12家新三板企業研發投入超億元

新三板企業2016年研發投入情況浮出水面。截至5月16日，新三板已有10577家掛牌公司披露2016年年報，其中5072家公司公布了2016年研發投入費用，占掛牌公司數量近五成，研發投入總規模達到365億元，占營業收入比重約為3.71%。同期，創業板公司研發經費為382億元，占營業收入比重約為4.2%。

研發投入規模居前的100名公司研發投資金額均在3800萬元之上，其中前12名公司的研發投入在1億元至3億元之間。從行業分佈看，製造業、生物製藥、軟體和信息技術服務業上榜公司較多。投入強度方面，研發投入占營業收入比重前三名企業均屬製造業，分別為仁會生物、君實生物、星河亮點，佔比分別為11208.98%、2028.77%、362.94%。

業內人士表示，新三板聚集眾多創新企業，其中不少仍處於初創階段，這些企業規模通常不大，需要平衡好短期利益與長期發展之間的關係。

占營收比例總體提升

財匯大數據終端統計數據顯示，新三板企業2016年整體營業收入為16396.02億元，同比增長18.51%，增速有所上升；整體凈利潤為1006億元，同比增長13.92%，較上年同期有所下降；銷售、管理、財務三項費用率為17.31%，同比增長0.36%。

在管理費用中，整體研發費用占營業收入的比例有所提升，從2015年的3.36%上升到2016年的3.71%。在披露2016年年報的10577家掛牌公司中，5072家公司的研發投入費用總體達到365億元。

具體看，研發投入在2億元以上的公司僅有3家。其中，中科軟達到2.9億元，穩居榜首；緊隨其後的是中興軟創和華強方特，研發投入金額分別為2.68億元、2.03億元。

研發投入在1億元至2億元之間的掛牌企業包括聖泉集團、穎泰生物等9家公司；在5000萬元至9000萬元之間的公司達到42家；1000萬元至5000萬元的公司818家；研發費用低於1000萬元的企業數量最多，達到4197家。

值得注意的是，2016年度研發強度最大的公司是仁會生物，研發支出總額占營業收入比例為11209% 。此外，研發投入占營收比在1000%以上的公司還有9家。

四大領域表現亮眼

統計數據顯示，製造業、生物製藥、軟體和信息技術服務業企業在研發投入方面表現亮眼，投入規模與投入強度均可圈可點。上述四類掛牌公司的數量共計2752家，剔除數據缺失的公司，1081家公司整體營收同比增長36.79%，整體凈利潤同比增長22.81%。這1081家公司2016年度平均研發支出達1010萬元，較上年平均值785萬元增幅為28.7%。其中，820家公司2016年度研發支出同比增長，佔比逾七成。

以新產業為例，2016年公司研發投入達4717萬元，占營業收入的5.11%，較上年研發投入2805萬元及佔比3.83%，均出現較大幅度提升。新產業主要從事「全自動化學發光免疫分析儀器及配套試劑」的研發、生產和銷售。公司模塊化生化免疫分析系統Biolumi8000各模塊取得註冊證，並完成研發轉生產，豐富了產品線，為今後的持續盈利能力奠定了基礎。2016年，新產業實現營業收入9.23億元，同比增長26.08%；實現凈利潤4.52億元，同比增長81.32%。

聖泉集團主營樹脂複合新材料的生產製造。2016年，公司研發投入高達1.74億元，占營業收入的比重為4.95%，比上年增長14.5%。通過加大研發創新投入，公司在2016年開拓了石墨烯新材料在醫療用品、智能服裝、超級電容等領域的應用。

高研發投入的掛牌公司受到了資本市場的熱捧。以益盟股份為例，公司主營證券投資軟體研發銷售，掛牌新三板以來共募資12.5億元，吸引了騰訊、朴易投資、光大資本、朱雀投資、銀領資管等數十家機構參與認購。

西部超導從事高端鈦合金材料和低溫超導材料的研發。掛牌以來，公司先後向華安資管、中信建投基金、寶盈基金、朱雀投資等機構投資者及做市商募資10.75億元。

此外，芯能科技、英雄互娛、成大生物、大漢三通、麒麟文化、原子高科、億瑪在線、優炫軟體等明星公司均躋身新三板研發投入前50強榜單。

除上述四大領域外，文娛產業研發投入力度不俗。以華強方特為例，公司經營主題公園業務，2016年研發投入達到2.03億元，投入規模位居新三板市場第三位，研發投入占當期營業總收入的6.05%。華強方特表示，研發投入主要用於創意設計、數字動漫、文化衍生品及特種電影等。

