今日機構重磅推薦8大港股 銷售強勁前景向好

瑞銀料中石油(00857.HK)自由現金流強勁成新常態 維持「買入」 評級

中石油(00857.HK)

瑞銀髮表研究報告，預計強勁自由現金流產出將成為石油(00857.HK) 的新常態。在2008至2014年間，中石油幾乎未能積累任何自由現金流，惟派出了近700億美元的股息。由於要支持投資煉油及燃氣進口的虧損，公司自由現金流受壓。不過，經過內地政府多年來價格改革，因補貼產品而帶來的大額虧損(最差時每年達120億至130億美元)料不會重演。瑞銀亦相信在國企改革及反貪調查後，資本分配更有效率，及可以持續監測資本開支。該行指，強勁而可持續的自由現金流料支持中石油估值。不過，市瞅質疑強勁自由現金流是否經常性，及其未帶來具競爭力的股息率。而且，中石油對油價的高營運槓桿導致其股價下跌。瑞銀認為，強勁自由現金流屬可持續，正面及良好價值的展現，惟投資者或要求公司更明確提高派息比率。另外，瑞銀雖對中石油自由現金流展望正面，惟下修公司每股盈測，今年降26%，明年至2019年降5%至6%。瑞銀維持對中石油「買入」投資評級，行業首選為中海油(00883.HK) 。以分類加總估值法估算，瑞銀將中石油目標價由7.9元下修至7.4元。

大和：升新天綠色能源(00956)目標價至2.05元 重申買入

新天綠色能源(00956.HK)

大和資本發表研究報告表示，新天綠色能源(00956)今年初股價強勁上升，自上月開始回調約一成，但該行對集團前景有信心，預計今年經常性盈利可以增長36%。大和表示，風電業務繼續成為利潤增長動力，首季相關利潤增長41%，而燃氣銷售就已見復甦。該行指，首4個月風電業務總發電量按年上升53%，而河北政府計劃在張家口及承德發展風電場，都有利集團風電發電量，而燃氣銷售就受惠工業及取暖需求增加，長期增長有政策支持。大和將集團今明兩年每股盈利預測上升3至8%，主要由於上調整體燃氣銷售量18至36%，淨髮電量上調1%，新發行的綠色債券取代長期債券，減少融資成本。大和重申新天綠色能源「買入」評級，目標價上調17%至2.05元。

大和：吉利4月銷售強勁 重申「買入」評級

吉利汽車(00175.HK)

大和發表研究報告，指吉利汽車(00175.HK) 4月總銷量錄8.67萬架，按年增94%，主因去年推出的新產品銷售表現佳，令首四月銷量升94%至36.5萬架，達公司全年銷售目標的37%。大和料公司強勁銷售動力會持續，予「買入」投資評級，目標價13元。該行指，公司的SUV銷售達4萬架，佔4月總銷量的46%，其中旗艦產品「博越」銷量達2.13萬架，「帝豪」銷量亦見上升至9,119架。另吉利去年8月推出的「新遠景」銷量亦達9,634架，惟較2月及3月減少。大和又指，吉利4月的銷量維持強勁，相信是新產品的累計銷量帶動，而新車銷售上升亦因產量上升所致。該行指，考慮到今年吉利新產品及新品牌的帶動，相信今年可達100萬輛的銷售目標。(ic/da)(報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2017-05-08 12:25。)

第一上海：予和美醫療買入評級 目標價至4.52 港元

和美醫療(01509.HK)

公司16 年收入下降5.5%至8.60 億人民幣，毛利下降8.9%至4.2 億人民幣，毛利率下降1.8pp 至48.9%。股東應占凈利潤下降9.9%至0.96 億人民幣。受魏則西事件影響，以傳統婦科業務為主的非和美品牌醫院收益出現不同幅度下滑，2016 年婦科業務佔比約為33%。產科收入則穩步上升，集團新生兒數量上升13.2%至9966名，產科收入佔比進一步增至42%。受猴年及二孩政策疊加效應，北京醫院增長迅速，收入同比增長36.2%，毛利同比增長54.3，凈利潤同比增長95.6%。考慮到新建醫院進度不及預期，我們調整盈利預測，基於17 年給予25.2 倍市盈率，調整目標價至4.52 港元，維持買入評級。另外，該目標價相當於目標市值扣除現金后，不考慮其他醫院的情況下，北京及深圳醫院17 年預測利潤的28 倍。

第一上海：維持華潤水泥買入評級 目標價至 5.13 港元

華潤水泥(01313.HK)

