資金面對股市到底有什麼影響？

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這兩天市場情緒都比較樂觀，一個重要原因是資金面比預想的要寬鬆。

半年末，銀行要進行指標考核，是市場上最容易資金緊張的時候。今年還疊加了美聯儲加息，央行MPA考核等因素，市場對資金面一直比較擔憂。但是進入六月以後，央行表現出對市場非常呵護，最近持續放水，這種擔憂緩解了不少。

資金面這個詞大夥估計常聽，反正資金面寬鬆對什麼都好，具體這個資金面怎麼影響股市好像也不太清楚，今講到這個就說兩句哈。

我們說的資金面，通常指的是市場中資金緊張的程度，最直接的體現，就是銀行間的拆借利率，就是銀行A今天把錢借給銀行B，明天收回來，年化利率算多少錢。資金越緊張，願意借出錢的人就越少，拆借利率也就越高。

銀行晚上閉市的時候賬平不了，多貴的錢也得借，所以資金面緊張，影響最大的是貨幣市場，2013年6月錢荒的時候，隔夜拆借利率飆升超過年化30%。我們個人投資者在市場上放的逆回購，也會水漲船高。（如何操作擬回顧，微信公眾號「韭菜投資學」內回復「逆回購」有手把手教程哦~）

接下來影響的是債市。債券的定價和市場利率變化是相關的，當市場利率大幅上行，債券價格就會下跌，而銀行持有大量債券，當出現資金緊張的時候，流動性好的債券是最容易遭到拋售的品種，所以資金緊張會造成債券價格的快速下跌。

最後才是股市。其實短期的資金緊張對股市並沒太直接的影響，因為很少有機構會需要變現股票來應對流動性緊張的局面。但如果資金緊張的局面延續，導致市場資金利率持續升高，那就會從兩方面影響股市：一是導致企業的融資成本提升，利潤下降；二是導致股市的配資成本提升，導致資金撤出。這兩點影響雖然不是立竿見影，但市場卻可以先調整價格來反映預期。

所以咯，資金面緊張，對貨幣市場、債市、股市的影響是從直接到間接，影響的靈敏度也是從高到低。比如這兩天市場對資金緊張的擔憂緩解，我們就可以觀察到逆回購維持低位，國債大漲，股市溫和反彈。

現在市場上的主流觀點是認為6月央行還會維持呵護，資金面問題不大。但是由於降槓桿的主旋律不會變，猜測央行到7月份可能會減少放水的續作，導致7月資金面漸漸的收緊。

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近期市場上股東減持的情況比較多，分眾傳媒因為周末兩個股東發了清倉式減持公告，今近乎跌停。分眾傳媒是當年從美股私有化退市后，回到A股借殼七喜控股。退市時候分眾傳媒在美國的市值差不多是180億，回到A股借殼之後直接10倍到了2000億，即便後來股市跌了，到現在市值也還有1140億。

這次宣布減持的就是當初參與美股私有化的兩隻私募基金，去年12月限售期就結束了，市值變大這麼多當然有動力減持，就現在宣布要清倉了。減持股份分別是7.41%和6.77%，按照減持新規，每連續90天最多通過大宗交易減持2%，通過二級市場減持1%，合計3%，此外還可以協議轉讓。

市場今天直接就被這個消息嚇跪了，分眾傳媒早上直接跌停開盤，白天掙扎了一下，到晚上也差不多跌停了。我覺得市場有一個擔心，因為除了宣布減持的這2個基金外，當初參與私有化的另外還有2隻基金持股比例也差不多，那……看見有人先跑了會不會也想跑？

此外，今天還有一些股票的股東宣布了較大比例的減持計劃，包括南大光電（3%）、塔牌集團（3%）、中際裝備（4%）、北斗星通（4%）、合力（2.9%）、金圓股份（1.5%），也應注意。另外還有一堆董監高宣布減持的，不過比例都不大。

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今天盤面形勢不錯，雖然是上證50指數為首的藍籌白馬領漲，但是中小創出現了跟漲的局面，說明市場還是有做多氛圍的，仍然看震蕩上行。本文為微信公眾號「韭菜投資學」夜報，一個金融女的財務自由之路，快搜索一下來關注吧。

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