先導智能：再獲大單 強者恆強

先導智能：強烈推薦

再獲大單，業績高增長有望更進一步。此次公告的訂單額高達11.084億元，佔2016年營業收入的102.73%。公司2016年年報披露預收賬款7.72億元，存貨10.27億元，根據公司生產和銷售規則，我們預計公司2016年年末在手訂單在20億元左右。保守預計公司目前訂單總額不低於31億元，為2016年營業收入的2.9倍。公司業績有望在短期內高增長確定性的基礎上更進一步。

收購泰坦新動力，協同效應凸顯。公司收購泰坦新動力項目穩步推進，收購完成後公司鋰電設備業務鏈將進一步延伸到後端生產設備製造業務，形成較好的業務協同效應。格力智能與泰坦新動力業務關係密切，此次公司新增的11億大單是併購產生協同效應的體現。格力電器切入鋰電行業意願強烈，後續有望進一步合作。我們預計，隨著併購整合的進一步推進，先導智能與泰坦新動力在業務和客戶領域的協同效應會更加凸顯。鋰電設備行業高成長延續，行業龍頭強者恆強。鋰電設備行業短期高成長性確定，中長期成長邏輯不變，但行業面臨分化，行業集中度將提高，得優質大客戶者得天下。公司作為鋰電設備行業龍頭，此次獲得11億大額訂單，體現了公司的競爭實力和行業影響力。在行業集中度逐步提高的大背景下，公司持續獲得大額訂單，將進一步增厚公司業績，鞏固公司的龍頭地位，強者恆強。

投資建議：預計2017-19年凈利潤分別為572.45、915.66、1228.94百萬元，EPS分別為1.28、2.04、2.74元，對應PE分別為32.80/20.51/15.28X；考慮收購泰坦后，2017-19年備考凈利潤分別為677.45、1040.66、1373.94百萬元，備考EPS分別為1.58、2.42、3.20元，對應PE分別為27.16/17.68/13.39X。我們強烈看好公司短期高成長確定性和中長期發展後勁，維持強烈推薦評級。