改革春風促A股再現暖意 上市險企看好兩大板塊

上周五A股市場出現了縮量回升的態勢。經過持續調整之後，A股的恐慌氛圍有所緩解。在清明假期，受益於雄安新區的設立，政策紅利有望進一步釋放，從而驅動著A股穩定向上。與此同時，坐擁巨量資產的保險業投資動向也牽動著市場神經，根據保險四巨頭投資掌門人在業績說明會和高管專訪時所透露的信息，今年投資情緒已明顯回暖——不再如去年那般偏悲觀，而是謹慎中透著一點樂觀。

改革春風吹起 A股有望再現暖意

不可否認的是，近年來A股市場對改革紅利較為認可。在2013年上海自貿區設立時，上海本地股出現了一波猛烈的拉升行情；在2014年，「一帶一路」戰略又驅動建築、交建等概念股出現脈衝行情，進而在2015年掀起一輪主升浪。

毫無疑問，目前市場參與者強烈關注雄安新區的設立。一方面是千年大計的提法，也由於和深圳經濟特區、上海浦東相提並論，如此的表述說明了雄安新區的戰略地位，從而成為新一輪改革的旗幟；另一方面則是因為雄安新區的設立，有望催生新的產業蛋糕，至少在基礎設施等領域會給相關上市公司帶來巨大的產業增量蛋糕，這其實也是金隅股份等在港交所上市交易的相關個股大幅拉升的誘因。因此，種種跡象表明，改革的春風將提振市場參與者對後續行情的樂觀預期。

A股或將緩緩回升

更何況，導致前期A股殺跌的資金面緊張情緒已有所緩解。上周A股重心急促下移，與資金面緊張有著較大的關聯。上周四的國債逆回購利率一度達到年化30%的驚人水平，這主要是因為債券市場在本周迎來MPA「大考」，從而使得大量機構的資金面非常緊張，市場利率隨之大幅拉升，進而對整個A股走勢產生了較大的衝擊力。本周A股交易已進入4月，意味著各路機構成功渡過MPA大考，對短線資金面的需求隨之放緩。因此，可以預期二級市場參與者的情緒將恢復常態，這對於A股的走勢來說，無疑是一個利好。

與此同時，A股市場潛在的興奮點正在成形。一是電力改革概念股。上周在A股市場不振的大背景下，電力股異軍突起，樂山電力、閩東電力等個股強力拉升，說明在電力改革措施陸續落地的大背景下，開始有實力資金關注起改革后的電力產業利潤蛋糕重新分割所帶來的投資機會。一旦形成共識，後續會有更多的資金湧入，進而驅動電力板塊再度集體走高。

二是互聯網金融、消費金融等新業態成長動能強勁，正引起市場參與者的興趣。比如，二三四五的2016年第三季報預計2016年凈利潤變動幅度30.00%至50.00%，變動區間54233.84萬元至62577.51萬元。但2016年年報披露的實際數據為63496.56萬元，超過預測區間的上限。其業績增長的主要驅動力就是互聯網金融的大力發展，並且這也將成為2017年業績持續成長的驅動力。其2016年報預計，2017年1-3月凈利潤同比增長100.00%至130.00%，業績高增長的原因是2017年第一季度公司「2345貸款王」金融科技平台業務保持高速增長。類似景象在奧馬電器、重慶百貨等個股的相關信息中也有所體現。所以，可以推測的是，消費金融、互聯網金融有望成為新的高成長股集散地，進而成為市場關注的新焦點。

三是雄安新區受益概念股。就港股本周一的表現來看，以金隅股份等為代表的建材股以及基礎設施產業股可能會成為市場關注的焦點和興奮點。由於近期的建材股本身還有著產品價格上漲的驅動力，所以，此類個股有望在本周反覆活躍，成為市場新的興奮點，驅動著市場情緒持續回暖。

綜上所述，短線A股市場將保持回升趨勢，甚至不排除重新上試3300點箱頂的可能性。只是由於成交量相對萎縮，返身再試箱頂的走勢不可能一帆風順，但趨勢漸趨樂觀。因此，建議投資者仍積極持股，同時關注消費金融股、互聯網金融股、電力改革概念股、雄安新區受益概念股等品種的走勢。

【上市險企投資情緒回暖】

上市險企投資情緒回暖 看好大藍籌及新興產業

記者梳理髮現，去年保險四巨頭的投資規律是減少定期存款投資佔比、加大債券和另類投資的力度，權益類佔比上保持中性偏下水平。轉變發生在今年，隨著經濟回暖趨勢的跡象出現，其投資情緒也相應發生了轉變，在看好的投資板塊上也有一定的趨同性。

投資情緒回暖

伴隨著保費規模的不斷增長，保險四巨頭的投資資產也相應持續提升。年報顯示，保險四巨頭的投資資產已合計達到6萬億元。

從去年他們的具體投向來看，在低利率環境下，減少定期存款投資、增加另類投資和非標投資是四巨頭的共同選擇。在權益投資上，四巨頭也保持中性偏下的倉位水平，折射出其對資本市場的保守態度。

不過，根據保險四巨頭投資掌門人在業績說明會和高管專訪時所透露的信息，今年投資情緒已明顯回暖——不再如去年那般偏悲觀，而是謹慎中透著一點樂觀。

投資偏好趨同

不僅投資理念已普遍由偏悲觀轉變為謹慎中帶著樂觀，而且保險四巨頭在具體看好的市場及板塊上也存在一定的趨同性：A股看好高分紅、低估值的藍籌股票，以及新興行業成長股；同時關注H股的投資機會。

