廣州萬隆：震蕩休整 等技術性反攻

大盤指數休整，個股結構性風險釋放延續。整體上來看，目前行情的震蕩休整仍處於良性狀態。因此，一旦結構性風險釋放得較為充分，那麼技術性反攻的概率仍在。

投資者心態雖然不算特別積極，但仍處於相對較為穩健的狀態。雖然對行情的整體看法仍是維持震蕩判斷，但更為偏向認為指數有望維持震蕩相對強勢，結構性機會延續的看法。從邏輯層面上來看，經濟保持平穩運行、十九大臨近、供給側改革、混合所有制改革等仍將繼續發酵，這些因素都將為市場帶來心理預期層面的支撐，因此目前市場處於系統性風險有限的階段。

市場表現方面，除銀行、證券等超大權重股表現強勢之外，ST板塊、次新股受到資金的關注度明顯回升。銀行、證券的強勢表現，被市場認為是權重護盤的信號；而ST板塊及次新股表現強勢往往會被認為是行情已經進入最後補漲階段的信號。因此，當前投資者的心態一方面處於受十九大即將召開的預期支撐，另一方面也受到了行情逐步進入反彈尾聲階段的心理預期擠壓。這就是當前投資者的心理全景。

我們認為，改革推進已經成為支撐市場的中長期核心因素。因此，在沒有系統性風險的情況下，中短期任何行情的調整反而是一次逢低介入的機會。這是我們一直強調的觀點。其次，對於ST板塊、次新股的表現強勢，我們認為這更多是對併購重組政策面緩和的一種修正。ST板塊、次新股或者仍處於超跌修復的階段。