新三板發展的瓶頸在哪裡？

2017年6月27日，由新三板在線主辦的「TOPTMT資本峰會暨2017年新三板TMT高峰論壇」在北京順利舉行。

本次峰會聚焦智能化、共享經濟、消費升級等行業細分領域，側重產業發展與資本運作相結合，旨在深入探討TMT行業未來發展方向，以及新三板作為新興資本市場為TMT行業發展帶來的機遇。

本次圓桌三對話嘉賓分別是匯石資本董事長王晉勇、和創科技創始人兼CFO胡奎、匯量科技董秘、董事錢程、匯元科技董秘吳妍冰、致生聯發副總經理王子亨、隨銳科技合伙人李福興、以及廣證恆生新三板TMT行業研究主管溫朝會。

圓桌第三個問題是，目前隨著新三板12000多家的掛牌企業，數量增長，政策進展不大，新三板發展的瓶頸在哪兒？此外，港交所的擬推出，新三板應該做點什麼事兒？

對於瓶頸問題，溫朝會指出，大家共識的問題，新三板存在非常嚴重的流動性問題，而市場上對於例如公募基金入場包括大宗交易、優化我們新三板的投資者的結構以及優化交易制度的政策等期待。

對於港交所擬推出創新板的事，溫朝會稱，企業上市除了考慮募資，還會考慮對於企業的估值是否合理問題。另一方面2C，溫朝會表示還是希望登陸的資本市場是他的消費者所在的市場。「如果內地制度好的話，還是內地更叫具有競爭力。」

李福興表示，新三板目前發展的瓶頸是缺乏「好處」，掛牌新三板，都希望上新三板得到更大的發展，而按空間來看，新三板仍停留在以前的模式，雖然分層，但配套的措施沒有出台。此外，掛牌新三板目的是融資，而新三板缺乏流動性，很難有定價機制，去公平的體現公司的價值。

對於港交所出台的創新板政策，李福興表示一定程度上會倒逼新三板的發展，形成一個良性的競爭，對新三板的發展有一定的促進作用。

對於港交所的創新板的出台，對新三板的影響幾何？王子亨表示，新三板目前的定位對於企業來講沒有做夠的清晰。該人士表示目前在等待新三板相關的制度，如果三板真的是能改善它的流動性，增加它的評價體系的話，其實，很多優秀的企業也未見得要去其他的板塊。

對於掛牌新三板遭遇的瓶頸，吳妍冰稱，就是如上述人士說的新三板存在的交易流動性問題，而交易流動性背後就是交易制度的問題。所有的流動性，新三板從2013年國務院發文，他的定位就是融資為目的，流動性和交易制度的設計，已經影響了流動性，也影響的融資。

錢程指出，利用香港的資本市場用的最多的工具是債券，這從另一個角度體現其實在成熟的資本市場裡面發債就是一個最重要的融資手段，而新三板發展的瓶頸，其實更多的還是整個資本市場成熟度偏低。

胡奎表示，其實瓶頸總的來說就是新三板的流動性不足造成融資的困難。值得一提的是，該人士猜測，新三板的定位不清晰，最大的可能性是個過渡市場，在於打通資本市場。「香港所謂的創新板，很難成為一個特別有影響力的市場。」，胡奎進一步表示。