25家A股光伏企業半年報「大比武」：這家企業利潤傲視群雄，「賺錢王」是如何煉成的？

新華網北京9月1日電 8月已畢，財報競發。光伏A股上市公司上半年的成績單究竟如何？

經過對25家A股光伏企業半年報的統計，可以發現光伏企業大多數業績都很很拿得出手：利潤為正的為21家，佔比為84%。其中增長幅度最大的為科華恆盛，同比增長579.93%（利潤額2.77億元）

光伏業績的普遍向好，得益於上半年光伏市場的火熱。根據國家能源局數據統計，2017 年上半年國內新增光伏發電裝機容量24.4GW，同比增長9%，其中光伏電站17.29GW，分散式光伏 7.11GW，同比增長2.9倍。

在這樣的大背景下，光伏企業有錢賺、有肉吃，也就不足為奇、可以理解了。

在這25家企業中，有一家企業盈利能力尤其強，其一家利潤總額比排名其後的三家企業的總和還要多。這家企業是何方神聖？它就是全球最大的單晶產品製造商——隆基股份。

據隆基股份8月29日晚發布的2017年中報顯示，上半年公司實現營業收入 62.76 億元，凈利率為19.5774%，實現歸屬於母公司的凈利潤 12.36 億元（同比增長 43.60%）。相比最大的多晶路線代表企業保利協鑫同期10.5%的凈利率（協鑫集成0.49%凈利率，微利狀態），單晶路線代表企業隆基股份同期凈利率超出9個百分點，這顯示出單晶企業更為強勁的競爭力。尤其在競爭更加激烈時，競爭力更強的企業將有更大的迴旋餘地，假設成本不變，單多晶價格同時降低15%，競爭結果會如何？

隆基股份是如何做到的？「賺錢王」是如何煉成的？

上半年業績亮眼：這四大方面功不可沒

對於今年630之後市場的預判，很多業內專家都只呼「大跌眼鏡」。很多人對 630 以後的產業景氣度和產品價格走勢都偏悲觀，但實際情況是遠好於預期，需求繼續高漲、單晶矽片價格甚至較 Q2 末有所回升。

這樣子的好事情，對隆基股份的市場銷售是絕對的利好。今年上半年，公司組件出貨量 2188MW，同比猛增了137%。其中，外銷1259MW（同比增長44%），自用 796MW（同比增長15 倍）。

不僅組件銷量高，高價格、高附加值也帶來很優厚的利潤率。隆基股份成本端價格穩步下降，矽片、組件環節非硅成本分別同比下降18%和23%，令公司Q2單季綜合毛利率分別達到40%和35%以上，再創近年來新高，Q2單季凈利潤同環比分別上升34%和81%。這樣的毛利潤率，在光伏行業是一個「恐怖」的數字，要知道絕大多數的光伏企業毛利率僅僅是十位數或個位數。

這一切，與隆基股份在研發投入上的持續加大不無關係。

對單晶技術的「死磕」，令公司穩固甚至進一步拉開領先優勢：公司上半年研發投入 4.44 億元，占收入比例 7.1%。持續大手筆的研發投入將穩固甚至進一步加大公司的領先優勢，公司毛利率較主要競爭對手中環股份的領先優勢從 2016 年的 15 個百分點進一步擴大到今年上半年的約 19 個百分點。

對於其上半年的良好業績表現，隆基股份總結稱：公司積極把握行業發展契機，緊緊圍繞年度經營目標，發揮技術成本管理優勢，繼續保持穩健快速發展的良好勢頭。

下半年再戰江湖：單晶的好日子還有多久？

實際上，隆基股份的良好業績，與市場對單晶產品的集體性轉向聯繫緊密。在很多地方，單晶產品甚至是「一片難求」，單晶市場今日之火熱，這也是多晶廠商們當初所無法想象的事情。但是，市場的潮水已經轉變了流向，誰又能逆流而行呢？

隆基股份表示，為緩解單晶產品供應緊張，一方面確保現有產能開足馬力生產，另一方面加快推動新建擴建的項目進度。

具體來說，銀川隆基年產 5GW 單晶硅棒項目和寧夏隆基年產 1GW 單 晶硅棒項目進入設備調試階段，古晉隆基年產 300MW 單晶硅棒、1GW 單晶矽片、500MW 單晶電池及500MW 單晶組件項目已進入收尾階段，預計均會在 2017 年第四季度全面達產；保山隆基年產 5GW 單晶硅棒項目和西安年產 500MW 組件項目的廠房建設正加速推進。

這些重大項目的加速推進，將進一步穩固隆基股份的「單晶龍頭」地位。隆基股份發布的數據顯示：公司2017年單晶矽片產能將達到12GW，2019年將達到20GW；2017年單晶組件產能達到6.5GW，2019年達到10GW。這樣的產能規模，將讓任何追趕者「無地自容」。

隨著單晶產品產能擴張步伐加快，供需將逐漸平衡，下遊客戶將迎來紅利，單晶性價比將會進一步提升。

基於隆基良好的市場表現，證券資本市場紛紛對其「高看一眼」。國金證券在隆基股份發布半年報后的第一時間，大幅上調了公司盈利預測至 2017~19E 年凈利潤 25，34，45 億元，對應 EPS 分別為 1.27，1.70，2.25 元。上調目標價至 30 元，對應 18 倍 2018 年 PE，維持「買入」評級。