高位蓄勢 港股有望繼續走強

周一港股顯著上升，扭轉了上周回調態勢，恆指重越10天、20天線上方。上周市場觀望多家重要央行議息，恆指26000點附近出現獲利回吐需求，但跌至25500點附近獲得不錯支撐。本周市場或繼續波動，內地A股能否納入MSCI即將揭曉，英國脫歐談判也將正式展開，恆指短線或傾向蓄勢整固，新的催化劑形成后，有機會重拾升浪。

從近期盤面上看，過去一周藍籌股方面普遍回吐，恆生四大分類指數均跌超1%，其中地產分類指數更累跌2.43%。本周一市場，大市現普漲格局，金融股、汽車股、電力及消費股強勢走高，平安、港交所、騰訊控股及友邦保險等，均為大市貢獻較多升幅。短期回調帶來了買入低點，顯示市場做多動能仍不俗。

縱觀「港股通」標的股票近五個交易日市場表現，由於同期港股大市震蕩走高，港股通個股也是漲多跌少，其中，累計上漲個股為215隻，下跌個股為182隻。在強勢股方面，汽車經銷商類個股受市場追捧，正通汽車、和諧汽車分別以20.37%和13.98%的漲幅位居漲幅榜前兩位，中升控股漲幅也接近10%；資訊科技類個股強者恆強，中芯國際上漲13%以上，重磅藍籌騰訊控股累計漲幅3%；另外，前期累計跌幅較高的資源類股份強勢反彈，中煤能源、洛陽鉬業、兗州煤業H股上漲10%以上。在弱勢股方面，前期表現強勢的中資地產股獲利回吐，恆大累計下挫7.86%。在AH比價方面，近五日香港H股顯著跑贏內地A股，恆生AH股溢價指數累計下跌2.08%，報122.42點。

觀察滬港通資金流數據，儘管上周部分交易日出現凈賣出，但就近幾個交易日來看，資金南水北上意願增強。滬股通、深股通近兩日凈買入額明顯放大，或反映資金意圖提前部署A股納入MSCI指數機會。而明晟公司(MSCI)將於本周三(21日)公布結果，市場預計存在先行納入縮小版A股的機會，若最終有意外驚喜，對兩地股市料均能帶來利好支持。

港股通(滬)及港股通(深)上周十大成交活躍股中，恆大、融創、長城汽車及吉利汽車等頻頻上榜，意味此等標的資產備受市場追逐。在資金推動下，近期上述股份一度大幅上升，其中融創及恆大股價分別創下15.7港元及17.66港元歷史新高，長城與吉利股價亦見多年高位。不過，其股價上周紛紛隨大市自高位下滑，四隻標的資產上周四(16日)單日股價波動，普遍有3%以上，其中恆大波動性最大，高達9.6%。

有市場人士傾向通過權證博取額外收益，上述熱門股相關權證近期亦受追捧。但需要注意的是，當股價大幅震蕩，如上述幾隻正股，其相關權證引伸波幅自然亦較高。即使掛鉤資產相同，不同年期及行使價的權證，其引伸波幅也有別。一般而言，短期價外權證引伸波幅起伏較大，長期權證引伸波幅的穩定性較佳，選擇條款時可作具體甄別。

外圍市場方面，上周美股市況偏謹慎，三大指數走勢分化，道指、標普全周窄幅收漲，但納指累計下跌0.9%，主要是科技股面臨回吐壓力。美國最新5月零售及通脹數據均不及預期，市場反應不大。上周美聯儲如期升息25基點，提出了年內將開始縮表，還上調了今年GDP增速預期至2.2%，反映官方對經濟前景仍有較大信心。本周可留意美聯儲官員講話，以從中尋覓美聯儲升息態度，美股短期無重大消息面影響，或維持高位整固走勢。

內地A股近期仍延續反彈走勢，上周雖略有回吐，但市場人氣逐漸有所恢復，尤其中小創板塊走出不錯行情。A股本周第四次沖關MSCI，無疑會引發關注。可以看出，無論是受益全球經濟復甦，特別是美股牛市帶來的風險偏好回升，還是短線A股納入MSCI指數及超跌反彈可能帶來的共振效應，港股上升邏輯尚未打破，恆指26000點附近即使有反覆，向上繼續拓展空間值得期待。