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從註冊制和監管看炒新文化可能走向結束

從註冊制和監管看炒新文化可能走向結束

現在不需要再去討論市場變化有沒有超出預期。盤面繼續是兩級分化,一頭的大白馬高舉高打,一頭的小盤跌得慘不忍睹。大白馬就是「漂亮50」,小盤股中次新股跌幅最大。

金融去槓桿是影響市場的一個主要原因。從2016年的12月保險資金規範投資行為為第一步,4-5月規範銀行委外、規範險資投資、直到上周末的證券業通道業務被限制,都波及到股市。但是仔細分析一下,其實這些政策影響最大的是銀行業、證券業、房地產業、債券等,到目前為止政策對於去槓桿的糾偏還在持續,對股市有影響但不會很大。也就是說,看上證指數的話,市場的反應是合理的。

引起市場嚴重不適應的是註冊制和監管趨嚴。註冊制不是市場下跌的原因,否則怎麼解釋美國的大牛市呢,但是作為一項重大的基礎性改革措施,就和當年的股權分置改革一樣,會引起市場的重大結構性變化。這個結構性變化,就是炒新文化可能走向結束。與註冊制對應的是退市的趨嚴和監管趨嚴,庄股受到打擊較大,引起資金的轉移,轉移的方向是藍籌股。所以我們看到50指數開始走強,而次新股和純概念的板塊開始下跌。

可以說目前市場進入到結構的重建上,股價結構上舊的體系在崩塌,但是同時新的體系已經逐步建立起來,這有點超預期了。從金融去槓桿和註冊制兩方面看,這個過程可能需要數年的時間,但最大的影響期可能就是眼前。但是由於重建的過程已經開始,所以並不可怕。

通過金融監管體制和激勵約束機制改革,降低金融部門的槓桿率,以此來帶動國企和地方政府降槓桿。從金融去槓桿的角度看,銀行股指數大跌,但是其中是次新銀行和小銀行跌,大銀行反而是漲的。從影響巨大的保險行業監管看也是這樣,四大上市銀行沒有下跌的。實際上大的央企管理上相對都要規範很多。但是從註冊制和監管看,次新股和純概念的板塊還沒有跌到底,所以這應該就是最近市場的特點,大盤穩而高估板塊價值回歸。

目前最難的是思維,敢不敢於自我否定!從交易角度上看,如果配置偏重於藍籌股,滿倉都是較為保守的。如果習慣於小型股,目前就要小心了,但到目前也失去最佳的建倉機會。如果是短線交易的,倉位就沒有任何意義,但未來可能會進入艱難期。 黃都

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