86家房企負債2.7萬億元

截至4月13日，據Wind資訊統計數據顯示，按照申銀萬國行業分類，已披露年報業績的86家上市房企負債合計超過2.75萬億元，同比增長幅度達25.5%。根據Wind資訊統計數據計算，2016年，這86家上市房企的平均負債率為74.3%，2015年則為73.4%。

記者注意到，上述已披露年報的86家房企中，有15家資產負債率超過80%紅線，佔比超過17%。此外，綜合近三年總負債增長比率來看，27家增長率超過100%，佔比高達30%以上。

超兩成房企負債超300億元

根據Wind資訊統計數據顯示，在這86家上市房企中，超過百億元負債的房企總計為39家，佔比45%，超過300億元負債的房企有21家，佔比為24.4%，其中，萬科、華夏幸福、招商蛇口、首開股份和金地集團負債均超過1000億元。

從資產負債率的情況來看，不同企業的資金狀況良莠不齊。截至2016年底，資產負債率大於80%房企佔17.4%，在70%-80%之間佔比為20.93%，60%-70%之間的佔比為21%。資產負債率排在榜首的企業為*ST紫學，高達98.7%。

眾所周知，衡量一家企業負債端的風險是否在可控範圍內，有多項指標，但短期償債能力尤為重要。記者根據Wind資訊提供的數據獲悉，截至2016年底，數據可查的63家房企短期借款總計1087億元，較2015年同期的1152億元僅減少了65億元。這意味著房地產企業短期償債壓力有所減緩。

值得警惕的是，地產行業有息負債攀升，2016年三季報顯示，132家A股上市房地產開發企業有息負債總額達到了2.08萬億元，較2015年三季報增加了3234億元，同比增長18.5%。而據記者整理數據獲悉，上述86家上市房企有息負債高達1.07萬億元，同比增長17.6%。

姜超認為，企業分化明顯，部分中小房企槓桿率驚人。龍頭房企負債率不高且多有下降，且本輪周期中貨幣資金有較快積累，資金充裕，而部分中小企業投資較為激進，負債率持續走高。

償債高峰期明後年將至

有分析師稱，近年來，在房企的融資結構中，銀行融資的佔比普遍出現明顯下降，而票據、債券等佔比明顯提升，如中海地產、融創、旭輝等房企的債權融資比重都較公司債放開前有明顯調整。此外，近兩年房企融資模式有所創新，比如購房尾款、物業費等ABS融資，還有其他非標債權融資和民間借貸等方式。

以富力地產為例，有分析師表示，截至2016年底，若包含永續債在內，其凈負債率上升6.3個百分點至173.9%。

姜超表示，預計未來房企償債能力惡化，企業分化加劇，收入將受銷量下滑拖累，經營現金流凈額或將再度轉負，致短期償債能力明顯弱化，但好在今年地產行業貨幣資金較充裕，短期內償債仍可保證。但長期償債壓力大，要警惕債務償還高峰的來臨。地產開發貸等貸款多為3年期，本輪地產周期中產生的大部分貸款將在2019年前後面臨到期。 據《證券日報》