區塊鏈——傳統金融行業「顛覆者」？

當前無論銀行系統、保險、證券交易等，都存在中心化模式，而區塊鏈的特點就是去中心化，靠各個節點共同實現系統的維護和信息傳遞的真實性。因此，區塊鏈對未來金融業的影響不可估量，很可能是顛覆性的影響。

一、區塊鏈重構金融業支付系統和基礎設施

作為一種分散式的賬戶系統，區塊鏈技術將對金融業產生廣泛而深刻的影響。

（一）以集中清算為特徵的支付系統可能被改變

現代支付系統自16世紀以來始終未發生過本質改變，當一個支付完成後，付款者的賬戶金額減少，同時收款者的賬戶增加同樣的金額。在這個支付系統中，有一個值得信賴的中央權威機構充當清算行（通常為央行），對交易進行記錄和結算；同時，大型的金融機構在央行持有賬戶，並且對金融機構間的交易進行記錄。個人消費者或者較小的銀行又在這些大型金融機構中持有賬戶，他們之間的交易被這些賬戶所記錄。

區塊鏈技術則減少了對中央權威機構的依賴。由於區塊鏈技術是以點對點的方式處理交易，分散式的結構使其不需要第三方機構來對交易進行記錄和結算。因此，建立在區塊鏈基礎上的支付系統有著「去中介化」的特徵，這可能改變現有以集中清算為特徵的支付系統。

（二）以中心化為特徵的金融基礎設施或將變化

除了改變現有支付系統，基於分散式賬戶的區塊鏈技術還有可能對整個金融基礎設施產生較大影響。由於區塊鏈技術以一種分散化的機制進行價值交換，從而可能會導致以中心化為特徵的現有金融基礎設施發生較大的改變。

第一，這種分散式賬戶可能對抵押品質押以及股票、債券、衍生品和其他資產的登記等產生深遠影響。這些產品傳統上都需要一個值得信任的中央登記機構進行確認、登記和保管，而區塊鏈技術則能夠以全新的方式記錄、管理和保存這些數據，使其無法被篡改，並提高市場交易信息的透明度和可靠性，降低交易成本。

第二，由於區塊鏈使不同金融市場出現去中介化趨勢，其將可能改變現有金融體系中的交易、清算和結算流程。傳統金融機構的交易、清算和結算需要後台人員耗費一定的時間完成。由於區塊鏈技術能夠近乎實時地自動建立信任，完成交易、清算和結算，因而可以提高金融機構的效率、降低交易成本。區塊鏈技術將所交易的資產轉化成「智能合約」，使其能夠自動執行並完成價值轉移。這將降低金融機構的運營成本，並可通過效率和透明度的提升來增強投資者的信心。這些改變可能對大額交易系統、中央證券存管、證券結算系統和場外衍生品交易等現有金融基礎設施帶來潛在影響。

第三，「智能合約」技術的發展將使貨幣可編程，這樣支付能夠在特定條件下執行。這種可編程的貨幣將不僅能轉移價值，還將被支付者寫入特定的觸發條件，使得支付只有在滿足特定條件下才會被執行。比如，中央銀行可以發行特定用途的數字貨幣，精確地實施其產業政策，使這些貨幣只有在進入特定行業時才能被支付。

二、區塊鏈通過應用重塑金融業的運行模式

區塊鏈作為金融科技的底層技術架構，可以通過多種形式的應用改變以至重塑金融業運行模式，主要包括以下幾個方面：

「區塊鏈+數字貨幣」。目前，數字貨幣尚不屬於法定貨幣，因而必須建立在擁有絕對信用的金融環境基礎上，底層安全技術與大數據信用搜集最為關鍵。「區塊鏈+數字貨幣」將提升共享經濟水平與金融服務水平。

「區塊鏈+電子支付」。以區塊鏈為底層技術的支付系統是基於互聯網開源支付協議，可以實現去中心化的支付與清算，所有貨幣可以自由兌換，不僅包括法定貨幣，還包括虛擬電子貨幣。它的實質是開源資料庫，且系統不能被個人所控制。

