黑色系期貨走勢仍存分歧

⊙記者 宋薇萍 ○編輯 穀子

4月以來，黑色商品期貨延續3月弱勢，步入了跌跌不休中。截至4月13日，焦煤、焦炭、螺紋跌幅都超過7%，鐵礦跌幅超過8%。其中，鐵礦石期貨以今年高點726元/噸（2月21日）算起，跌幅已超過30%。

昨日盤面，黑色系商品走勢依然疲軟，焦煤主力合約再度刷新兩個月低位，跌幅為4.31%，焦炭收盤下跌2.91%。本周以來，焦煤、焦炭跌幅已累計超過10%。受黑色系商品影響，萬得商品指數已連續兩日收於1000點大關之下。

從資金面看，根據文華財經統計顯示，4月13日，商品期貨市場沉澱資金1000.8億元，當日新流入資金1.8億元。其中，煤炭板塊（包括焦煤、焦炭、動力煤）中的焦炭大幅度回調引發資金入場，新增資金3.1億元，該板塊總沉澱資金為75.3億元，當日增倉34488萬手。不過，從整體來看，黑鏈指數（焦炭、焦煤、鐵礦、螺紋）昨日仍然流出資金7191萬元，減倉11萬手。

業內人士認為，黑色系商品的下跌，是受到鋼材現貨價格下行、庫存壓力加大以及澳洲煤礦復產早於市場預期等因素綜合作用的結果。此外，市場資金偏緊態勢也加劇了商品下跌。

來自「我的鋼鐵網」監測，4月13日，全國鋼材市場弱勢下行。25個主要城市中，上海、濟南、廣州、瀋陽、成都等17個城市螺紋鋼價格下跌10至70元/噸；濟南、北京、重慶、西安等15個城市熱卷價格下跌30至110元/噸；上海、濟南、天津、重慶等21個城市中厚板價格下跌10至110元/噸。

來自生意社的監測也顯示，鋼鐵現貨價格已連跌45天，噸鋼價格普遍下跌300元/噸以上。其中，板材價格跌幅最大（冷軋跌近1000元/噸，熱卷跌超800元/噸，跌幅超20%）。其次是鐵礦石，每噸下跌超100元，跌幅逾18%；再次是型材跌幅普遍超10%，建材則在9%左右。

生意社鋼鐵分社何杭生認為，4月以來的跌勢，完全是延續3月市場走勢，主要是鋼材庫存積壓引起的商家拋售操作和炒作需求泡沫破滅后的利潤回吐行情，而期現市場的聯動效應加劇了市場恐慌心態。

據中鋼協最新數據，3月下旬重點鋼企粗鋼日均產量177.7萬噸，創下2016年6月上旬以來新高，而上年同期僅163.1萬噸。另據「我的鋼鐵網」顯示，上周全國主要城市鋼材庫存量為1412.3萬噸，較上年同期大增34.3%。

「在此輪跌勢中，鋼廠始終保持正常水平生產，高爐開工率在77%上下波動，時不時的環保檢測雖然會短期影響產線，但檢查過後鋼廠復產亦十分積極，所以市場供應壓力依舊。」何杭生說。

在目前宏觀環境下，分析師對未來走勢也充滿分歧。「我的鋼鐵網」煤焦事業部分析師張鵬對記者表示，需求方面，目前基建、房地產方面的預期仍然存在。供應方面，供給側改革也會繼續深入推進，鋼廠利潤會維持。

「這種情況下指望原料大頭礦石企業降價讓利，感覺不現實，因為壟斷性決定著礦石的價格屬性。此外，國內環保檢查對煤礦、焦化廠的影響在持續。所以我認為下跌會是階段性的過程。」張鵬說。

海通證券期貨研究主管高上也認為，邏輯上看，上周鋼廠復產仍在進行，鋼材現貨普遍走低，鋼材出口受到制裁，礦石庫存繼續上升，基建、環保限產等利好被市場迅速消化，為此呈現出了短暫的脈衝行情。但是，國內經濟增長企穩，受大基建拉動，黑色現貨價格普遍高於期貨價格，基本面支撐因素依然存在。

對於鐵礦石，華聞期貨研發部袁婷婷認為，鐵礦石作為黑色產業鏈中基本面最弱的一環，隨著鋼鐵利潤的下滑，高品質礦溢價將逐步回落。後期若鋼材延續現有格局，鐵礦價格仍有下行空間。