BAT的A股「互聯網+」

⊙記者 邵好 ○編輯 孫放

昨日晚間，聯通混改方案終於出爐，國內互聯網巨頭幾乎悉數亮相，共同成為此輪混改最亮眼的戰略投資者。

作為混改的標杆式案例，百度、阿里、騰訊（合稱BAT）的出現並不意外。方案顯示，聯通A股公司擬向BAT等戰略投資者定向增發超過90.37億股，募集不超過617.25億元。交易完成後，BAT等戰投持有聯通的股權比例將達到35.19%（包括聯通集團另外轉讓的19億股）。

在分析人士看來，此次參與聯通混改，對BAT投資A股市場有著里程碑式的示範意義。此前數年間，BAT早已在A股市場颳起一陣陣資本旋風，大舉入股十餘家公司，成為實際控制人或戰略投資者；同時還與A股公司頻繁合作，2016年以來披露的各種合作已多達130餘起。

在國企改革政策支持及自身實力增強的背景下，昔日「牛刀小試」的BAT已升格為規模宏大的國企改革的參與者。而作為互聯網產業的領軍者，BAT也將為混改轉型、創新驅動帶來更多活力。

阿里：買買買不停歇

靠電商起家的阿里從來都是鼓勵「買買買」，作為阿里當家人，馬雲對A股的投資同樣令人眼花繚亂。據記者不完全統計，目前馬雲、阿里直接或間接持股的A股上市公司已多達十餘家。

最早也最知名的案例當屬恆生電子。2014年4月，馬雲持股99.1365%的浙江融信收購了恆生電子控股股東恆生集團100%股權，從而掌舵恆生電子；2015年6月，馬雲等人將浙江融信股權轉讓給螞蟻金服，恆生電子從而成為螞蟻金服旗下公司。

在定增方面，阿里同樣表現搶眼。2016年6月，蘇寧雲商完成292億元的定增方案，其中，阿里旗下的淘寶獲配18.61億股，持股比例達到19.99%，一舉成為公司的第二大股東。

2016年11月，三江購物發布公告稱，公司擬引入阿里澤泰作為戰略投資者，以加速實現戰略升級。通過協議受讓、參與定增、認購可交換債的方式，阿里澤泰將拿下三江購物逾30%股權，成為重要的二股東。

馬雲個人也通過旗下公司積極參股A股公司。2015年5月，華數傳媒宣布定增收官，雲溪投資斥資65.36億元獲得了華數傳媒20%股權。根據方案，史玉柱、雲煌投資為普通合伙人，其中，雲煌投資的實際控制人正是馬雲。同年3月，光線傳媒發布了最新的股權變動說明書，阿里創投以參與定增的方式獲得了光線傳媒8.78%的股權，一躍成為公司的第二大股東，阿里創投的股權結構與浙江融信類似，馬雲直接持有80%的股權。

除了直接入股，馬雲還通過參與pre-IPO的方式布局。在圓通速遞2016年3月借殼大楊創世的方案中，阿里創投、雲峰新創赫然出現在標的公司的股東榜之中，其在2015年通過參與增資進駐，交易前已持有圓通速遞12%和8%的股權。

騰訊：低調、務實、不減持

與阿里相比，騰訊在A股市場的布局明顯低調許多，截至目前，僅入股了四維圖新、華誼兄弟、順網科技、掌趣科技、剛泰控股等公司，最新的持股比例均維持在個位數，不過入股之後鮮有套現減持。

最新的案例當屬入股掌趣科技，掌趣科技今年6月20日晚間公告，實際控制人姚文彬擬通過大宗交易轉讓5541.75萬股，占公司總股本的2%，受讓方為騰訊產投的全資子公司林芝騰訊。掌趣科技藉此引入重要戰略合作夥伴騰訊。

早在2011年11月，騰訊便入股了網吧軟體行業龍頭順網科技，斥資1.3億元拿下後者526萬股股份，成為當時公司的第四大股東。轉眼近6年過去了，騰訊仍持有公司3.81%的股權，在股東榜上的位置也上升至第二位。

此外，2014年6月，騰訊以股權轉讓的方式，從四維手中獲得了四維圖新7800萬股，轉讓單價為15.04元/股，轉讓總價款為11.73億元，就此成為四維圖新的二股東。有業內人士分析認為，交易完成後，騰訊將與四維圖新在地圖業務、車聯網、O2O等業務上實現更好的整合。

情況的確如此，2015年8月，四維圖新披露稱，公司已聯合騰訊共同推出車載互聯網整體解決方案趣駕WeDrive。2016年12月，騰訊、四維圖新及新加坡政府投資公司聯合收購了德國地圖服務提供商Here的10%股權。

除在二級市場買入股份外，騰訊還通過參與定增的方式入股華誼兄弟和剛泰控股。2015年8月，騰訊攜阿里、平安參與了華誼兄弟的定增，將持股比例從此前的4.84%提升至8.06%，位列第二大股東；2016年初，騰訊參與了剛泰控股的定增發行，斥資1.8億元獲得2261.31萬股股票。

百度：多合作，少下手

不同於阿里、騰訊以股權建立紐帶的合作模式，百度與A股公司的聯繫更多存在於戰略合作層面，如其自動駕駛計劃Apollo生態，便囊括多家A股合作夥伴。

據百度集團總裁兼首席運營官陸奇介紹，Apollo生態擁有超過50個初始合作夥伴，其中包括13家國內汽車製造商和兩家世界級的汽車製造商，各類供應商和晶片公司、感測器公司、地圖公司、雲服務公司、創業公司、研究機構等。

據悉，中興通訊、長安汽車、長城汽車、福田汽車、東風汽車、路暢科技、金龍汽車等A股上市公司，以及新三板神州優車等都是該生態的合作夥伴。憑藉著技術優勢，百度在今年6月還與農業銀行簽署戰略合作協議，共建「金融科技聯合實驗室」，在智能金融服務領域進行深度研究。

據記者不完全統計，2016年至今，百度與A股公司簽訂的合作協議已達十數項，在合作夥伴選擇方面，其幾乎都是瞄準行業中的龍頭企業。

例如，2016年6月，太保宣布，旗下子公司太保產險與百度正式簽署戰略合作協議，共同發起設立新的互聯網保險公司。2016年7月，完美世界宣布與百度旗下文學業務展開合作，對百度文學注資並實現控股。2016年11月，百度與南方航空簽署戰略合作框架協議，雙方將開展全方位深層次戰略合作，促進「智能+交通」與南航融合發展，藉助雲計算、人工智慧和大數據技術手段，為用戶打造一站式的智能出行服務平台。