孫宏斌「救火」圖個啥

近日，萬達商業和融創聯合發布公告稱，融創收購13個萬達文旅城項目股權，同時收購萬達旗下的76家酒店，交易總額高達631億元。融創董事會主席孫宏斌表示，收購資金全部來自融創自有資金。今年1月份，融創還斥資150億元馳援樂視。其時，整個樂視體系各個業務板塊，無論上市還是非上市公司體系，均面臨著或大或小的資金缺口。

救樂視，買萬達，孫宏斌花費重金，到底圖個啥？

眼下，樂視的資金缺口還是一個無底洞，雖然融創已向樂視派出管理者，但能否影響樂視前進方向尚無答案。需要指出的是，傳統酒店業務對地產商而言，意味著沉澱資金大，周轉慢，大量自持並非開發商首選。孫宏斌不可能不掂量掂量萬達旗下酒店的分量。但是，錢還是就這樣投出去了。

有分析認為，隨著房地產新房市場日趨飽和，孫宏斌正在尋求企業新的發展增長點。樂視和萬達所擁有的大娛樂、大健康內涵正是孫宏斌所看中的。

從這個角度來看，融創對於樂視的注資，實際上是通過樂視網、樂視影業和樂視致新來實現其自身在大娛樂、大健康平台領域的量身定製。對於融創與萬達的合作，雙方表示，未來將在電影等多領域全面合作，並同意文旅地產交割后，文旅城仍用萬達品牌，其規劃、開發和運營仍由萬達管控。這也有助於融創迅速實現文化旅遊項目價值。

也有分析認為，孫宏斌對兩家公司的土地資產更感興趣。據報道，樂視在其「不差錢」的階段儲備了不少土地，萬達文旅城背後的土地更是不少。土地對於在地產業經營多年的融創來說，絕對是「一塊肥肉」。不過，樂視的土地儲備中有不少都是工業用地，很難轉換成住宅用地，萬達文旅城的土地改造成本可能也不是個小數目。

原因到底何在？雖不足為外人道，但融創的風險卻明擺著。沒有遠慮，必有近憂。遠慮不用說，併購總會面臨後期消化的問題。消化得好，是一筆成功的投資；消化不良，自己難受。近憂則是，併購帶來的高負債率在多大程度上能夠抵禦宏觀政策變化和金融監管帶來的風險。對於孫宏斌來說，近憂可能更為關鍵。（孟 飛）