至2017 年3 月31 日止3 個月，公司營業額57.72 億港元，同比增長22.2%；擁有人應占溢利6.04 億港元，同比大幅增長9 倍；每股盈利0.093 港元，不派息。期內，水泥、熟料及混凝土分別銷售14.6、1.9 及2.6 百萬噸，同比變化為(-7.9%)、110.5%及10%；水泥熟料的平均價格由2016 年四季度的276 元/噸增長至2017 年一季度291 元/噸，混凝土價格由354 元/噸增長至375 元/噸。儘管整體銷量小幅下滑1%，但平均售價增長27%，產品價格的增長是公司盈利提高的主要因素。一季度凈負債率59.5%，同比減少9.5 個百分點。公司表示今年會減少在手現金持有量，用於減少負債和增加派息。我們預計17/18/19 年公司營收分別為291 億、297 億及302 億港元，凈利潤約29億、31 億及33 億港元。調整未來12 個月的目標價至5.13 港元，等於2017 財年的1.2 倍PB，11.7 倍PE，維持買入評級。

第一上海：維持銀河娛樂集團買入評級 目標價46.4 港元

銀河娛樂集團(00027.HK)

於2017 年第一季度, 銀河收益同比上升5%, 環比減少2%, 到140.9 億港元。 貴賓賭枱收益環比下跌5% (受凈贏率的影響, 貴賓賭枱轉碼數環比增長4%); 中場博彩收益環比增加2%。 經調整EBITDA 同比增加31%, 環比上升7%, 至31.8 億港元 (受益於中場業務的貢獻及良好的費用控制)。預計今年在費用方面(尤其在人工及推廣費用)大概可以節省3 億元左右。 經調整EBITDA 率為22.6% (同比增加4.0 個百分點, 環比提升2.0 個百分點)。 酒店入住率維持在97%到100%的水平, 凈現金從2016 年第四季度的167 億港元增加到198 億港元。總體來看, 第一季度的收益增長符合預期, 經調整EBITDA 表現良好。由於銀河第一季度的經調整EBITDA 表現良好、管理層執行能力強勁、公司財政狀況穩健及我們繼續長期看好公司的未來發展, 我們維持買入評級。目標價為46.4港元, 這是基於「澳門銀河™」第一和二期、星際酒店及其他業務14 倍、12 倍及12 倍的2017 年EBITDA 加上路凼第三、四期項目每股3.3 港元的價值。

金利豐證券：前景向好 薦新意網

新意網(08008.HK)

買入價︰4.3 元

目標價：4.65 元

止蝕位：4.15 元

新意網(8008)旗下數據中心，大多數客電訊、網路 及雲端服務供應商，整體業務穩定增長。截至今年 3 月底止九個月，集團營業額 8.47 億元，按年上升 15%，純利按年 9%至 4.1 億元，毛利率則按年下降 3.1 個百分點至 61.1%。由於集團預期數據中心容量 將有所增加，因而加強銷售推廣資源，期內營運開支 增加 32.3%至 5,080 萬元。集團目前正提升資產質素，位於沙田的 MEGA Two 的全面改造項目即將完成，完成後將全面闢作數據中 心之用。至於將軍澳的全新數據中心 MEGA Plus， 預計今年下半年落成及啟用，由於其位於專屬用地的 准 Tier 4 數據中心，不受用途限制，因此可按不同客 戶，提供不同彈性程度和電力功率密度的要求。集團的財政狀況穩健，於今年 3 月底持有現金及有 息證券約 10.15 億元，計及中期銀行貸款 9.96 億元， 仍處於淨現金水平。

金利豐證券：前景向好 薦鴻福堂

鴻福堂(01446.HK)

買入價︰0.8 元

目標價：0.95 元

止蝕位︰0.75 元

香港最大的草本產品零售商鴻福堂(1446)新推出電 子商務平台，集團繼續發展該網上平台，提供更多元 化的產品，拓闊用戶群。然而，集團線下的網路亦具 規模，截至去年底，經營逾 130 間零售店，主要位於 香港，佔 116 間，亦覆蓋內地。預期集團整合線 上及線下業務，以及推出新特色茶，將有利銷售。同時，為配合集團業務發展，現計劃在廣東省開平市 興建一座新生產廠房，並預期於短期內訂立相關建築 合約。截至 2016 年底止年度，集團錄得純利 896.1 萬元，按年增加 2.9%。惟扣除出售投資物業錄得 820 萬元的一次性收益，年內的經常性溢利為 80 萬元。 全年收益為 7.2 億元，按年下跌 1.2%。當中，來自 零售業務的收益增加 5.4%至 5.2 億元；來自批發業 務的收益減少 15.1%至約 2 億元，在內地分銷商 數目增至 79 名。年內，毛利率較 2015 年上升 1 個 百分點至 61.7%。零售的分部溢利顯著增加 18%至 5,950 萬元，主要由於香港零售業務持續擴張，銷售 表現亦有所提升。年末，集團銀行存款及所持現金為 1.3 億元，按年減少 1,400 萬元。(中金在線港股綜合智通財經、阿斯達克)

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