保監會為險資「正名」，舉牌潮有望捲土重來嗎？

舉牌潮頻現，這是近年來頻繁上演的現象。不可否認，經歷了一輪轟轟烈烈的「去槓桿化」、「去泡沫化」過程之後，A股市場多數股票已經初現較佳的投資價值，而各類資本通過較低的價格對相關的上市公司進行財務投資，也是一種理想的資產保值增值策略。

近年來，無論是險資機構，還是上市公司控股股東、私募基金，乃至自然人等，都試圖通過各種的方式來實現財務投資的目標。更有甚者，其投資入股，乃至舉牌的行為，並非意在簡單的財務投資，而是進行戰略性布局，乃至進駐上市公司的董事會，獲得控制權、話語權等，而這一系列的舉動，無疑會給相關的上市公司帶來較直接的衝擊壓力。然而，縱觀近年來頻現舉牌行為的大資金大機構，還是要看影響力較大的險資資金。

談及險資頻繁的入股乃至舉牌的行為，可以認為是多方面因素的合力推動。

其中，近年來保費收入的高增長，而萬能險、投連險等產品的爆發性增長，也為險資帶來了較大的投資需求。然而，對於結算利率高居不下的壓力，險資不得不採取更激進的投資策略，來實現資產的保值增值。

與此同時，仍需要考慮到資產荒、人民幣貶值的影響，而在優質資產難尋的背景下，較高投資回報預期，且具備中低風險的投資產品已經較難尋找，而險資加大股票的配置，也是應對上述風險的主要考慮之一。

除此以外，在此前險資新規中，權益類資產的投資比例上限得以提升，而從過往的情況來看，險資在權益類資產的投資運用上，並未能夠發揮出理想的投資比例，而尚待挖掘的投資空間，結合股市泡沫風險的釋放，也促發了險資資金的投資舉牌熱情。

從舉牌潮的頻現，演變成野蠻人的入侵，而後到監管的重視，再到整改監管的趨嚴等，險資資金在短期內經歷了活躍、高度活躍，最後到快速熄火的過程，而作為影響力深遠的險資資金，其對股市的影響也是非常深刻的。

「來得快，去得也快」，這是近年來險資資金對資本市場影響的真實寫照。在此期間，保監會的接連表態、監管的趨嚴以及整改力度的加強等，也促使險資資金快速熄火，面臨全面整改的困局。

事實上，從系列的監管規則來看，部分萬能險佔比過高的險資，其整改壓力會非常明顯，而在此期間，不排除其部分高收益產品會存在下架風險，從而壓縮其整體收益率水平。但，對此整改，並非採取「一刀切」的策略，而是給予了5年的過渡期。至於險資及其非保險一致行動人的投資行為，也面臨較大力度的整改。

歸根到底，還是要堅持保險業姓保，立足主業，回歸本位的原則，這對險資資金的未來發展趨勢構成深刻性的影響。

不過，在市場擔憂險資資金會否就此長期熄火之際，保監會最新的表態，卻重新提升了市場對未來險資資金的期待。

據證券時報消息，保監會副主席陳文輝表示，從來沒有說過保險資金不能舉牌，只要合規，舉牌是正常的市場行為，舉牌也不表示就是一個收購。由此可見，保監會為險資在資本市場中的作用「正名」，並消除了此前市場對險資長期熄火的疑慮。

從最新的數據顯示，2016年保險資金運用餘額133910.67億元，較年初增長19.78%。其中，股票和證券投資基金17788.05億元，佔比13.28%。由此可見，險資資金可挖掘的潛力，還是非常大的。與此同時，從險資在權益類資產的投資比例上，其潛在的投資空間，還是具有一定的可挖掘潛力。

除此以外，在當前「脫實向虛」加劇的市場環境下，合理運用險資，並拓寬險資支持實體經濟的渠道，就顯得非常具有戰略性的意義。由此一來，險資可投資的範圍渠道還是可以得到保障的，至於其對資本市場的影響，只要做到立足主業、回歸本位，並做市場長期資金提供者，而合理投資、合理舉牌的行為還是可以期待的，而險資資金對市場的潛在影響，還是不可小覷。

由此可見，經過階段性整改與監管之後，險資資金有望實現規範合理的運用，而未來可能出現的合理投資、合理舉牌的行為，也將會給市場帶來可預期的新增流動性支持，對股市長遠性健康發展帶來積極的影響。