陳德賢告訴記者，其總體偏向於高分紅、低估值的藍籌股票，以及具有良好成長性的股票，具體在國企改革、一帶一路、PPP、產業升級、醫療健康、個人消費及新經濟等領域積極把握機會。

於業明在回答投資者提問時也表示，堅持價值投資、長期投資和穩健投資，重點關注價值股。

新華保險旗下新華資管總裁李全則透露，今年投資策略以穩健為主，會關注交易型投資機會，將加大對藍籌股以及分紅派息較好的股票配置，倉位整體會和去年持平。「在投資標的上，我們看中的是大藍籌，如大型央企和銀行。同時關注醫療和高科技等新興領域，如看好AI和人工智慧等領域的上市公司。」

值得關注的是，滬港通、深港通的落地，也吸引了保險四巨頭「南下尋寶」。在談及今年的投資方向時，保險四巨頭均不約而同地表示，將加碼港股市場的投資力度。

在四巨頭中，平安的海外投資經驗最為成熟。據陳德賢透露，截至2016年末，平安海外投資佔比約5%，主要集中在港股市場（約4%），以及包括私募股權、不動產、基建和私募債等全球非資本市場。「今年我們會在嚴格控制風險和滿足監管要求的大前提下，保持安全、謹慎的原則，繼續關注港股等市場的配置機會。」

人壽副總裁趙立軍直言：「目前來看，H股價值窪地，我們將做一些選擇。未來，海外投資是多元化投資的重要渠道。」於業明也透露，今年會同時留意港股的投資機會。

「今年我們會加大對港股的投資，加大海外投資布局。從投資渠道來看，一是通過新華資產管理（香港）有限公司進行港股投資，因為新華資管香港主要負責海外權益類投資；二是通過滬港通、深港通，以人民幣的形式進行港股投資。」李全透露說。

【險資調研名單曝光】

險資一季度調研295家上市公司 電子行業最受寵愛

今年以來，在保險投資監管整體趨嚴的背景下，險資對上市公司的調研熱情依然未減。《證券日報》記者統計發現，2017年1月1日-3月31日，險資調研了295家上市公司，次數達751次。從行業來看，電子行業最受險資寵愛，調研次數達128次，另外，傳媒、化工、機械設備、計算機和醫藥生物五大行業也受到險資的格外關注，獲險資調研次數均在50次左右。

險企今年將加大港股投資力度

隨著上市保險公司2016年報數據陸續披露，7家上市險企（含3家在港上市公司）的年度投資收益率數據亮相。受市場低迷影響，這些險企總投資收益率呈現全線下滑態勢。

談及今年權益類投資策略，新華保險旗下新華資產總裁李全日前表示，今年權益類投資將以穩健為主，並將加大港股投資。李全稱，今年以來的港股投資已經獲得不錯的收益。

【社保基金持股曝光】

社保基金去年四季度持股曝光 新進58家公司偏好休閑行業

據WIND數據統計顯示，截至昨日，已有2347家上市公司披露了2016年年報，其中有325家公司前十大流通股股東中出現了社保基金的身影。去年四季度社保基金新進58家公司，增持110家公司，74家公司持股數量不變，另外，減持的公司有83家。

具體來看，在新進58家公司中，去年四季度末，社保基金持股數量超過1000萬股的公司有21家，排名靠前的分別為：鋁業、金隅股份、洛陽鉬業、江蘇銀行、南方航空、吉電股份、石油、上海建工等。

增持方面，截至去年四季度末，社保基金增持數量超過1000萬股的公司有18家，分別為：美年健康、北新建材、葛洲壩、聯化科技、長城汽車、旗濱集團、海信電器、中金嶺南等。

減持方面，在社保基金本期減持的83家公司中，減持數量超過1000萬股的公司有16家，分別為：紫金礦業、上海石化、西山煤電、省廣股份、山東黃金、中體產業、華夏幸福、冀東水泥、桂林旅遊、小商品城、浙報傳媒等。

【市場熱點】

機構調研多家鋰電池公司 新能源汽車板塊重獲青睞

上周市場震蕩走弱，另受年報窗口期影響，A股僅約50家公司披露機構調研報告，不復此前動輒機構扎堆登門的景象。

其中，科士達周內匯聚31家機構，在調研家數上領先；鹽津鋪子、以嶺葯業、福星股份、思源電器均接待2批次機構，在調研頻次上居前。

一季度十大牛股基金捕獲8隻

今年一季度，A股市場依然窄幅波動，滬深300指數累計漲幅為4.41%，創業板指數累計跌2.79%。然而，個股仍精彩紛呈，不少牛股漲幅超過50%甚至翻倍，並且不少都有基金提前布局。據統計，今年一季度前十大牛股，主動管理型基金明顯持股的有8隻之多。

據證券時報記者統計，剔除上市未打開一字板的新股，西部建設、天山股份、湖南天雁、鴻特精密、北新路橋等10隻個股今年一季度累計漲幅位居前十。

上行機會大於下行風險 基金挖掘階段性熱點

在「小陽春」行情之後，金融去槓桿或成未來一段時間的監管常態。基金人士認為，市場上行機會仍大於下行風險，大概率維持窄幅震蕩的走勢，其中不乏結構性機會。