美國失業率跌至十年低位，警示股市熊市正悄然逼近？

勞工部上周五(4月7日)公布的

就業報告顯示，三月份官方

跌至了4.5％，這是十年來最低的一次。雖然市場不以為然，甚至表現樂觀情緒，但正和市場情緒相反，通過歷史數據我們可以清楚的發現，低迷的

竟然是即將衰退的開始。

對市場情緒的影響來講，美國

跌至十年低位，這當然是個好消息。因為這意味著，經濟運行正在接近經濟學家們所說的「充分就業」。

不過，具有諷刺意味的是，在市場上許多好消息也是壞消息。極低的

反而是對

和股市的一個警告。因為自1948年以來，從美國勞工部統計就業市場數據開始，就有這樣的規律：那就是低迷的

往往是經濟即將衰退、股市將會調整，甚至步入熊市的開始。

下面我們看幾個定義以便更好地理解：市場調整通常定義為標準普爾500指數跌幅至少超過10％；股市步入熊市一般意味著跌幅超過了20％；

通常是指是16歲以上，除去在學校、監獄以及軍隊的人，失業的人數佔總人數的百分比。

從表格中我們可以看出，

達到的周期低點，以及下一個熊市開始的日期。

自1948年以來，

達到周期性低點，有10次。最低

由2.5％至5.6％不等，平均

低點為4.1％。每一次周期性的低

之後，我們就可以看到1到16個月的衰退。一個周期的低

與經濟衰退開始之間的平均差距為9.2個月。

另一方面，熊市中也經常伴隨著低

。1973年令人討厭的熊市結束，而

低點也出現在同一個月。2000年3月熊市開始后，4月份

才達到3.8％的低點。

這個表格的規律告訴我們，當任何

的

達到低點時，就是開始尋找退出股市的時候了。

把這種規律當成投資策略也會有一些明顯的問題。就像經濟學家預測經濟衰退非常困難一樣，我們也很難知道

何時見底。

低

也可能會持續很長時間。

曾在1966年2月份下降到4％以下，最終最低跌至了3.4%，這段時間持續了8個月。2006-2007年，即使在次貸危機爆發的時候，

仍然在四年低位徘徊了一年多。

另外，我們現在統計的

和以往相比可能會有一些變化。自動化和

化使得數百萬人失去工作；人口老齡化加重等因素，已經使得美國的

下降到了63%的低位。

從2000年2月的67.3%就開始下降，直到今天的63%。

Janet Yellen周一4月9日在密歇根大學演講中指出，「

有所減少可能反映出經濟疲弱，這是美國經濟的一種隱患。我們應該認識到，

本身可能是對勞動力市場鬆動程度的誤導性指標。」

這可能意味著，雖然當前美國

達到了4.5%的十年最低水平，但在經濟學家稱之為「充分就業」之前，失業率必須比過去要進一步下降，才能反映出美國經濟向好。

綜上所述，匯通網龍舞認為，美國經濟雖然有向好的跡象，但增長率只有2%左右，仍是歷史低位；同時美聯儲還可能將

多次提升，甚至還準備縮減資產負債表。

匯通網龍舞認為，投資者對政策的期待又如何呢？

上台後，還沒有兌現任何促進經濟增長的政策，現在看來，川普的承諾變得越來越不靠譜。

匯通網龍舞提醒投資者，