新股：索通發展 603612 的簡析

@今日話題@非新不炒 本文有一隻新股：索通發展 603612。本文有上市公司介紹和簡單財務數據。

二、主營業務

2016年，公司產品單一，主要產品為預焙陽極（92.42%），產品國外銷售佔比44.50%，國內佔比55.50%。產品產能為106.77%，產銷率為98.30%。2014-2016年，受下游鋁價影響，產品價格出現下降趨勢，但是2016年年中企穩並上升。

三、行業分析

上游：石油焦、煤瀝青製造業為預焙陽極行業。石油焦、煤瀝青成本占預焙陽極生產成本的 75%左右。

下游：鋁電解行業

全球預焙陽極行業基本情況:全球金屬鋁產量從 1990 年的 1,400 萬噸發展到 2015 年的 5,639 萬噸。（每生產 1 噸原鋁約需要 0.5 噸預焙陽極）自 2009 年以來，全球鋁工業持續增長，年產量屢創新高，根據日本鋁業協會（ Japan Aluminium Association）的預計，到 2020 年，全球鋁需求量將達到 7,400 萬噸。

電解鋁發展趨勢：近年來原鋁產能產量不斷增長，而且電解鋁產能正在向西部轉移，目前西北擬規劃建設的電解鋁項目達 40 個以上，合計產能超過 2,000 萬噸（2013）。

行業競爭格局和市場化程度：目前全球範圍內獨立預焙陽極生產企業為 60 多家，行業排名前五位的企業合計產能超過 270 萬噸，約佔全球獨立預焙陽極總產能的 21%。預焙陽極的產量約佔全球的一半，每年出口預焙陽極在 100 萬噸以上，是全球最大的預焙陽極出口國。生產的預焙陽極有約50%是由獨立的商用預焙陽極生產企業生產。

行業的區域性特徵：在，石油焦在華東及華北地區的分佈較為集中，約佔全國石油焦總產量的62%；的電解鋁企業主要分佈在山東、河南及西南地區；的預焙陽極生產企業主要集中在山東、河南地區，其產量約佔全國總產量的 70%。

四、財務狀況

2014-2016年營業收入年複合增長率為3.81%，凈利潤的年複合增長率為-25.59%。2014-2016年的綜合毛利率分別為25.10%，20.38%，22.12%。

五、募集資金用途

小結

行業內規模：2014 年—2016 年，公司躋身前五大獨立商用預焙陽極生產企業前列，2014，2016年產量均為第一，分別為58噸，74噸。

市場佔有率：國內預焙陽極出口企業主要集中在山東、河南以及廣西等地，出口量占預焙陽極出口總量的 95%左右，其中山東地區最為突出，占出口總額的 60%以上。索通發展約佔出口市場份額的 33%，居全國第一。

研發及技術創新：公司2017年通過複審為高新技術企業，公司共負責起草國家標準 17 項，行業標準 5 項；參與起草國家標準 3 項，行業標準 8 項。

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