一封股票狂熱者的來信：自上而下，你也能選中10倍股！

作者| JAY

世界是凌亂的，可即便如此，仍然無法阻擋人們內心對美好的嚮往。如果遇到那個完美的TA，給你一個說「I do」的機會，你願意嗎？

投資者買股票的時候，通常會在意價格，希望能買便宜幾個百分點。對於大多數股票而言，這個策略是合理的，因為更低的成本價可以提供更高的安全邊際，以及更高的預期回報率。便宜 —— 總是抵禦未知風險的有效手段。

但是，如果投資者從一開始就知道一隻股票會在未來幾年裡上漲5倍、10倍，那麼為了區區一點點價格折扣而冒著踏空的風險就是愚蠢的。

假如：你2009年就事先知道銀河娛樂（0027.HK）會在2014年漲到80港幣/股，那你何必糾結是在2.5港幣買（大約8倍PE），還是在3港幣（大約10倍PE）買的呢？

所以，巴菲特說：「我們寧可用一般的價格買入一家非同一般的好公司，也不願意用非同一般的便宜價格買入一家一般的公司。」巴菲特雖然摳門兒，卻能夠想明白這個道理。

巴菲特還說：「人生就像滾雪球，關鍵是找到很濕的雪和很長的坡」。如果你有幸找到了，還硬著頭皮加了幾倍槓桿，比如2001年在的京滬首付2成、貸款8成買了一套房，那就真的爽歪歪了。

管他當時是3000元/平，還是5000元/平，當你在2017年的今天回頭來看，其實沒多少區別。

那麼問題來了：你怎麼知道哪只股票會漲5倍、10倍，是你命中注定的，你會對TA說「I do」，不會在未來的某一天變成「I did」，也不是perhaps or maybe呢？

雖然，這方面的預測不是我的專長，可我也會時不時的「黃鼠狼挑門帘兒 —— 露那麼一小手兒」。

一、在市場挑十倍牛股

自上而下的選股方式，最神奇的地方就是隔山打牛，並非一般閱歷所能及，一旦掌握，就如同安裝了上帝之眼。這種方法其實是站在未來的角度，往當下進行合理的倒推，可以避免普通投資者最常犯的錯誤: 「用後視鏡去預測未來」。

我第一次發覺這個規律，是在幾年以前讀了一篇統計報道，裡邊列舉了過去幾十年裡，美國股市內生增長率最高的20家公司，這些公司可以連續幾十年以「每10年翻10倍」以上的速度增長。

在這20家公司里，我發現超過一半的公司，比如：煙草公司、酒業公司、可口可樂、箭牌口香糖、生產麥片的、生產嬰兒食品的……它們都可以用一句非常直白的話來概括：有品牌的、跟嘴有關的消費類公司。

所以，如果你是一個生活在70年代的美國人，你需要做的投資很簡單：長期定投「一籃子」食品、飲料、煙草、酒業的龍頭公司。

你不需要太在意估值，不需要讀年報，不需要仔細了解每一家公司近期經營狀況的優劣，只需要不停地買買買，然後一直持有，就可以了。

其實，這事兒沒有我說的那麼簡單。因為你在複製同樣的策略恐怕是無效的，至少不如在美國那麼有效。

首先，的煙草公司不在證券市場上市，你買不到。

另外，在食品領域並沒有美國那麼強的優勢，可能是因為目前的法治水平無法維繫高水平的食品安全，或是因為本土缺乏高品質、低價格的農產品原料。

總之，你用這種策略雖然也能找到諸如貴州茅台（600519.SH）、雲南白藥(000538.SZ)、千禾味業（603027.SH）之類的符合標準的投資對象，但是你無法找到像美國那麼多，而且價格又比美國當年的同類標的貴出不少。

