要求其按照協議約定，告知長江資產、長江證券書面通知廣西正和強制平倉的決定。

根據洲際油氣2017年一季報，廣西正和持有洲際油氣6.65億股，占上市公司總股本的29.38%。廣西正和質押比例高達99.99%，此次遭強制平倉的股份只佔其持股的13.05%。

受此消息影響，洲際油氣25日大幅下挫7.28%，7月累計下跌22.31%。

值得注意的是，雖然之前也有跌破平倉線的案例，但按照行業慣例，金融機構通常會和股東溝通協商，要求補充質押或提前贖回，甚至採取停牌自救。股東一般不想輕易喪失股權，機構也輕易不會採取強行平倉。此前同洲電子還通過借款解除了質押，而像洲際油氣這樣在二級市場減持平倉的，在A股市場還是首次。

不過，洲際油氣也在7月25日發布補充公告表示，廣西正和目前正在加大籌資力度，如果在本公告后15日內，廣西正和籌資到位，公司有可能與該筆質押資金提供方平安銀行達成債務和解，中止本次減持。

洲際油氣「遭強制平倉被動減持」的公告，揭開了股權質押風險的一角，越來越多的上市公司拉響了股權質押的警報。

例如，歡瑞世紀控股股東總計持有2.84億股，已質押股票總計2.79億股，佔比高達98.19%，因股權質押觸及平倉線，申請了緊急停牌；多喜愛控股股東陳軍、黃婭妮，因股權質押觸及平倉線，擬採取追加保證金或追加質押物等措施。另外，銀河生物、科林環保控股股東的質押比例也均接近100%，這意味著股東幾乎沒有後續補充質押股份的能力。

需要指出的是，7月以來，滬深兩市發布上市公司補充質押公告92條，其中有多家公司數次發布補充質押公告。業內人士表示，繼洲際油氣之後，預計還會有公司發布類似的公告。目前有部分上市公司股東已無股可以補充質押，後續如果不能及時籌措資金，不排除也會面臨被強制平倉的情況。

東方財富Choice統計顯示，截至7月25日，A股已經有接近259隻個股處於連續停牌狀態，其中有213家公司涉及股權質押，平均質押股權比例達到27.46%，高於質押市場平均水平，且有21家停牌公司的累計質押數量佔總股本比例超過50%。

數據來源：東方財富Choice數據

股權質押業務近年來得到迅速發展，其峰值出現在2016年，單一年份共計質押3276.98億股，涉及市值達4.51萬億元。今年以來股權質押的業務規模增長有所放緩，但涉及股權質押的公司佔比仍然非常高。

根據統計，目前兩市共有3253隻個股涉及股權質押，佔全體A股的比例高達98.58%。而47隻未涉及股權質押的個股中，有7隻為ST個股，分別是ST成城、ST南化、ST山水、*ST建峰、ST明科、ST雲維、*ST昆機，其餘40隻均為2017年上市的新股。

對整體質押比例過高的公司，投資者需要提高警惕。根據證券登記結算公司每周更新的數據，截至7月22日，兩市共有3253隻個股涉及股權質押。其中，有114隻個股的質押比例超過50%，42隻個股的質押比例超過60%，還有11隻個股的質押比例超過70%。而在2017年之前，股權質押比例超過50%的個股數量從未超過100隻。

目前質押比例最高的藏格控股，累計質押了16.74億股，佔總股本81.4%，這部分質押股權涉及市值約為230億。公告顯示，藏格控股的股權質押主要發生在2016年期間，公司第一、第二和第三大股東均有涉及，並且幾乎都是全倉質押。藏格控股的質押方涉及多個金融機構，其中發生在去年12月的股權質押涉及華融證券、農業銀行、民生銀行和包商銀行，去年8月和9月的股權質押則涉及國信證券、安信證券和一隻股權投資基金。

質押比例超過七成的公司

券商收緊質押業務

股權質押是一種常規的融資手段，經常被上市公司大股東使用。今年以來，雖然上證50屢創新高，但不少個股處於下降通道，創業板個股走勢尤為「慘烈」。在股權質押市場中，券商佔據的市場份額最大。而以券商為主的資金方，由於擔心個股遭受拋壓會觸及質押的警戒線，近期正在收緊股權質押業務。

總體看來，券商為了控制股權質押業務風險，主要採取下調質押率同時上調質押利率的措施：

1)下調質押率。以往部分中小盤股質押率可達到4折，而現在質押率大約為3折。

2)上調質押利率。例如，上海某大型券商股權質押業務，目前年化基準利率上升至6%，並且會根據不同項目進行上浮。若質押標的股權為創業板個股，則上浮力度會更大。

事實上，自5月27日減持新規發布以來，就有一些券商對股權質押業務的操作細節進行了調整，以進一步防範質押風險。例如，有券商在新規出台兩周內，就拿出了可量化的評分細則，根據質押人是否為大股東或公司董監高身份、質押股份可處置比例等不同指標進行評分。

業內普遍認為，在防控金融風險的大背景下，風險控制將成為未來股權質押業務發展的關鍵詞。從行業情況來看，目前券商股權質押業務整體風險處在可控範圍之內，爆發股權質押平倉風險的更多是個別案例。隨著機構進一步加嚴對質押標的風險把控，市場整體的股權質押平倉風險有望進一步降低。

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