「區塊鏈+電子徵信」。區塊鏈電子徵信的數據不可篡改，可以提升社會徵信系統的公信力；通過降低徵信成本，為個人與企業提供多維度的準確數據；通過區塊鏈技術可以實現徵信信息交換，破解數據孤島難題。

「區塊鏈+證券交易」。依靠區塊鏈去中心化、開放性、共享性的特徵，區塊鏈證券交易系統可以提升證券產品的登記、發行、交易與結算效率，並有效保證信息安全與個人隱私。

三、區塊鏈在金融行業大規模應用仍需時日

雖然區塊鏈可能會給金融行業帶來巨大改變，但是目前來看區塊鏈在金融行業的應用還面臨著諸多挑戰。

（一）大規模應用仍存難度

從實際情況來看，區塊鏈在金融領域應用拓展還存在諸多難點。第一，區塊鏈技術目前仍處於實驗性階段，技術不成熟是難以大範圍應用的主要原因，這就使得大多數金融機構對區塊鏈的業務模式仍持觀望態度。第二，由於區塊鏈技術屬於分散式存儲數據，導致其不具有規模效應。當金融機構使用區塊鏈技術進行大規模應用時，區塊鏈的更新速度與實時操作性較慢，難以滿足金融機構業務擴張與信息數據及時更新的要求。

（二）安全技術風險還較大

一是密鑰安全帶來的技術風險。雖然區塊鏈中的密鑰是用戶自己生成並保管的，並且理論上沒有第三方知曉，但是密鑰也會面臨著被黑客盜取或者用戶自己丟失的風險。一旦密鑰安全遭受衝擊，就會使得用戶在區塊鏈中交易的資產面臨被盜取的風險。

二是「51%條件」帶來的信息篡改風險。雖然區塊鏈通過分散式存儲信息，通過系統中各個參與節點來驗證系統中信息的真實性，但是當系統中超過51%的參與節點實現信息變更時，就會使得區塊鏈中存儲的信息發生改變。因此，經濟主體在運用區塊鏈技術進行金融交易時，就會因為「51%條件」而帶來一定的技術風險。一旦黑客對區塊鏈中超過51%節點的數據進行修改或刪除，就可以實現區塊鏈系統中數據的篡改，從而帶來一定的金融風險。

（三）相關法律法規仍缺失

一是基於區塊鏈技術的虛擬貨幣屬於自流通貨幣，缺乏有效的金融監管。世界各國並沒有明確針對比特幣等虛擬貨幣進行監管的法律法規，這種遊離在監管之外的非法定貨幣有可能成為非法集資與洗錢的工具。

二是關於區塊鏈技術監管的法律法規仍處於空白地帶，導致基於區塊鏈技術進行金融交易的違約風險較大。在市場經濟中，任何交易都要受到法律保護，即使交易雙方有人違背合約，也可以通過法律手段進行事後補救。但是，當前並沒有針對區塊鏈技術進行監管的法律法規。雖然區塊鏈技術擁有共識協議、智能合約、時間戳、非對稱加密等新技術對金融交易進行保護，但是如果沒有政府的法律法規約束，一旦有人違約也很難追究其相應的責任。

綜上所述，區塊鏈「去中心化」不是「反中心」，而是倡導「分中心」，即每個參與主體都成為自身之中心，直接與其他交易主體進行信息傳遞。「去中心化」不是要革傳統金融機構的命，更可能的是通過區塊鏈改造現有金融機構，簡化業務流程，提升效率和用戶體驗，降低成本。與此同時，區塊鏈技術尚處理論階段，其發展前景尚有待時間檢驗。因此，面對區塊鏈技術，金融機構不必過分緊張，而是應理性看待其發展，積極關注並參與區塊鏈技術的研究，分析自身定位，探索內部業務流程區塊鏈改造可能性及基於區塊鏈技術下的發展模式轉型。