華圖教育與華強方特情況相似。作為教育行業唯一上榜企業，華圖教育2016年研發支出6272.32萬元，位居投入規模第39位。華圖教育稱，研發項目主要是華圖在線學習平台，該項目由行測階段式學習系統、申論批改系統、直播系統、題庫系統、班級管理系統、分校管理系統和教師管理系統組成。

虧損企業堅持高研發投入

2016年，2129家公司出現虧損，22家公司存經營風險被「ST」或繼續「ST」。部分掛牌公司的虧損或因研發高成本導致。對於目前仍屬於投入階段的公司而言，如何平衡好短期業績與長遠發展的關係，是個不小的挑戰。

如中奧匯成，2016年花561.56萬元用於研發，而當年公司營業收入僅為1.33萬元，全年虧損1146萬元。據介紹，中奧匯成的人工關節專利技術尚處於開發階段，石墨烯等碳基納米材料NQI技術研究、集成與應用項目、高性能人工關節項目，也處於研究階段。

仁會生物為生物技術藥物開發企業，2016年研發費用較上年同期增加985.05萬元，全年研發費用為5608.52萬元，而當年公司營業收入僅為50.04萬元，全年虧損5272.16萬元。據了解，公司的貝那魯肽注射液海外減肥項目仍處於臨床試驗階段。

開泰石化連續虧損，公司同樣堅持高研發投入。2015年、2016年，公司分別虧損7001.36萬元、2107.06萬元；2016年公司研發投入為3822.27萬元。據介紹，截至2016年底，開泰石化擁有自主知識產權專利21項，研發人員佔到總人數的12%。

2016年，新媒體運營公司梧桐世界，投入大量研發費用，主要用於安全審計技術及嗅探技術的研究開發，而公司全年虧損803萬元；教育信息化軟體公司博冠科技，研發費用達437.68萬元，主要開發家校互動平台等項目，公司全年虧損172.72萬元。

面對虧損的尷尬狀況，多家公司在年報中表示，隨著技術研發的布局完成，銷售收入及利潤將有明顯提升。有分析人士稱，在市場前景不確定性的情況下，持續研發投入的效果仍需觀察。

警惕研發支出資本化陷阱

研發費用資本化令人關注。通過研發支出「資本化」，可以對當期利潤進行調節。

2006年發布的會計準則允許研發費用資本化。傳統企業可能有土地、廠房、設備等固定資產，而科技企業研發支出較多，盈利被研發支出吞噬不少，賬面資產也不會太多。因此，對於「輕資產」的科技公司，特別是初創型科技公司，研發費用資本化可以解決當期財報「太難看」等方面的問題。

在掛牌公司中，上富股份、啟鑫新能、傑西醫藥、微網信通、易流科技、網映文化、海格爾、清投視訊、康富科技、國潤新材、中研高塑、豐源環保、東忠科技、騰信軟創、聚智未來、隨銳科技等均存在研發費用資本化的情況。

研發支出資本化在IPO時被明令禁止。中準會計師事務所合伙人王華偉表示，很多軟體或者科技企業收入規模和利潤規模中等偏下，利用研發費用資本化來調節利潤存在不小的空間。

企業的研發支出包括研究與開發過程中所使用資產的折舊、消耗的原材料、直接參与開發人員的工資及福利費、開發過程中發生的租金等。根據會計準則的規定，研發活動被界定為研究活動和開發活動，只有開發活動階段且同時滿足多個條件才能進行資本化，包括完成該無形資產以使其能夠使用或出售在技術上具有可行性；具有完成該無形資產並使用或出售的意圖；無形資產產生經濟利益的方式，包括能夠證明運用該無形資產生產的產品存在市場或無形資產自身存在市場，無形資產將在內部使用的，應當證明其有用性；有足夠的技術、財務資源和其他資源支持，以完成該無形資產的開發，並有能力使用或出售該無形資產；歸屬於該無形資產開發階段的支出能夠可靠地計量。

立信會計師事務所一位合伙人告訴證券報記者，儘管會計準則允許開發支出進行資本化，但在實際操作中，企業將面臨研究和開發階段的界定，研發的產品能否帶來經濟利益，資本化后如何進行減值測試等難題。大多數申報企業都會選擇將公司的研發支出全部費用化。但也有一些企業選擇對開發支出資本化，這裡面既有滿足資本化條件的公司，也有為粉飾報表而濫用資本化條件的公司。雖然投資者難以通過公開資料界定掛牌公司資本化會計處理是否滿足會計準則的要求，但投資者可以通過分析掛牌公司費用化和資本化會計處理對利潤的影響，來判斷掛牌公司是否存在濫用資本化以達到操縱利潤的動機。投資者應警惕因研發支出費用化而嚴重削弱盈利能力的公司，也應警惕存在研發支出資本化陷阱的企業。