綿石投資9年盈利卻不分紅遭深交所問詢 利潤是否真實？

兩次問詢，共涉八大問題，「9年不分紅」名列其中。

這家奇特的上市公司就是綿石投資。

對於這個問題，有專家認為，企業不分紅現象，中外皆有；也有專家提出一個擔憂：「長達9年盈利不分紅，很難讓人不質疑綿石利潤的真實性。」

值得注意的是，綿石投資雖然9年未現金分紅，但卻在2016年對公司董事高管及核心管理人員進行7934.68萬元股權激勵。

《國際金融報》記者試圖就此次問詢中涉及到的問題聯繫綿石投資相關負責人，不過，綿石投資公告中所留董秘電話被告知為總機，且無法轉入。隨後，記者將問題發函給對方，遺憾的是，截至發稿前，仍未收到回復。

9年不分紅

5月5日，因擬ipo的參股公司康平鐵科，綿石投資被問詢。

5月17日，綿石投資再次收到深交所的問詢函，其中關注度最高的問題當屬連續9年不分紅，「公開資料顯示，公司自2008年至今未進行任何現金分紅，而公司的期末未分配利潤從2008年的37914.90萬元增加到2016年的98408.79萬元。請公司說明在公司期末未分配利潤為正且連年增加的情況下，公司連續9年不進行分紅的原因及合理性。是否符合相關規定，是否損害中小投資者利益。」

綿石公司的上次分紅還是在2008年。

當時，綿石投資剛剛由燕化高新更名而來。

對於上市公司是否分紅，國家並沒有強制性的規章制度和措施，因此「鐵公雞」年年有。

那麼，綿石投資是如何看待不分紅呢？

綿石投資對於2016年度不分紅的解釋是，公司2014、2015、2016年扣除非經常性損益后平均的加權平均凈資產收益率為5.49%，尚未達到公司章程規定的分紅條件。

綿石投資公司章程釐定的分紅條件為：除特殊情況外，公司在當年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，採取現金方式分配股利，每年以現金方式分配的利潤不少於當年實現的合併報表可供分配利潤的10%。

特殊情況是指：公司當年加權平均凈資產收益率低於8%，或公司最近三年平均的加權平均凈資產收益率低於8%(前述指標均為扣除非經常性損益后數據).

利潤是否真實

綿石投資這個解釋合理嗎？業界對此有兩類觀點。

「未分配利潤為正且逐年增加並不是分紅的必要條件，要視企業經營發展具體情況而言。」上海立信會計學院會計與財務學院副院長張奇峰在接受《國際金融報》記者採訪時表示：8%的加權平均凈資產收益率雖然比較少見，但鑒於該企業經營業務主要為房地產、軌道交通用特種玻璃鋼配件製造、股權投資等後續資產投入較多的領域，故該數值在合理範圍內。中郵證券研發部首席策略分析師程毅敏對此持相同意見。

程毅敏向記者表示，企業不分紅的現象不論中外，普遍存在。最典型的當屬巴菲特基金，從不分紅，而是以股價上漲作為篩選投資者門檻的一種方式。

不過，知名律師嚴義明接受《國際金融報》記者採訪時提出一個質疑：長達9年盈利不分紅，很難讓人不質疑綿石利潤的真實性，是戰略性的決定，還是拿不出財報中顯示的利潤金額。雖然不分紅沒有對股東權益造成影響，但這也意味著股東並沒有完全地享受到企業發展帶來的福利。

此次就分紅被深交所問詢，是否會影響綿石投資後續的股價表現？

程毅敏認為，短期來看肯定會產生負面影響，投資者在看到問詢后，會降低對綿石未來的分紅預期，很可能會選擇用腳投票，因此，短期內會給其帶來壓力。當然，如果綿石能夠及時表示和反饋，也可能帶來正面影響。