說到底還是因為，在食品行業並沒有美國那麼明顯的比較優勢。但是你何必非得複製美國呢？複製韓國也行啊。

韓國人和我們人很相似，都喜歡熱鬧的大城市，都喜歡炒房，都得被聯考虐，都死要面子，都喜歡拍50集以上的電視劇，無論南北都喜歡P圖……

從產業競爭力去分析，中、日、韓等東亞國家在很多行業有著幾乎相同的經濟學比較優勢，因為我們有著相近的思維方式、工作習慣和價值觀。

這背後的根本原因可能是因為我們處於相似的緯度和地理環境，因而有著相似的自然資源稟賦，歷經千百年的基因篩選，篳路藍縷，適者生存，進化至此。但是，你不需要知道這麼多why，你只需要知道how就行了。

任澤平大拿在2年前發表過一篇文章，裡邊列舉了韓國自1997年到2013年以來跑贏大市的行業名單，一共8個字：汽車、電子、證券、保險。然後，這8個字的答案，又引出了16個字的問題：哪些汽車？哪些電子？哪些證券？哪些保險？

首先，上述每一個行業，都有一堆公司等著我，我根本不知道該買哪一家。其次，即使是汽車、電子，裡邊也有很多細分種類。生產汽車零部件的算汽車行業嗎？生產計算器、或者電子字典的算電子行業嗎？

2016年以來的這一輪港股牛市，解開了我心中的疑惑。

看著敏實集團（425.HK），耐世特（1316.HK），我知道生產汽車零部件的算汽車股。看著丘鈦科技（1478.HK），舜宇光學科技（2382.HK），我知道生產手機零部件的也算電子股。

另外，還有吉利汽車（175.HK）、華晨(1114.HK)，也在用它們凌厲的走勢驗證著這一思路的有效性，並為下一輪周期的到來，做出更準確的定位去提供研究的素材。至於有哪些具體的規律？我可不想剝奪大家探索未知世界的樂趣。

當你解決了買哪個行業的問題，也就解決了買哪家公司的問題。然後，需要做的事情就十分簡單了，就像一些人買騰訊控股（700.HK）那樣：每一次較大幅度的回調都可能是買入的機會。

二、教育行業存有孕育十倍股的土壤

是否存在韓國沒有比較優勢，而卻擁有比較優勢的行業呢？

韓國和雖然相似，但是畢竟經濟規模比小，有些行業可能無法實現規模經濟，或者達不到上市的門檻。但在，這些行業不僅會出現在IPO的名單里，而且會群體性地脫穎而出。

今年9月3日，看到媛姐寫了一篇《 民生教育（1569.HK）丨 外資看不懂的「金礦股」會在深港通下滾燙髮亮嗎？ 》，裡面詳細分析了民生教育。我讀完文章后，當即做出了買入的決定。

原因很簡單：這隻股票我已經盯了一個月了。雖然，我每天上班只有10分鐘左右的業餘時間看股票，但是我每天一定會拿出5分鐘去琢磨這隻股票。我只是在等待，等待我信任的那些人里能有一個人驗證我的投資邏輯，那麼這筆投資的總體確信度就超過了90%，我就可以出手了。

我如此關注教育股，源自一個血的教訓：大概2012年前後，一個朋友向我推薦了一隻美國中概股：好未來（TAL.US）。

當時，我百度了一下，發現它只是一家從事中國小課外補習的民營小公司，名不見經傳。我想都沒想就把它給槍斃了，沒有深入去調研。

後來發生的事情大家都知道了，好未來現在的股價（復權后）大概是當年的30倍，實現戴維斯雙擊了。從那以後，我再也不敢小瞧教育股。

目前的教育行業絕對是牛股集中營，無論是港股，還是美股，即使你無腦買入整個行業的全部上市公司，用買指數基金的方法長期定投，最後總的算下來，大概率也是會賺得盆滿缽盈。

