吳曉波：為什麼巴菲特的追隨者在中國賺不到錢？

本文轉載自吳曉波頻道，內容精選自《每天聽見吳曉波》。筆記俠作為合作方，經授權發布。轉載請聯繫：吳曉波頻道。未經允許不得轉載。

一、奧馬哈朝聖之旅與巴菲特午餐

今年5月，4萬多位富豪買了機票、訂了酒店，從全世界各地飛到美國內布拉斯加。

在財經界，每年5月，很多人奔赴一個只有四五十萬人口的城市奧馬哈，坐在體育館里聽兩位老爺爺嘮一整天，活像一場老年版的演唱會。這兩位老爺子，年紀輕的87歲，年紀大的93歲。

這個活動叫做「奧馬哈朝聖之旅」。

近期有個熱點事件也和巴菲特有關，有人用兩百多萬美元拍到了一次和他吃午餐的機會。

每年的這個時候，來自全世界的富豪，一起約好時間上eBay網，從2.5萬美元開始，你加一次價，我加一次價，競拍一頓「巴菲特午餐」。最後的贏家為了和偶像吃一頓飯，往往要花上兩三百萬美元。今年最後的成交價是267萬9001美元（摺合人民幣1821萬），去年則是345萬美元。

今年巴菲特的股東大會的4萬人里，有4000多人來自，是美國本土以外最大的一個參會群體，為此主辦方還特地在會場外面開了一個專館。

奇怪的是，這樣一位大宗師，儘管在有數不盡的冬粉，他的價值投資理念在，卻常常被認為是行不通的。

這其中的原因，可能是「股市是一個賭場」。你去問問的股票投資人，他們買一支股票，對於股票各種均線和技術分析的了解程度，是否遠遠勝於對這家公司本身經營情況的了解？大家對於股票投資的關注點，脫離了企業本身而糾結於賭博式的概率和數學計算。

巴菲特買過一隻的股票，叫做比亞迪。2008年入手的，九年過去了，到現在還沒有賣出過一股，據說他在這支股票上九年賺了六倍的錢。值得好奇的是，那些和巴菲特一樣，在2008年買了比亞迪的人，今天還有多少人把那些股票攥在手上？估計會非常少。

最糟糕的是，「股市是一個投資人沒什麼耐心、而且從上到下，大家都不講規則的賭場」。

2009年，吳曉波老師寫過一本《吳敬璉傳》。吳敬璉老先生講到股市的時候，打過一個著名的「賭場比喻」：

股市就好像四個人打麻將，一個人坐在凳子上非常舒服，另外三個人卻得蹲在地上陪他打。更糟糕的是打到一半的時候，坐在凳子上那個兄弟會站起來說，讓我看看你的牌，再接著往下打。

長久以來，股市給人的印象就是這樣的。

在巴菲特那裡，價值投資的天字第一號原則是「專註」，再具體一點是「能力圈」和「安全邊際」。

所謂能力圈就是不懂的東西你別投資，只投資你懂的東西。如果你不懂，又想投資，要麼你把它搞懂，要麼就放棄。只有你自己真正弄懂的東西，才能理解它的價值。

一支股票的內在價值是20塊，目前的股價25塊，溢價了，但如果未來幾年，企業的經營讓它的內在價值提升到40塊，那麼即便是溢價了，也值得擁有。股票未來價值與當前股價的差值，就是安全邊際的一種。

這種風格的選擇，需要的是苦行僧式的深入鑽研，拼的是內功，不僅是投資人的內功，還有企業的內容。

巴菲特極其強調「聊天調查法」：

如果你想買入一家公司的股票，那你得走出去，和它的競爭對手聊，和它的供應商聊，和它的客戶們聊，徹底搞明白這一個行業、這一家公司實際上是如何經營運作的，從側面來一個360度的全貌還原。

這或許需要數年才能見到成效，當然沒有股市這周買進、下周賣出的主流投資路線看上去那麼快意恩仇。

那些巴菲特的追隨者，把自己稱為「信徒」，帶著一種宗教信仰般的虔誠來追隨巴菲特。更多的不是追隨他這個人，而是追隨「專註」的價值觀。

三、巴菲特的信徒大多賺不了錢？

其實財經和武俠，在很多方面是一回事兒。

在一個行業早期從0到1的時候，競爭的零散、無序、不規則的、各種奇怪的套路都有，但慢慢地，重複博弈多了，規矩也就出來了。

同樣的道理，在一個江湖亂世中，最早比的是速度更快、拳頭更大，一招半式出天才，但到了後期，招式大家都會了，內功練得好的人也就有了優勢。

經濟轉型升級，從重量的時代走向重質的時代，資本市場也到了這樣一個從大家拚命學招式轉為逐漸勤練內功的階段。

《笑傲江湖》是一部現實感很強的虛構小說，其中有一段是華山派掌門岳不群向徒弟們傳遞「投資」理念：

劍宗功夫易於速成，見效極快。大家都練十年，定是劍宗佔上風；各練二十年，那是各擅勝場，難分上下；要到二十年之後，練氣宗功夫的才漸漸的越來越強；到得三十年時，練劍宗功夫的便再也不能望氣宗之項背了。

然而要到二十餘年之後，才真正分出高下，這二十餘年中雙方爭鬥之烈，可想而知。

全世界這麼多的富豪、企業家、投資人願意在5月，春天一個明媚的周末遠赴奧馬哈小城，甚至有人願意出巨款和巴菲特吃一頓飯，不是為了 「明天應該投什麼」之類的速成秘籍，而是以雙腳向「三十年見高下」的價值觀投票。

《笑傲江湖》主要人物里，招式耍得最溜的是令狐沖，他的劍法「獨孤九劍」號稱可以盡破世間諸法，但小說的最後，他直到練了上乘內功易經筋之後才能去盡陳疾，成一代宗師。

而更有趣的一點是，講出那一番道理的「價值投資原教旨主義者」岳不群先生，在一次打架失手被擒后，面臨自己投資理念失效，他拋棄原則、全面倒向另一個極端的速度則是驚人的快。

可見，道理歸道理，哪怕知道了，也未必見得能實踐；實踐了，也未必能做好；哪怕做好了，也未見得一定有好結果。

到最後，還是看自己的價值觀是否能一以貫之地秉承下去。

如果說富豪們追巴菲特的星和普通人追星有什麼不一樣的話，大概也就在這裡了。

參考材料：

《偉大的博弈》約翰·S. 戈登著，中信出版社

《巴菲特傳：一個美國資本家的成長》，羅傑·洛溫斯坦著，中信出版社

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