LME大放血：保證新黃金期貨流動性

消息人士說，倫敦金屬交易所與EOS(一個由多家銀行共同建立的公司)達成了5:5的收益分享協議，以促進其新黃金期貨合約的交易，該協議旨在克服市場對6月推出的懷疑；LME認為，倫敦黃金櫃檯交易將向交易所交易轉變，EOS將提供流動性保證；據估計EOS股東可能控制高達50%的倫敦金塊櫃檯交易業務；不過仍有部分市場參與者對該合約持懷疑態度。

★捨不得孩子套不著狼，LME犧牲一半收益以保證流動性★

通常，交易所只是在規劃新的金融和商品合同時，向潛在用戶諮詢他們的需求。但在上述事件中，LME選擇了徹底偏離常規的做法(與EOS平分收益)，因為它試圖抓住倫敦的每年5萬億美元的黃金市場。

與此事件相關的消息人士透露，這家新公司的五家銀行股東和一家私有交易商股東承諾，在黃金期貨交易中保證最低水平的交易；如果他們達到承諾的水平，項目合作夥伴將獲得一個獎勵計劃下的收入的一半，這一獎勵機制旨在確保合同從一開始就具有營業額、可行性和可信度。

LME由香港交易及結算所有限公司擁有，希望這項安排可以使其合約有足夠的業務從6月5日起飛，儘管許多經紀人和黃金生產商對此表示懷疑。

此次LME的來自銀行業的合作夥伴分別是高盛，工銀渣打銀行(ICBC Standard Bank)，摩根士丹利，法國外貿銀行和法國興業銀行；他們與大宗商品交易商OSTC以及世界黃金協會(一個行業市場開發機構)成立了一家名為EOS Precious Metals的公司。

他們一起投資了幾百萬美元設計和建設現貨、期貨和期權合約，並組成EOS以獲取收益；但是，倫敦兩家最大的黃金做市商滙豐銀行及摩根大通缺席，引發對該計劃很可能將市場分裂成兩大陣營的疑問。

世界黃金協會市場基礎設施主管羅賓馬丁稱，EOS的股東們在使用新LME合約時，在所支付的費用方面不會有任何優惠待遇。

★倫敦黃金櫃檯交易將向交易所交易轉變，EOS將提供流動性保證★

目前，倫敦的黃金交易主要由櫃檯交易(OTC)業務所主導，在由經濟上、消費者和生產者所構成的網路中進行。黃金期貨交易主要發生在CME的紐約市場以及東京商品交易所。

然而，LME及其競爭對手看到了市場監管收緊的機會，希望這將迫使交易向透明的和中央清算的轉變。

依靠其廣泛的業務關係的大銀行，將在這種轉變中損失市場份額；因為交易所交易將使小型競爭者更容易競爭。

雖然黃金交易商隱瞞其交易量，沒有準確的數據可用，但分析師和交易員估計，EOS股東可能控制高達50%的倫敦金塊櫃檯交易業務。

EOS的銀行股東之一表示，EOS的股東們將向LME支付年費；這是清算服務的預付款，隨著交易的進行，這筆預付款將被用以抵消費用。

他們還將承諾提供最低流動性水平，並買賣黃金和白銀以促進交易。

★交易所清算具有監管優勢★

計劃的支持者指出，通過交易所清算黃金業務將具有監管優勢，因為這意味著銀行可以只保持較少的緩衝資本。

倫敦一家經紀公司的負責人說：對於銀行與其客戶之間的每一個未平倉頭寸，它必須保留資本。如果它們與LME聯網並通過LME清算，它們就沒有風險敞口和資本要求。

歐盟將於明年推出更嚴格的資本要求規定，但屆時英國脫離歐盟的安排將尚未完成。

進一步的變革壓力來自美國。由於Libor基準利率設置的醜聞，倫敦的黃金交易以及倫敦金融城的其他業務，已經面臨更嚴格的審查，設定金塊價格的銀行可能面臨來自美國的訴訟指控。

EOS的股東們希望LME合約最終將吸引銀行和經紀商之間的大部分套期保值業務，這些業務占倫敦每天交易的價值200多億美元的黃金的90%。

★質疑仍舊存在★

不是每個人都被說服了；經紀商和黃金生產商擔心期貨將過於缺乏流動性並且昂貴。未參加EOS的兩家銀行的資料顯示，它們會等待觀察合約是否會加速發展，然後再決定是否使用該合約。

一個黃金生產商表示，如果LME可以提供流動性，那麼它就將會是吸引大家的地方，我們也會進入該市場。