不過，這並不是說每隻股票都會像好未來一樣上漲30倍。因為，好未來有自主知識產權的優秀教材，以及易於擴張的連鎖商業模式。這是其他線下的民辦教育股所不具備的。

三、另兩個可能產生牛股的行業

最後，再提兩個有可能仿照美國牛股輩出的行業。

TMT的未來，仍然精彩

TMT是一個朝陽行業，而且在我們每一個人都被AI擠兌到失業之前，它恐怕會一直朝陽下去。對普通投資者來說，在該行業挑選股票的困難在於，TMT的每家公司都很獨特，需要一股一策，而且涉及很多晦澀的技術，很難看得明白。但是，有一個行業你肯定看得懂：金礦旁賣水的。

TMT行業要創新，要盈利，要增長，網速是根本保證。網速提上去，價格降下來，普通消費者才能大玩直播，才能用得起移動互聯網。

從2012年開始，無論是PC寬頻，還是3G、4G，經常被總理批評網速太慢。於是，三大電信公司知恥后勇，發憤圖強，一直在大興土木，經過5年的沉澱積累和奮勇開拓，終於把平均網速從全世界第90多名「躍升」到第70多名。為啥名次上升這麼慢？

因為，其它國家也在不停進步呀。所以，寬頻建設是沒法兒停下來的。得活到老建到老，資本開支不能停，三大電信公司真是太苦逼了！

今年5月份，中金公司出了一個研報，說的寬頻建設已經步入尾聲，長飛光纖光纜（6869.HK）、南方通信(1617.HK）這些公司股價聞訊大跌。

但是，如果你已經自上而下地看懂了整個行業，就會優雅地對中金說聲「謝謝」，然後趁低吸納，因為「每一次較大幅度的回調都可能是買入的機會」。

生物科技，星星之火可以燎原

生物科技是另外一個有可能趕超美國的行業。雖然現在只是星星之火，但是哪一場燒掉建制派的熊熊大火在一開始的時候不是星星之火呢？

雖然，生物科技類的股票我一隻也看不懂，但是，巴菲特當年提供了一個笨辦法：買一籃子生物科技股票來DIY一個ETF。雖然，山寨的ETF看起來有點low，但是就跟「新歌聲」里的山寨椅子一樣，用習慣了好像也沒太大區別。

而且，就算是不懂生物科技，我還可以向懂的人去請教，去學習。遇到自己看不懂的科技股，不要本能地去躲，而是要迎上去挨戳，只需掏一點點錢，戳著戳著就找到估值的感覺了。

在如今這個競爭激烈的時代，你不能安於待在自己的能力圈裡，而是要盡量擴大自己的能力圈。不斷擴大自己的能力圈，和呆在能力圈裡，二者同等重要。所以，「港股投教系列」講完了這幾期，都認真記筆記了嗎？

四、結語

在股市上，Ten bagger這種機會可遇而不可求，甚至無法成為利潤的主要來源。但是，哪怕你只成功一次，就足以證明你有眼光。

機會總是留給有準備的人的。如果你抓住了它，看著它像Ravel Bolero舞曲里的旋律一樣，從開始時的涓涓細流，慢慢匯聚成波濤洶湧的大江大河，奔騰入海，人生的精彩和壯闊莫過於此。

你可以把這隻股票一直留在你的賬戶里，每當有人來參觀、或者股價創出新高時，就驕傲的宣布：「我倆從幼稚園開始就認識了！」

最後，需要提醒的是，投資選股票並非只用本文這一種方法就能搞定的，你用情太專的話就悲劇了。

不要被文章第一段的文字所迷惑，尤其是當你看到「I do」這兩個英文單詞時。那怦然心動的浪漫只是一種生物學的條件反射，容易誘導你忘記一個基本的事實：一筆成功的投資，其實是多種因素共同作用的結果，就像風水裡研究的那樣，是天時、地利、人和的結果。

自上而下地選股，解決的只是「地利」的問題。以後如果有機會，我們再聊聊「天時」和「人和」。這些因素的搭配方式五花八門，如此讓人著迷，以至於我很難說，我到底是更喜歡賺錢炒股票，還是更喜歡碼字寫文章。

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